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錦好醫(yī)療2021年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑
來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞  作者:喬民  發(fā)布時間:2021-11-23 10:30:45

剛剛登陸新三板精選層一個月就趕上了北交所開市的風(fēng)口,主營助聽器出口業(yè)務(wù)的錦好醫(yī)療(24.3400.723.05%)(872925,BJ),股價卻沒有乘風(fēng)而起。

  過去幾年,業(yè)績保持穩(wěn)健增長的錦好醫(yī)療,2021年前三季度實現(xiàn)營收1.38億元,同比下降8.08%,歸母凈利潤1781萬元,同比下降47.62%。公司證券部工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,2021年業(yè)績出現(xiàn)波動,主要是受內(nèi)外部因素的影響,內(nèi)部因素是公司在從模擬助聽器向數(shù)字助聽器轉(zhuǎn)型,面臨產(chǎn)品的迭代和客戶的升級;外部因素主要是海外疫情、匯率波動、原材料漲價等。

  記者注意到,錦好醫(yī)療以境外銷售為主,且公司境內(nèi)外銷售均以O(shè)DM模式為主。公司表示,未來將加大對國內(nèi)市場和自有品牌的投入。

  境外業(yè)務(wù)占比過高

  公開資料顯示,錦好醫(yī)療成立于2011年,2018年9月掛牌新三板,2021年10月登陸精選層。公司主要從事康復(fù)醫(yī)療器械和家用醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品包括助聽器、霧化器、防褥瘡氣墊等,其中助聽器業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了公司大部分的營收,過去3年營收占比分別為62.99%、66.37%和73.10%。

  近年來,全球助聽器市場規(guī)模呈穩(wěn)步增長的趨勢。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)調(diào)研網(wǎng)發(fā)布的報告《2019~2025年中國助聽器行業(yè)發(fā)展深度調(diào)研與未來趨勢預(yù)測》,預(yù)計2020年全球助聽器的市場規(guī)模為64.7億美元,到2025年該市場規(guī)模有望達(dá)到83.3億美元的水平,預(yù)計5年間市場規(guī)模增加28.75%,年平均復(fù)合增長率為5.18%。此外,2015~2019年,中國助聽器行業(yè)市場規(guī)模從28.4億元人民幣增長到55.1億元人民幣,市場規(guī)模增加近1倍,在此期間年平均復(fù)合增長率為18.02%。

  2018~2020年,錦好醫(yī)療業(yè)績穩(wěn)健增長,營收分別為1.05億元、1.49億元和2.11億元,歸母凈利潤分別為1992萬元、2462萬元和4139萬元。不過,2021年前三季度,公司業(yè)績出現(xiàn),較大幅度下滑。2021年前三季度,公司營收為1.38億元,同比下降8.08%,歸母凈利潤為1781萬元,同比下降47.62%,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為147萬元,同比下降96.21%。

  錦好醫(yī)療證券部工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,公司前三季度利潤下滑主要受內(nèi)外兩部分因素影響:內(nèi)部因素是公司在從模擬助聽器向數(shù)字助聽器轉(zhuǎn)型,面臨產(chǎn)品的迭代和客戶的升級;外部因素主要是受海外疫情影響,不能去線下參展和拜訪新客戶,擴(kuò)展新客戶受到了影響,同時受匯率波動、原材料漲價、海運(yùn)成本上升等因素影響。

  值得注意的是,錦好醫(yī)療的產(chǎn)品以境外銷售為主,主要通過參加國內(nèi)外各種展會等方式獲取意向客戶及訂單,同時也通過派遣銷售人員前往目的國主要電子產(chǎn)品或醫(yī)療器械集散批發(fā)市場主動拜訪客戶,公司客戶主要分布在歐洲、亞洲和北美地區(qū)。過去3年,公司境外銷售營收占比分別為97.64%、94.16%和85%。公司也表示,境外業(yè)務(wù)占比過高容易受到新冠疫情、中美貿(mào)易摩擦、反傾銷等外部不利因素的影響。

  以中低端產(chǎn)品為主

  據(jù)了解,錦好醫(yī)療境內(nèi)外銷售均以O(shè)DM模式為主,自有品牌為輔,過去3年公司ODM模式銷售占比分別為97.03%、92.47%和90.17%。

  所謂ODM模式,即公司自行完成產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計和生產(chǎn),生產(chǎn)出來的產(chǎn)品銷售給品牌運(yùn)營商或其代理商和少量貿(mào)易商,并根據(jù)客戶指定的品牌或語言設(shè)計產(chǎn)品外包裝。

  相較于ODM模式,自有品牌產(chǎn)品的毛利空間和盈利空間均會更高。近年來,錦好醫(yī)療也在通過加大自有品牌投入和品牌建設(shè)來獲得更大的市場份額。2020年7月,錦好醫(yī)療新設(shè)全資子公司深圳一馨醫(yī)療器械有限公司(以下簡稱深圳一馨),主要用于開展自有品牌產(chǎn)品的國內(nèi)銷售和推廣。不過,根據(jù)2021年半年報,深圳一馨目前未實際開展業(yè)務(wù),也未實現(xiàn)營收;2021年上半年,公司自有品牌收入占比提升至12.03%,仍然較為薄弱。

  以中低端產(chǎn)品為主的銷售現(xiàn)狀也是錦好醫(yī)療面臨的一大問題。按照放大器信號處理方式,助聽器可以劃分為價格較低的模擬助聽器和價格較高的數(shù)字助聽器。2018~2020年,公司的模擬助聽器在助聽器業(yè)務(wù)中銷售占比分別為96.89%、86.99%和87.78%。對此,股轉(zhuǎn)公司也在錦好醫(yī)療精選層掛牌申請文件審查問詢函中提問:模擬助聽器市場是否有被數(shù)字助聽器逐步取代的風(fēng)險?公司回復(fù)稱,助聽器行業(yè)市場趨勢和技術(shù)迭代情況顯示,未來模擬助聽器可能逐步被數(shù)字助聽器所取代,若公司無法順應(yīng)這一市場變化趨勢、掌握助聽器的迭代技術(shù)、提升數(shù)字助聽器的營業(yè)收入和占比,則可能存在公司經(jīng)營業(yè)績下降的風(fēng)險。

  上述公司證券部工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,2021年公司在數(shù)字助聽器這一塊加大了研發(fā)投入,也設(shè)立了控股子公司開發(fā)數(shù)字助聽器芯片,2021年上半年,數(shù)字助聽器業(yè)務(wù)營收在助聽器業(yè)務(wù)中占比超過了20%。

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