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百川暢銀:中報業(yè)績(jì)大幅下滑還強行跨界光伏,資金流吃緊暴露經(jīng)營(yíng)風(fēng)險
來(lái)源:領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2023-09-15 13:24:13

河南百川暢銀環(huán)保能源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“百川暢銀”或“公司”)披露了2023年半年度報告。今年上半年,百川暢銀實(shí)現營(yíng)收1.96億元,同比下降14.79%,歸母凈利潤1716萬(wàn)元,同比下降60.07%。截至上半年末,百川暢銀資產(chǎn)規模達22.74億元。公司自成立以來(lái),專(zhuān)注于沼氣發(fā)電業(yè)務(wù),積累了豐富的運營(yíng)和管理經(jīng)驗。
截至2023年6月30日,公司在河南、安徽、湖北、浙江、廣東等省份(直轄市、自治區)投產(chǎn)運營(yíng)112個(gè)沼氣利用項目,數量在國內沼氣發(fā)電行業(yè)居于前列。業(yè)務(wù)已逐步拓展到東南亞、南美等國外市場(chǎng),目前在馬來(lái)西亞、哥倫比亞等投資建設3個(gè)沼氣發(fā)電項目。雖然從項目數量來(lái)看,似乎公司發(fā)展穩中向好,但仔細研究百川暢銀的半年報,卻能發(fā)現不少的問(wèn)題。
 
業(yè)績(jì)大幅下滑卻要跨界光伏?
百川暢銀業(yè)績(jì)出現下滑并非發(fā)生在今年上半年,實(shí)際上從2020年開(kāi)始到2022年,百川暢銀實(shí)現扣非后凈利潤分別為2.1億元、5152萬(wàn)元和1069萬(wàn)元,同期增速分別為435.31%、-75.43%和-79.25%,主業(yè)的利潤大幅下滑也迫使百創(chuàng )暢銀開(kāi)始謀求轉型。 
2023年8月28日,百川暢銀發(fā)布公告,宣布對外投資高效異質(zhì)結電池項目,計劃切入光伏賽道參與市場(chǎng)競爭。該項目的資金和技術(shù)準備情況未得到充分披露,但據了解,該項目計劃分兩期實(shí)施,固定資產(chǎn)投資約14億元,新增工業(yè)用地約100畝,建筑物面積約6萬(wàn)平方米,設備投資將達到約10億元,計劃建設8條高效異質(zhì)結電池生產(chǎn)線(xiàn)。
 
太陽(yáng)能資源項目需要一定的財力支持才能開(kāi)展。這是因為太陽(yáng)能項目涉及到多個(gè)環(huán)節,包括項目規劃、土地獲取、設備采購安裝、運營(yíng)維護等等,這些都需要投入大量的資金。此外,太陽(yáng)能項目的投資回報期通常比較長(cháng),需要一定的時(shí)間才能收回初始投資。因此,公司需要有足夠的資金來(lái)支持項目的前期投入,同時(shí)還需要有穩健的財務(wù)狀況和持續的盈利能力,以確保項目在長(cháng)期運營(yíng)過(guò)程中的可持續性。
 
除了資金之外,百川暢銀的技術(shù)儲備也讓人擔心,根據中報顯示,百川暢銀在研發(fā)方面的投入占比不足3%,表明公司在研發(fā)方面的重視程度不夠高。由于百川暢銀其經(jīng)營(yíng)規模相對較小,業(yè)務(wù)領(lǐng)域比較單一,可能存在研發(fā)投入不足的問(wèn)題。
此外,公司的業(yè)務(wù)主要集中在沼氣綜合利用和碳減排領(lǐng)域,該領(lǐng)域的研發(fā)已經(jīng)比較成熟,技術(shù)創(chuàng )新的空間相對較小,因此公司可能沒(méi)有太多的動(dòng)力去加大研發(fā)投入。因此,百川暢銀這研發(fā)占比不足3%的投入,不免讓投資者擔心其對高效異質(zhì)結電池是否真實(shí)。
 
多項財務(wù)數據異常暗藏危機
除了公司主業(yè)出現明顯下滑之外,公司多項財務(wù)數據也顯示出異常情況,今年上半年,百川暢銀的各種成本費用上升較快,營(yíng)業(yè)成本增長(cháng)1.48%,達1.51億;拓展儲能供熱業(yè)務(wù)使得銷(xiāo)售費用增長(cháng)1919.34%,達76.52萬(wàn)元;財務(wù)費用1057.98萬(wàn)元,增長(cháng)167.24%。與此同時(shí),經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流凈額則下降19.55%,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流凈額下降188.33%。 
應收賬款方面,到報告期末,百川暢銀應收賬款達到4.49億元,占總資產(chǎn)的19.73%,與上年末應收賬款4.35億元相比小幅增加。雖然以沼氣發(fā)電為主業(yè)的百川暢銀,應收賬款主要來(lái)自拖欠的電價(jià)款和可再生能源補貼款,本期計提壞賬準備金額為2394.26萬(wàn)元,但此前李斌斌但500萬(wàn)股權轉讓款占比高達48.47%,充分說(shuō)明了公司財務(wù)監管不嚴。
 
在各項財務(wù)數據中,管理費用4636.69萬(wàn)元,增長(cháng)20.12%,將近800萬(wàn)的增加讓人懷疑是公司將部分體外費用加入了管理費用中。同時(shí)公司其它業(yè)務(wù)出現大幅增加,由上年同期2508.26萬(wàn)提升至今年8113.78萬(wàn),同時(shí)相關(guān)成本也由930.65萬(wàn)大幅提升到6023.42萬(wàn),占比如此大的副業(yè)內容公司并未在中報中公布,讓投資者難以相信公司會(huì )長(cháng)期盈利。
 
 
現金流危機帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險
9月11日百川暢銀還發(fā)布公告,該公司的控股股東上海百川將其持有上市公司的735萬(wàn)股份質(zhì)押,占其所持股份比例的13.07%。截至該公告披露日,百川暢銀的控股股東及其一致行動(dòng)人已累計質(zhì)押2576萬(wàn)股,占其所持股份比例的37.44%,占公司總股本的16.06%。
事實(shí)上,自2021年上市以來(lái),百川暢銀的運營(yíng)資金并不充裕,除了2021年IPO募集資金3.3億元之外,今年2月22日,百川暢銀又向不特定對象發(fā)行了420萬(wàn)張可轉換公司債券,每張面值為人民幣100元,發(fā)行總額人民幣42000萬(wàn)元,并于3月17日起在深圳證券交易所掛牌交易。此次募集資金將用于“沼氣綜合利用項目”、“購置移動(dòng)儲能車(chē)項目”及補充流動(dòng)資金。
上述募集資金補充了百川暢銀的貨幣資金項目。截至2023年上半年末,該公司有貨幣資金3.3億元,較年初的1.2億元增長(cháng)了175%,占總資產(chǎn)的比例也從年初的6.47%上升至14.51%。同期短期借款和一年內到期的非流動(dòng)債務(wù)合計1.6億元,較年初的2億元有所下降。由此可見(jiàn),在沒(méi)有上述可轉債募集資金的情況下,百川暢銀的貨幣資金很難覆蓋其到期的短期流動(dòng)債務(wù)。
值得注意的是, 9月4日,百川暢銀發(fā)布公告,該公司將其今年3月份發(fā)行的可轉換債券“百暢轉債”的轉股價(jià)格從28.32元/股下調到28.3元/股,此次百川暢銀下調上述可轉債轉股價(jià)格將有利于其債券持有者將可轉債轉換為上市公司股票。上述可轉換債券的到期日為2029年2月21日,如果債券持有者將其持有的可轉債轉換為該公司的股票,將為百川暢銀省下一筆利息費用和本金支付。
除此之外,面對較大的資金壓力,百川暢銀在8月28日都公告中稱(chēng),還將降低募投項目資金并將剩余募集資金永久補充流動(dòng)資金,其IPO募投項目“新建及擴建21個(gè)垃圾填埋氣綜合利用項目”的總投資金額從人民幣42405萬(wàn)元調整為人民幣20407.73萬(wàn)元。以上種種跡象都表明當前百川暢銀的現金流存在嚴重危機。
 
投資結論:
百川暢銀半年報經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)連續出現嚴重下滑,投資人收益大幅降低,銷(xiāo)售費用、管理費用、財務(wù)費用等均有所提高,其研發(fā)投入費用有增加卻看不見(jiàn)明顯產(chǎn)出成果,顯示當前公司主業(yè)發(fā)展陷入停滯。
而公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)受困的情況下卻急于冒險涉足投資太陽(yáng)能資源相關(guān)行業(yè),將公司有限現金流投入高壁壘門(mén)檻要求的新能源項目,其風(fēng)險意識明顯嚴重不足。
公司上半年雖已再融資,但現金流也比較吃緊,一年內短期債務(wù)居高不下,因抵押、質(zhì)押或凍結的總額仍大幅在提升,也試圖通過(guò)調整募投來(lái)提高現金流,背后暴露出經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的提升。
 
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