您當前的位置:首頁(yè) > IPO資訊
世盟股份IPO:中等生勇闖大藍籌,業(yè)績(jì)遠不及同行可比公司,與大客戶(hù)高度粘合或受其累
來(lái)源:領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2023-10-30 09:28:29
據深交所網(wǎng)站消息,世盟供應鏈管理股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“世盟股份”)將于10月26日首發(fā)上會(huì )。世盟股份是一家為生產(chǎn)型企業(yè)提供一體化的現代綜合物流服務(wù)商,主要服務(wù)跨國生產(chǎn)型企業(yè),提供包括關(guān)務(wù)服務(wù)和以港口為端點(diǎn)的運輸服務(wù)在內的綜合物流服務(wù)。本次深交所主板IPO,世盟股份擬募集資金7.08億元,用于世盟供應鏈運營(yíng)拓展項目、世盟運營(yíng)中心建設項目、世盟公司信息化升級改造項目及補充流動(dòng)資金。
作為一家物流公司,世盟股份此次力爭一躍而上跨入深A主板的門(mén)檻,筆者認為其或許準備的還不夠充分。
意指大藍籌,業(yè)績(jì)卻不及同行業(yè)可比公司
根據招股書(shū)中的各項數據對比顯示,世盟股份資產(chǎn)規模、營(yíng)業(yè)收入、凈利率、應收賬款等多項關(guān)鍵數據均低于同行業(yè)可比公司平均水平。報告期內,世盟股份營(yíng)業(yè)收入分別為4.59億元、5.72億元、8.08億元和6.26億元,凈利潤分別為0.65億元、0.68億元、1.12億元和0.70億元,同行業(yè)可比公司的營(yíng)業(yè)收入平均值分別為15.26億元、26.93億元、33.62億元和12.18億元,凈利潤平均值分別為1.18億元、2.20億元、2.67億元和1.22億元,從最新一期數據看,可比公司凈利潤均值是世盟股份的2倍左右,而營(yíng)業(yè)收入均值達到了3倍之多。

 
從資產(chǎn)規模上看,世盟股份也是不太理想,均處于所列同行可比公司中的墊底位置。報告期內,世盟股份總資產(chǎn)分別為4.07億元、5.85億元、7.12億元和7.68億元,而可比公司總資產(chǎn)均值分別為21.66億元、32.31億元、41.33億元和43.11億元。根據最新一期數據看,同行可比公司是世盟股份的5倍之多,且這個(gè)差距有不斷擴大的趨勢。
 
應收賬款周轉率是衡量企業(yè)應收賬款周轉速度及管理效率的指標,應收賬款周轉率越高表明公司收賬速度快,償債能力強。報告期各期末,世盟股份應收賬款周轉率分別為2.35次、2.48次、2.51次和2.32次,低于同行可比均值4.52次、5.19次、4.77次和4.60次。對此,世盟股份表示主要是與可比公司在營(yíng)收規模、核算模式、業(yè)務(wù)結構以及客戶(hù)結構等方面存在差異所致。
在問(wèn)詢(xún)函中,世盟股份表示自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)位于深主板上市公司中游水平,同時(shí)也選取了分別于2021年、2021年和2022年完成上市向制造業(yè)企業(yè)提供供應鏈物流服務(wù)的公司三羊馬、炬申股份及永泰運,并用假設公司上市后的數據進(jìn)行對比。此外,第一輪問(wèn)詢(xún)函中也對其選取可比公司上市前的業(yè)績(jì)規模作為對比基準是否客觀(guān)進(jìn)行了質(zhì)疑。
看到這,筆者不禁有種世盟股份比上不足,避重就輕的錯覺(jué)。且不論可比上市公司上市前的時(shí)間、社會(huì )經(jīng)濟條件都不同,無(wú)法保證上市前業(yè)績(jì)規模對比的客觀(guān)公正,然而2022年底全面實(shí)行注冊制后,深市主板定位重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)穩定、規模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè),光就“具有行業(yè)代表性”這點(diǎn),世盟股份就差點(diǎn)意思。
與大客戶(hù)粘合性高,是優(yōu)勢也是弊端
招股書(shū)顯示,世盟股份的客戶(hù)相對較為集中,最近三年運輸服務(wù)累計收入前五大客戶(hù)運輸客戶(hù)為奔馳系、利樂(lè )系、馬士基系、安姆科系和中瑞榮系,報告期各年上述客戶(hù)運輸服務(wù)收入占運輸服務(wù)總收入的比重分別為 80.01%、81.32%、84.19%和 85.63%。
世盟股份表示,公司向客戶(hù)提供的包括關(guān)務(wù)服務(wù)、運輸服務(wù)、倉儲及管理服務(wù)在內的物流服務(wù)與主要客戶(hù)產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)量密切相關(guān),且多次強調服務(wù)的客戶(hù)包括奔馳、馬士基、利樂(lè )包裝、安姆科、發(fā)那科、北京現代等全球知名客戶(hù)。從業(yè)務(wù)運輸量上可以看到,對中瑞榮系、利樂(lè )系的運輸業(yè)務(wù)量出現了逐年下降的趨勢,對北京奔馳、中都星微、北京發(fā)那科機電的業(yè)務(wù)量今年上半年也不容樂(lè )觀(guān)。
 
 
中瑞榮系客戶(hù)終端客戶(hù)為北京現代汽車(chē)。因2017年中韓“薩德事件”,北京現代汽車(chē)銷(xiāo)量開(kāi)始持續萎縮。同時(shí),隨著(zhù)豪華品牌的下探和自主品牌的崛起,以現代汽車(chē)為代表的韓系車(chē)最先丟掉了自己的市場(chǎng)份額。2022年北京現代年銷(xiāo)量已經(jīng)下滑至28.4萬(wàn)輛。同時(shí),根據北京產(chǎn)權交易所消息,北京現代重慶分公司在兩個(gè)月時(shí)間里,第二次掛牌轉讓重慶工廠(chǎng),掛牌價(jià)格相當于原先總投價(jià)格的三分之一。
也正如世盟股份所說(shuō),提供的物流服務(wù)與主要客戶(hù)產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)量密切相關(guān),這體現了某種程度上的一損具損。以北京現代汽車(chē)為主要代表的大客戶(hù)若是銷(xiāo)量持續萎縮,勢必對世盟股份現有業(yè)務(wù)量造成不小的沖擊,若無(wú)法尋找到新的大客戶(hù),其市場(chǎng)占有率和業(yè)務(wù)可持續性將打上問(wèn)號。
報告期各期,公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~分別為6,612.37萬(wàn)元、4,309.24萬(wàn)元、155.76萬(wàn)元和 15,944.61 萬(wàn)元。
馬士基系業(yè)務(wù)合作,或為其物流分包
根據招股書(shū)顯示,在2022年度世盟股份的前五大客戶(hù)名單中,首次出現了馬士基系的身影,并以1.42億元的年銷(xiāo)售收入穩居榜二。同時(shí),也是馬士基系的加入,讓世盟股份的銷(xiāo)售收入規模和收入增長(cháng)率向前跨了跨。馬士基系企業(yè)與世盟股份合作的主體為馬士基、丹馬士。馬士基航運公司是世界上最大的集裝箱航運公司;丹馬士物流是整合了原馬士基物流和德高物流形成的世界一流物流公司。2021年11月,世盟股份通過(guò)招標獲得馬士基系的供鋰電池物流服務(wù),合同時(shí)間至 2024年6月30日。
這么看,世盟股份在一定程度上相當于馬士基系的物流分包商,那對于原本就是物流巨頭的馬士基來(lái)說(shuō),分包行為的可持續性實(shí)際上是不確定的,這取決于運貨量的多少以及自身組織架構的完善性。
此外,世盟股份雖然聲稱(chēng)服務(wù)跨國生產(chǎn)型企業(yè),但從其描述的運輸路線(xiàn)上看,基本上以國內陸運線(xiàn)路為主,那么在國際物流市場(chǎng)的競爭力就有所欠缺了。
值得注意的是,2021年10月9日,世盟股份已與保薦券商申萬(wàn)宏源簽署《終止協(xié)議》,擬終止創(chuàng )業(yè)板上市計劃,具體原因不明。
 
相關(guān)閱讀
熱門(mén)新聞
世盟股份IPO:中等生勇闖大藍籌,業(yè)績(jì)遠不及同行可比公司,與大客戶(hù)高度粘合或受其累
阿布扎比投資局調研賽微電子 為智能和自動(dòng)駕駛汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園找“儲備資源”?中東資本低調布局A股
外資撤離中國?中國社科院專(zhuān)家:命題不成立
第十屆北京香山論壇參會(huì )代表數量和層級創(chuàng )歷史新高
臺灣花蓮縣海域發(fā)生4.4級地震,震源深度10千米
市委原書(shū)記被處理5個(gè)月后,市委原秘書(shū)長(cháng)落馬
為什么選擇這個(gè)時(shí)間點(diǎn)增發(fā)國債?財政部回應
湖南檢察機關(guān)依法對李春生涉嫌受賄一案提起公訴
網(wǎng)站建設 東莞網(wǎng)站建設 網(wǎng)站建設 深圳網(wǎng)站建設