7月20日凌晨，易方達基金2022年二季報出爐，旗下張坤、蕭楠、陳皓等知名基金經(jīng)理最新的重倉股浮現(xiàn)。張坤增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，蕭楠加大了一些次高端白酒的配置力度，陳皓在市場底部增配了新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的上游資源相關標的。

　　張坤：降低科技、金融等行業(yè)配置

　　張坤管理的易方達藍籌精選基金在二季度股票倉位基本穩(wěn)定，并對結構進行了調整，增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，降低了科技、金融等行業(yè)的配置。與一季度末的持倉相比，易方達藍籌精選前十大重倉股變化不大，藥明生物新進入前十大重倉股，海康威視退出前十大重倉股。

易方達藍籌精選前十大重倉股，來源：基金公告

　　張坤在季報中表示，2022年二季度，隨著疫情受到一定控制，積極的貨幣和財政政策又在兩個月內反轉了預期，市場變得相當樂觀。與此同時，市場又對以美國為代表的發(fā)達經(jīng)濟體，從擔憂通脹逐漸演變?yōu)閾鷳n經(jīng)濟陷入衰退。

　　他在季報中說，在一季度末，估計很少有投資者能準確判斷出這種預期的大落和大起，站在三季度初，再次正確預判中國和美國經(jīng)濟和股市的表現(xiàn)可能也是相當困難的任務。雖然判斷未來很難，但做投資實質就是在對一個個企業(yè)的未來做出判斷。“我們希望在做判斷時更多回歸常識或者事物的基礎概率，例如，這家企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務未來是否被客戶持續(xù)需要且增長？生意模式能否產(chǎn)生充足的自由現(xiàn)金流？對于科技企業(yè)，是否有足夠的資源和機制吸引并留住全球最頂尖的人才？”

　　他認為，上述這些因素一方面對企業(yè)的發(fā)展前景十分重要，另一方面在5-10年內發(fā)生變化的可能性較小。與之對應，一部分市場因素(例如短期經(jīng)濟波動、行業(yè)短期供求失衡等)對于短期市場的影響十分顯著，但在長周期內并不重要，當這些因素不利時，就為長期投資者買入優(yōu)秀公司提供了更好的賠率。

　　蕭楠：投資思路基于對經(jīng)濟韌性的信心

　　蕭楠在易方達消費行業(yè)基金二季報中表示，二季度市場流動性持續(xù)寬松，且之前對宏觀經(jīng)濟的悲觀預期得到一定程度修正。基于白酒行業(yè)次高端價格帶出清速度加快的判斷，易方達消費行業(yè)加大了一些次高端白酒的配置力度。同時，在二季度初大幅度配置了新能源整車龍頭標的，并在季度末行業(yè)整體估值和預期均處于高位的時候做了減持。

易方達消費行業(yè)前十大重倉股，來源：基金公告

　　他管理的另一只基金易方達瑞恒從去年底開始，逐步將組合調整到以“白+黑”為基礎的配置結構。一季度煤炭板塊表現(xiàn)較好，二季度白酒板塊逐步跟上。二季度易方達瑞恒在煤炭股的配置上采取了動力煤和焦煤平衡配置的策略，在白酒的配置上逐步加倉了次高端白酒和之前超跌的品種。此外，對景氣度較高的農化板塊做了一定減持。

　　蕭楠表示，當前的投資思路是基于對經(jīng)濟韌性的信心，但他也指出，當前依然有較多不確定因素會影響市場的走勢。“我們相信經(jīng)濟規(guī)律在社會經(jīng)濟運作中的支配性力量，因此會力求把握好那些‘因忽視規(guī)律而遭遇意外’帶來的投資機會，也為其中曲折的過程做好充分的準備。”

　　陳皓：增配新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游資源相關標的

　　陳皓在基金二季報中表示，考慮不可控因素較多，他在市場波動過程中維持了中性倉位和較為均衡的行業(yè)配置，并在市場底部增配了新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的上游資源相關標的，為組合帶來了較為明顯的超額收益。

　　從前十大重倉股來看，陳皓管理的多只基金在二季度均進行了動作不小的調倉。比如航天宏圖、隆基綠能、洋河股份在二季度新進入易方達新經(jīng)濟基金前十大重倉股，沃森生物、紫光國微、福斯特退出前十大重倉股。易方達均衡成長基金前十大重倉股的變化更大，南都電源、海吉亞醫(yī)療、中國國航、派林生物、洋河股份新進入前十大重倉股，紫光國微、新和成、勝宏科技、沃森生物、仁和藥業(yè)不在前十大重倉股名單之中。

易方達均衡成長前十大重倉股，來源：基金公告