財聯(lián)社（北京，記者 高萍）訊，今日上市的華翔轉(zhuǎn)債(128.770, -1.84,-1.41%)收漲超30%，中簽投資者再獲不錯收益。財聯(lián)社記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自去年6月以來上市的可轉(zhuǎn)債，上市首日均實現(xiàn)收漲。這也意味著，若以收盤價計算，打新中簽投資者穩(wěn)賺。

　　2022年開年以來百元以下可轉(zhuǎn)債消失，投資者參與可轉(zhuǎn)債熱情持續(xù)高漲。在業(yè)內(nèi)人士看來，可轉(zhuǎn)債作為重要的金融衍生品種，價格變動具備債基保底，向上有股權(quán)彈性的特征，可轉(zhuǎn)債發(fā)行出現(xiàn)了較大規(guī)模的溢價，打新可以獲取較高收益，受到越來越多投資者青睞。但值得注意的是，目前不少可轉(zhuǎn)債估值并不便宜，高價參與可轉(zhuǎn)債投資需要謹(jǐn)慎。

　　年內(nèi)可轉(zhuǎn)債上市首日平均漲超29% 每簽獲利最高超400元

　　根據(jù)東財Choice統(tǒng)計，2022年以來，共計有7只可轉(zhuǎn)債上市，上市首日均實現(xiàn)上漲。其中，泰林轉(zhuǎn)債(135.775, -3.81, -2.73%)當(dāng)日漲幅最高，收漲43.51%；發(fā)行規(guī)模達500億元的興業(yè)轉(zhuǎn)債(115.790, -0.91, -0.78%)上漲幅度相對最小，但也達到11.06%。

　　經(jīng)計算，2022年開年以來上市的可轉(zhuǎn)債，上市首日平均收漲幅度達到29.16%。若以上市首日的均價計算，2022年以來，投資者中一簽（10張）可轉(zhuǎn)債獲利額平均為290.88元。從單只可轉(zhuǎn)債上市首日中簽投資者的獲利情況來看，泰林轉(zhuǎn)債中一簽收益最高，達到418.78元。另外，華翔轉(zhuǎn)債、卡倍轉(zhuǎn)債(133.700, -2.15, -1.58%)、珀萊轉(zhuǎn)債(131.910, 0.39, 0.30%)中一簽收益均超過300元。

　　拉長時間線來看，財聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債已連續(xù)8個月上市首日收漲。上一例可轉(zhuǎn)債上市首日破發(fā)（跌破100元/張）還要追溯到2021年5月24日，中裝轉(zhuǎn)2(123.200, -2.30, -1.83%)當(dāng)日上市收跌0.19%，但當(dāng)日均價也超過100元。在此之前，2021年1月22日-2月19日，連續(xù)7只上市的可轉(zhuǎn)債全部盤中破發(fā)或最低價約為100元。而自2021年6月以來，多只可轉(zhuǎn)債上市首日漲超50%。諸如，隆華轉(zhuǎn)債(158.272, -1.33, -0.83%)、川恒轉(zhuǎn)債(147.760,0.47, 0.32%)分別于2021年8月23日、9月23日上市，當(dāng)日分別上漲57.31%、57.33%。

　　“可轉(zhuǎn)債上市首日大面積收漲，說明市場對可轉(zhuǎn)債的前景較為看好，愿意給予一定的溢價。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂表示，與純債券相比，可轉(zhuǎn)債的違約風(fēng)險更低，與股票相比，可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件更為嚴(yán)格，相對挑出了一些優(yōu)質(zhì)的公司，所以可轉(zhuǎn)債能夠保證資產(chǎn)質(zhì)量相對更為優(yōu)質(zhì)。但同時，可轉(zhuǎn)債具有一定股票性質(zhì)，可轉(zhuǎn)債的破發(fā)與A股的市場表現(xiàn)密切相關(guān)，A股出現(xiàn)低迷時，破發(fā)的比例相對會增加。

　　11只可轉(zhuǎn)債超300元 業(yè)內(nèi)提醒高價參與風(fēng)險

　　開年以來雖然A股市場表現(xiàn)并不亮眼，但可轉(zhuǎn)債市場卻出現(xiàn)罕見一幕，百元以下可轉(zhuǎn)債消失。經(jīng)統(tǒng)計，截至1月20日收盤，可轉(zhuǎn)債超過300元的達到11只，其中3只超過400元。

　　“當(dāng)前的可轉(zhuǎn)債市場是一個運行良性、遠(yuǎn)景可期的市場，對于投資者來講，隨著當(dāng)前市場對于全球經(jīng)濟形勢的擔(dān)憂加劇，可轉(zhuǎn)債具備的抗風(fēng)險屬性將會更加受到投資者青睞。”陳靂表示。

　　“相比于股票，可轉(zhuǎn)債具有期權(quán)特性：可轉(zhuǎn)債隨著正股幾乎同步上漲，但在正股下跌的時候，可轉(zhuǎn)債的“債底”特性使得下行空間有限。”上海證券研報認(rèn)為，期權(quán)特性下，可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)出來的波動性和回撤都要低于股票。

　　但陳靂補充稱，轉(zhuǎn)債的價格與正股的走勢有一定的趨同性，投資者也應(yīng)關(guān)注到正股行業(yè)的估值環(huán)境，做好正股基本面的價值投資。

　　某公募固收部基金經(jīng)理亦表示，須注意到可轉(zhuǎn)債相對于股票的防守性，取決于可轉(zhuǎn)債價格與其純債價值的遠(yuǎn)近，即可轉(zhuǎn)債價格越接近其純債價值，在正股下跌時可轉(zhuǎn)債價格的跌幅會越小。因此，在投資價格較高的可轉(zhuǎn)債時，由于可轉(zhuǎn)債失去了債底的支撐，投資者需要審慎評估正股下跌導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債價格下跌的風(fēng)險。另外，需要注意強贖的風(fēng)險，在參與可轉(zhuǎn)債投資之前，充分了解可轉(zhuǎn)債的回售觸發(fā)價與贖回觸發(fā)價格。

　　展望2022年可轉(zhuǎn)債市場，東方金誠債券分析師曹源源認(rèn)為，遵循正股市場邏輯，轉(zhuǎn)債市場機會仍需把握政策主線和權(quán)益市場運行主線。其中，政策主線上，對于國家政策鼓勵的“專精特新”、“雙碳”及“新能源”、高端制造和國防軍工等行業(yè)，在細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈上挖掘發(fā)債主體基本面較好、具有高成長性的轉(zhuǎn)債；關(guān)注上半年穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力對宏觀經(jīng)濟預(yù)期改善和傳統(tǒng)行業(yè)修復(fù)的影響。