1月19日，上市僅兩天的邁威生物(31.900, 7.40, 30.20%)股價迎來反彈，截至19收盤，股價上漲30.20%，但距離其34.8元的發(fā)行價仍有距離，打新的投資者尚處于虧損狀態(tài)。

　　前一日，邁威生物正式登陸科創(chuàng)板，上市首日即破發(fā)，當日暴跌29.6%報24.50元，成為2022年以來第5只上市首日收盤價破發(fā)的新股。

　　而值得一提的是，早前在新股認購階段，邁威生物就曾遭遇大比例棄購。邁威生物公告顯示，承銷券商認購余股77.67萬股，包銷金額2703萬元，包銷比例達0.78%。這也就意味著，投資者中簽棄購比例高達0.78%，是今年上市新股中棄購率第三高的企業(yè)，僅次于翱捷科技(106.000, -1.00,-0.93%)的2.55%和中國移動(57.580, -0.04, -0.07%)的1.35%。

　　頭頂生物制藥“新銳”光環(huán)的邁威生物緣何遭遇如此嫌棄？

　　四年虧掉23億

　　公開資料顯示，邁威生物成立于2017年，是一家創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，主要從事治療用生物制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售等業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為抗體藥物。

　　不過，截至目前，邁威生物還未有產(chǎn)品上市。公司所有品種均處于研發(fā)階段，尚未開展商業(yè)化生產(chǎn)及銷售，亦無藥品實現(xiàn)銷售收入。

　　邁威生物的營收主要來自技術(shù)服務(wù)收入，包括細胞（菌）株構(gòu)建、中試樣品制備、制劑罐裝及凍干服務(wù)、研發(fā)服務(wù)等。

　　招股書顯示，2018-2020年，邁威生物分別實現(xiàn)營收3737.57萬元、2942.57萬元和530.22萬元。2021年1-9月，邁威生物實現(xiàn)營收1070.84萬元，同比增長133.86%，主要來自對圣森生物的技術(shù)服務(wù)收入。

　　與此同時，邁威生物需投入大量資金用于產(chǎn)品管線的臨床前研究、臨床試驗及新藥上市前準備。2018-2020年，邁威生物研發(fā)費用分別達到1.69、3.63、5.81億元，復(fù)合增速超85%。2021年上半年，邁威生物研發(fā)費用為2.62億元，三年半時間累計研發(fā)投入13.75億元。

　　由于研發(fā)投入成本較高，邁威生物處于不斷“燒錢”的狀態(tài)。2018年~2020年，及2021年前三季度，邁威生物分別實現(xiàn)凈利潤-2.38億、-9.29億、-6.44億以及-5.17億元，不到4年虧損23.3億元。

　　此外，2018年~2020年及2021年上半年，邁威生物累計未彌補虧損分別為4億元、13.3億元、9.7億元及13.1億元。而未來一段時間內(nèi)，公司預(yù)期將持續(xù)虧損，且累計未彌補虧損持續(xù)擴大。

　　邁威生物在招股書中表示，公司預(yù)計2021全年實現(xiàn)營業(yè)收入1390.28萬元至1536.62萬元，同時，隨著研發(fā)投入的增加，預(yù)計公司2021年度仍處于虧損狀態(tài)，實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤-7.24億元至-6.55億元。

　　如此情況下，邁威生物的賬面資金自然不太樂觀。截至2021年6月30日，邁威生物賬面貨幣資金、結(jié)構(gòu)性存款及理財產(chǎn)品余額合計3.62億元。

　　2021年1-9 月，邁威生物經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.73億元；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.53億元。

　　多家新股破發(fā)

　　邁威生物的處境，只是當前新股上市表現(xiàn)的一角。

　　事實上，從2021年末至今，隨著市場行情劇烈波動，以及詢價新規(guī)影響下，新股破發(fā)頻繁。

　　2022年來發(fā)行上市的18只新股中，已有翱捷科技、星輝環(huán)材(47.580,-1.01, -2.08%)、唯科科技(55.320, 0.10, 0.18%)、亞虹醫(yī)藥(18.050,0.24, 1.35%)和邁威生物5只上市首日收盤破發(fā)，占比28%。

　　其中，1月7日亞虹醫(yī)藥登上科創(chuàng)板，上市首日開盤破發(fā)，成為2022年第一只破發(fā)新股，首日收盤跌幅超過23%。

　　1月14日，頂著“芯片”“高價發(fā)行”“大股東阿里”標簽的翱捷科技，作為2022年第一只百元股在科創(chuàng)板上市，開盤即破發(fā)。盤中一度跌35.7%至105.88元，創(chuàng)下了A股新股上市首日跌幅記錄。

　　在新股頻繁破發(fā)的另一面，注冊制下的新股棄購情況也愈演愈烈。

　　wind數(shù)據(jù)顯示，2021年至當年9月30日，371只新股（滬深兩市）平均棄購率為0.12%；而2021年10月至今，期間上市的125只新股（滬深兩市）平均棄購率增至0.38%，相比翻了三倍。

　　與此同時，新股網(wǎng)上申購?fù)顿Y者數(shù)量也顯著下降。wind數(shù)據(jù)顯示，2021年以來至當年9月30日，創(chuàng)業(yè)板上市的145只新股，參與網(wǎng)上打新的平均戶數(shù)為1409萬戶；而2021年10月至今，期間上市的61只創(chuàng)業(yè)板新股，參與網(wǎng)上打新的平均戶數(shù)為1390萬戶。

　　這也就意味著，參與創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)上打新的投資者直線下降了近20萬戶。

　　“隨著新股的破發(fā)，后續(xù)機構(gòu)參與新股定價將會再度下移定價中樞，從而為IPO后讓出更多的炒作空間。新股上市后的炒作與市場熱度高度正相關(guān)，而這又跟信貸緊縮下賺錢效應(yīng)虧虧不止直接相關(guān)。未來一段時間，將是上述因素的反復(fù)博弈，但新股網(wǎng)下打新收益預(yù)期全年下降到無風(fēng)險收益水平。”玄甲金融CEO林佳義說道。