來源：上海證券報

　　◎記者盧夢勻

　　今年以來，北交所上市委員會（下稱“上市委”）已累計舉辦24場審議會議，31家企業(yè)上會，25家過會。3月份以來，北交所新股審核節(jié)奏有所加快，“一周一審”變?yōu)?ldquo;一周二審”。與此同時，“暫緩審議”的案例也開始出現(xiàn)，截至目前已有7例（包含二次上會并過會1例、撤銷保薦1例）。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，對于暫緩審議的企業(yè)，北交所上市委主要關(guān)注財務真實性、合理性、規(guī)范性，股權(quán)是否清晰，經(jīng)營是否規(guī)范等方面。暫緩審議的企業(yè)只要把相關(guān)信息披露清楚，仍有機會上會。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，這反映出一個市場建設(shè)初期的磨合過程。監(jiān)管層始終秉持著提高上市公司質(zhì)量的理念，發(fā)行人、中介機構(gòu)也需要摸索信息披露尺度和規(guī)范性要求，上會前就做好充分準備。

　　審核加快并非“來者不拒”

　　3月25日，三維股份(27.880, -0.07, -0.25%)（603033）首發(fā)被暫緩審議，成為北交所今年首個被暫緩審議的企業(yè)。隨后3個月里，暫緩審議企業(yè)每個月各出現(xiàn)兩家，尤其是5月23日至6月12日，連續(xù)三周都有被暫緩審議的企業(yè)出現(xiàn)。6月8日，北交所官網(wǎng)披露，聯(lián)迪信息首發(fā)被暫緩審議，成為今年第7家被暫緩審議的企業(yè)。

　　梳理這些公司的情況不難看出，上市委關(guān)注的問題主要集中在財務、股權(quán)、經(jīng)營等方面。

　　例如，硅烷科技被要求補充說明的問題主要集中在關(guān)聯(lián)交易的必要性與合理性、會計核算等方面；天濟草堂被問及收入真實性、市場推廣費用占比較高的原因及合理性；三維股份被要求說明財務不規(guī)范情形、外幣資金流水等問題。這些問題無不與公司財務是否規(guī)范、真實、合理有關(guān)。

　　針對聯(lián)迪信息，上市委要求保薦機構(gòu)、發(fā)行人律師就發(fā)行人在申請掛牌及掛牌期間未就前述有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、未支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及關(guān)聯(lián)資金往來等事項履行信息披露義務的合規(guī)性進行自查并出具自查報告。三維股份則被問及上市前突然大額分紅的情況。

　　5月上會的億能電力被問及公司高管在敏感期交易、違規(guī)行為，同樣在當月上會的基康儀器被問及商標、商號權(quán)屬及其使用范圍相關(guān)權(quán)利義務約定情況、是否存在法律風險等問題。這些問題均涉及企業(yè)的依法規(guī)范經(jīng)營情況。

　　申萬宏源(4.320, -0.14, -3.14%)研究所首席分析師劉靖對記者表示，上市委要求發(fā)行人說明的情況最終都落到信息披露這一點上。例如，有些關(guān)聯(lián)交易披露不是很仔細。這個市場從精選層到北交所，已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化。信息披露尺度方面產(chǎn)生了怎樣的改變，是交易所、發(fā)行人、中介機構(gòu)都需要適應的。

　　“雖然北交所公司目前未滿百家，體量并不大，擴容是它的需求。但隨著注冊制的深入發(fā)展，監(jiān)管層始終秉持著提升上市公司質(zhì)量的理念。北交所在法律地位上跟滬深交易所沒有區(qū)別，對信息披露的要求也會同步要求，從而導致了沖刺北交所上市的發(fā)行人、中介機構(gòu)存在沒有準備好的情況。”劉靖說。

　　安信證券研究中心總經(jīng)理助理、新三板首席分析師諸海濱對記者表示，通過對比發(fā)現(xiàn)，部分公司被暫緩審議并問詢的情形與其他交易所發(fā)審委關(guān)注的問題大致是一樣的。這說明中介機構(gòu)在給發(fā)行人做材料時不夠詳細，不能夠完全滿足上市委審核的要求，同時也體現(xiàn)了上市委對上會公司經(jīng)營治理規(guī)范性、業(yè)績可持續(xù)性的關(guān)注。

　　暫停不意味著終止

　　按照《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則（試行）》規(guī)定，若上市公司存在尚待核實事項無法形成審議意見的，可暫緩審議。不過，暫緩審議的企業(yè)并不意味著沒有第二次機會。三維股份在3月份被暫緩審議后，6月2日第二次上會，最終順利過會。

　　根據(jù)上述規(guī)則，暫緩審議時間不超過兩個月。待相關(guān)事項核查完畢后，發(fā)行上市審核機構(gòu)會再次提請上市委審議。對同一發(fā)行上市申請，上市委只能暫緩審議一次。這意味著，企業(yè)與中介機構(gòu)有兩個月的時間將上市委關(guān)注的問題核查披露清楚。

　　北交所官網(wǎng)顯示，天濟草堂在今年4月6日被暫緩審議后，于本周一（6月13日）迎來第二次上會，其保薦機構(gòu)西部證券(6.760, -0.15, -2.17%)（002673）卻在上會前夕撤銷保薦，該次審議會議最終被取消。朗鴻科技、硅烷科技等5家企業(yè)先后在4月28日至6月8日之間的審議會上被暫緩審議，若這5家企業(yè)能夠?qū)⒈粏栐兊膯栴}披露核查清楚，那么最早在下個月有望第二次上會。

　　劉靖對記者表示，雖然近期被暫緩審議的企業(yè)數(shù)量有些多，但這其實反映出市場建設(shè)初期的磨合過程。企業(yè)從提交申報文件到最終上市分為好幾個階段。首先是問詢階段，其次是北交所上會審議階段，再次是證監(jiān)會核準階段。目前來看，證監(jiān)會給批文的時間較短，也沒有出現(xiàn)重復問詢或北交所通過、證監(jiān)會未通過的情況，說明交易所與證監(jiān)會之間磨合得比較好。

　　“交易所內(nèi)部的問詢和上會階段也需要磨合。一定時間過后，這些被暫緩審議的企業(yè)，它們在審議會上被問及的情形也可能會前置到問詢階段，審議會上也就不會再重復問詢。”劉靖解釋道。

　　諸海濱表示，北交所新股審核工作體現(xiàn)出交易所沒有忘記自己的初衷——扶持中小創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。目前已受理和已問詢的企業(yè)40多家，數(shù)量并不多。而暫緩審議的數(shù)量有所增加也能看出確實存在突擊申報、材料準備不夠充分的情況。對市場負責，對投資者負責，北交所在不忘初心的同時必然會把好上市公司質(zhì)量關(guān)。