您當前的位置:首頁(yè) > 個(gè)股資訊
小菜園赴港IPO:業(yè)績(jì)逆勢增長(cháng) 競爭日益加劇
來(lái)源:中證網(wǎng)  作者:  發(fā)布時(shí)間:2024-03-06 16:25:27

轉自:經(jīng)濟參考報

  正在沖刺港股IPO的小菜園國際控股有限公司,是一家2021年10月注冊于開(kāi)曼群島的控股公司,其國內主要運營(yíng)主體為2013年6月成立的安徽小菜園餐飲管理有限責任公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“小菜園餐飲”,為方便表述,和小菜園國際控股有限公司統稱(chēng)“小菜園”)?!督?jīng)濟參考報》記者注意到,深耕大眾便民中式餐飲的小菜園,最近兩三年業(yè)績(jì)逆勢增長(cháng)。不過(guò),面對餐飲行業(yè)日益加劇的競爭,小菜園招股書(shū)也專(zhuān)門(mén)揭示了快速擴張的風(fēng)險。

  深耕便民中式餐飲掘金萬(wàn)億細分市場(chǎng)

  據小菜園招股書(shū)披露,我國的經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展正在經(jīng)歷復雜而深刻的歷史性變化,快速發(fā)展的大眾便民中式餐飲市場(chǎng)迎合了廣大民眾剛性、日益增長(cháng)、追求“好吃不貴”的就餐需求,規模龐大且增長(cháng)潛力巨大,2022年市場(chǎng)規模已達30244億元,是我國餐飲市場(chǎng)中規模最大的細分領(lǐng)域。

  小菜園招股書(shū)援引的第三方機構預測數據顯示,大眾便民中式餐飲市場(chǎng)規模于2022年至2027年將以11.4%的復合年增長(cháng)率增長(cháng),2027年將達到51914億元。特別是,2022年0至50元客單價(jià)和50元至100元客單價(jià)大眾便民中式餐飲市場(chǎng)規模分別為11488億元和18756億元,預計至2027年分別達到19811億元和32103億元,均具有巨大規模體量。

  據招股書(shū)披露,2022年,美國、日本的連鎖餐廳滲透率按收入貢獻計分別為58.4%及56.3%,遠高于中國,中國在提高連鎖餐廳比率方面擁有巨大的未開(kāi)發(fā)潛力。小菜園認為,當前的市場(chǎng)格局及發(fā)展前景為公司的持續快速成長(cháng)提供了極為有利的外部環(huán)境和歷史性機遇。公司以前瞻性的戰略眼光果斷進(jìn)軍潛力巨大的大眾便民中式餐飲領(lǐng)域,并迅速打開(kāi)市場(chǎng),奠定了先發(fā)優(yōu)勢。

  值得投資者關(guān)注的是,小菜園認為,公司是快速發(fā)展的大眾便民中式餐飲領(lǐng)導者,以業(yè)務(wù)規模和增長(cháng)率計均居于業(yè)內頂級行列。根據第三方咨詢(xún)機構弗若斯特沙利文(北京)咨詢(xún)有限公司上海分公司的報告,按2023年前三季度的門(mén)店收入計,“小菜園”在客單價(jià)介乎50元至100元的中國大眾便民中式餐飲市場(chǎng)的所有品牌中排名第一。

  小菜園表示,公司長(cháng)期堅持以消費者為中心,主打“母親的味道”和“親民的價(jià)格”,將“小菜園”打造成了廣受顧客認可的中國百姓“家庭廚房”,成為中國大眾便民中式餐飲業(yè)集現代化、標準化、數字化、智能化、工業(yè)化餐飲于一身的典范。而從具體業(yè)務(wù)來(lái)看,小菜園采用直營(yíng)模式開(kāi)展業(yè)務(wù),著(zhù)力打造“線(xiàn)下堂食為主+在線(xiàn)外賣(mài)為輔+線(xiàn)下新零售同步發(fā)展”的全場(chǎng)景業(yè)務(wù)布局,實(shí)現“到店+到家”的全場(chǎng)景覆蓋。

  談及未來(lái)發(fā)展目標,小菜園表示,公司將進(jìn)一步打造成具有現代化科學(xué)管理體系的國際一流連鎖餐飲集團,力爭實(shí)現“有華人的地方就有小菜園”。

  主要業(yè)績(jì)指標逆勢大增外賣(mài)服務(wù)開(kāi)支年逾億元

  值得注意的是,在招股書(shū)中,小菜園披露了餐飲市場(chǎng)受疫情影響的相關(guān)信息:疫情為我國餐飲行業(yè)帶來(lái)極大挑戰,由于COVID-19疫情,我國餐飲市場(chǎng)的市場(chǎng)規模于2020年及2022年有所下降,但預計將于2023年反彈。

  出乎意料的是,小菜園往績(jì)記錄期間(即報告期,指2021年度、2022年度和2023年前三季度,下同)主要業(yè)績(jì)卻實(shí)現了超過(guò)行業(yè)水平的逆勢大增。小菜園稱(chēng),盡管受到COVID-19的影響,但COVID-19疫情并無(wú)對公司的業(yè)務(wù)運營(yíng)或財務(wù)表現造成重大不利影響,公司仍然實(shí)現營(yíng)收穩健增長(cháng),“此不僅展示我們在COVID-19疫情期間的經(jīng)營(yíng)韌性,亦突顯了我們在疫情后強勁的恢復能力”。

  據招股書(shū)披露,2021年、2022年和2023年前三季度,小菜園營(yíng)收分別為26.46億元、32.14億元和34.29億元。其中,2023年前三季度營(yíng)收已超2022年全年,同比增速達41.6%。而凈利潤方面,小菜園近年來(lái)的表現更為亮眼。報告期內,小菜園分別實(shí)現凈利潤2.27億元、2.38億元和4.30億元。其中,2023年前三季度的凈利潤已遠超2022年全年,同比增速高達107.6%。此外,報告期各期,小菜園的毛利率分別為65.5%、66.1%和68.6%,呈持續攀升態(tài)勢。凈利潤率也總體走高,報告期各期分別為8.6%、7.4%和12.5%。

  從業(yè)務(wù)構成來(lái)看,小菜園的收入主要由堂食和外賣(mài)兩部分構成。堂食為公司主要收入來(lái)源,但近年來(lái)外賣(mài)收入增長(cháng)迅速。報告期各期,小菜園外賣(mài)收入分別約為4.1億元、10.3億元和10.79億元,目前已年入逾10億元。同期,“小菜園”門(mén)店外賣(mài)訂單數量分別為480萬(wàn)單、1380萬(wàn)單和1330萬(wàn)單,外賣(mài)單均消費額分別為85.0元、74.5元和80.6元。

  不過(guò),記者注意到,伴隨著(zhù)外賣(mài)收入的不斷增長(cháng),小菜園除了支付一定的外賣(mài)平臺推廣服務(wù)費外,還向在線(xiàn)餐飲外賣(mài)平臺支付了不菲的包括傭金及配送費用等在內的外賣(mài)服務(wù)開(kāi)支。據披露,報告期各期,小菜園的外賣(mài)服務(wù)開(kāi)支分別為0.74億元、1.85億元和1.88億元,占各期收入的比例分別為2.8%、5.8%和5.5%。

  行業(yè)競爭日益加劇快速擴張或存風(fēng)險

  《經(jīng)濟參考報》記者注意到,在招股書(shū)中,小菜園坦言,“我們預計我們在可見(jiàn)的未來(lái)將繼續保持快速增長(cháng)。隨著(zhù)我們的快速增長(cháng),我們面臨持續快速擴張的新挑戰”,該挑戰涉及食品安全及質(zhì)量管控、供應鏈管理等涉及業(yè)務(wù)運營(yíng)的多個(gè)方面。

  鑒于此,小菜園招股書(shū)專(zhuān)門(mén)揭示風(fēng)險稱(chēng):“我們的運營(yíng)涉及若干風(fēng)險及不確定因素,其中部分非我們所能控制并可能影響閣下投資我們的決定等。”小菜園在招股書(shū)中羅列了公司面臨的部分主要風(fēng)險:公司近年經(jīng)歷了快速擴張,可能導致風(fēng)險和不確定性增加;公司不斷發(fā)展的經(jīng)營(yíng)體系可能無(wú)法有效應對該等風(fēng)險及不確定性;公司可能無(wú)法維持及提升現有門(mén)店的銷(xiāo)售及盈利能力等。

  小菜園表示:“我們目前的擴張計劃涉及比以往更快速的擴張。我們無(wú)法保證我們將能按預期速度擴張或有效管理我們的增長(cháng)……我們無(wú)法保證我們的管理體系在其演變過(guò)程中始終能滿(mǎn)足我們在不同發(fā)展階段的需求。”

  談及行業(yè)競爭時(shí),小菜園稱(chēng),我國餐飲業(yè)的激烈競爭可能阻礙公司提升或保持收入及盈利能力。招股書(shū)進(jìn)一步指出,我國中餐市場(chǎng)競爭激烈,主要體現在食品質(zhì)量及穩定性、價(jià)格、用餐氛圍及服務(wù)、優(yōu)質(zhì)食材的穩定供應以及員工是否符合資格等方面。而大眾便民中式餐飲市場(chǎng)的主要進(jìn)入壁壘包括品牌知名度、供應鏈管理、食品安全合規性以及創(chuàng )新及技術(shù)投資。

  為此,小菜園直言不諱:“我們的過(guò)往財務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)并不代表未來(lái)表現,且我們可能無(wú)法實(shí)現及維持過(guò)往的收入盈利及利潤率水平。我們的過(guò)往業(yè)績(jì)及增長(cháng)未必能反映我們未來(lái)的表現。我們的財務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)可能不符合公開(kāi)市場(chǎng)分析師或投資者的預期,而這可能導致我們股份的未來(lái)價(jià)格下跌。”此外,小菜園還指出,投資者不應依賴(lài)公司的過(guò)往業(yè)績(jì)來(lái)預測公司的未來(lái)財務(wù)表現。

  值得注意的是,小菜園在擴張過(guò)程中,已致力于實(shí)行多品牌經(jīng)營(yíng)策略。在揭示“我們可能無(wú)法繼續成功開(kāi)發(fā)新品牌”風(fēng)險時(shí),小菜園表示,公司于2023年開(kāi)始以“菜手”等其他品牌經(jīng)營(yíng)門(mén)店,正式涉足中式小區餐飲市場(chǎng),以進(jìn)一步拓寬長(cháng)遠發(fā)展基礎,逐步實(shí)現更加全面多元化的大眾便民綜合餐飲服務(wù)。但小菜園同時(shí)表示,公司無(wú)法保證新品牌將如預期獲得市場(chǎng)認可,無(wú)法保證新品牌將與“小菜園”一樣適銷(xiāo),也無(wú)法保證公司可能推出的任何新品牌將能夠產(chǎn)生正現金流量。

  《經(jīng)濟參考報》記者同時(shí)注意到,在擴張過(guò)程中,小菜園可能還將面臨員工成本高企等風(fēng)險,而員工成本是小菜園除原材料及消耗品外較高的成本支出。報告期內,該項支出分別高達8.32億元、9.70億元和10.08億元,分別占同期收入的31.44%、30.18%和29.39%。

  業(yè)內人士指出,餐飲企業(yè)普遍存在競爭激烈、食品安全問(wèn)題頻發(fā)等風(fēng)險,因此A股對餐飲企業(yè)上市申請一直較為審慎,一眾餐飲企業(yè)只得繞道香港謀求上市。但近年來(lái)擬赴港上市的不少餐飲企業(yè)如綠茶餐廳、鄉村基等均未能如愿。針對小菜園赴港IPO存在的相關(guān)問(wèn)題,《經(jīng)濟參考報》將持續予以關(guān)注。

相關(guān)閱讀
熱門(mén)新聞
小菜園赴港IPO:業(yè)績(jì)逆勢增長(cháng) 競爭日益加劇
天富龍化纖主板IPO:至少30項財務(wù)數據呈現規律性變化、會(huì )計報表真實(shí)性嚴重存疑,高收入、高毛利率、高盈利無(wú)法令人信服
昆侖聯(lián)通IPO終止:胡衡沅為實(shí)際控制人,大額現金分紅引關(guān)注
菲參議院通過(guò)“海洋區域法案” 外交部:堅決反對!已向菲方提出嚴正交涉
“部長(cháng),您緊張嗎?”“不緊張,沒(méi)啥緊張的!”
臺媒:大陸代表及家屬今日離開(kāi)金門(mén),批臺當局謊話(huà)連篇根本沒(méi)有誠意
政府工作報告關(guān)鍵詞之“新質(zhì)生產(chǎn)力”:一組圖帶你了解
國務(wù)院研究室主任黃守宏:有信心、有能力實(shí)現今年經(jīng)濟增長(cháng)目標
網(wǎng)站建設 東莞網(wǎng)站建設 網(wǎng)站建設 深圳網(wǎng)站建設