資管新規(guī)過(guò)渡期在2021年底已經(jīng)結(jié)束，“全面凈值化時(shí)代到來(lái)”成為資管行業(yè)新生態(tài)的主旋律。資管新規(guī)出臺(tái)以來(lái)，推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)回歸本源，公募基金積極把握機(jī)遇、直面競(jìng)爭(zhēng)，主動(dòng)管理規(guī)模逐年增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加均衡合理。

　　展望未來(lái)，資管規(guī)模在越來(lái)越市場(chǎng)化背景下有望再次加速擴(kuò)大，個(gè)人投資者對(duì)價(jià)值型，高質(zhì)量型資產(chǎn)愈加青睞。在市場(chǎng)格局重塑之下，各類(lèi)資管機(jī)構(gòu)將繼續(xù)同臺(tái)競(jìng)技。未來(lái)公募基金也將繼續(xù)完善頂層設(shè)計(jì)、規(guī)范治理機(jī)構(gòu)，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營(yíng)銷(xiāo)、投資管理等各個(gè)環(huán)節(jié)出發(fā)踏實(shí)履行受托責(zé)任。

   創(chuàng)新產(chǎn)品、加強(qiáng)投教、推進(jìn)合作

   公募基金全方位適應(yīng)新生態(tài)

　　在資管新規(guī)落地之后，資管行業(yè)朝著凈值化的方向發(fā)展。面對(duì)新的資管格局，基金公司在過(guò)去近三年時(shí)間新規(guī)過(guò)渡期內(nèi)積極開(kāi)展相關(guān)工作，持續(xù)推進(jìn)精細(xì)化管理、專(zhuān)業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略，推出多種創(chuàng)新類(lèi)產(chǎn)品的同時(shí)加強(qiáng)與各類(lèi)機(jī)構(gòu)的合作，不斷精進(jìn)凈值化資產(chǎn)管理能力。

　　安信基金產(chǎn)品部總經(jīng)理張?jiān)傩陆榻B道，資管新規(guī)重點(diǎn)針對(duì)私募資管業(yè)務(wù)過(guò)去普遍存在的多層嵌套、杠桿過(guò)高、監(jiān)管套利、剛性?xún)陡兜葐?wèn)題設(shè)定了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，是我國(guó)資管行業(yè)首個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

　　“自資管新規(guī)發(fā)布以來(lái)，安信基金根據(jù)監(jiān)管要求，按照”平穩(wěn)過(guò)渡“、”有序壓縮“原則持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)相關(guān)工作。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，安信基金近年來(lái)大力布局持有期產(chǎn)品，向投資者推廣、普及長(zhǎng)期投資的投資理念。”他說(shuō)道。

　　在張?jiān)傩驴磥?lái)，資管新規(guī)推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)回歸本源，開(kāi)啟了資產(chǎn)管理行業(yè)新的變革與發(fā)展之路，未來(lái)有競(jìng)爭(zhēng)力的資管機(jī)構(gòu)將走上精細(xì)化管理、專(zhuān)業(yè)化發(fā)展之路。其中，公募基金作為高度凈值化、標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，依托自身的投資管理優(yōu)勢(shì)和日趨完善的產(chǎn)品線，疊加獨(dú)立托管、分散投資、強(qiáng)制披露、公開(kāi)透明等優(yōu)勢(shì)，將會(huì)成為各類(lèi)投資者重要的標(biāo)準(zhǔn)化底層投資工具。

　　滬上一位公募投資總監(jiān)表示，新規(guī)實(shí)施后，銀行設(shè)立資管子公司，大量布局凈值化產(chǎn)品，導(dǎo)致基金公司面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局。但公募基金仍然具備主動(dòng)管理這一核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此持續(xù)加強(qiáng)自身優(yōu)勢(shì)成為行業(yè)發(fā)展的重中之重。

　　她直言，“在產(chǎn)品方面，公募行業(yè)的舊產(chǎn)品轉(zhuǎn)型或清盤(pán)步伐加快，新產(chǎn)品推出過(guò)程提速。一方面保本基金、分級(jí)基金退出。另一方面，資管新規(guī)下各類(lèi)產(chǎn)品開(kāi)始大面積凈值化，之前相對(duì)剛性的兌付開(kāi)始打破。在凈值化的同時(shí)。受制于債券市場(chǎng)的收益下降，主要以債券為投資標(biāo)的各類(lèi)資管產(chǎn)品收益也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。瞄準(zhǔn)這一巨大市場(chǎng)空白， 固收+成為熱門(mén)新賽道，也成為公募行業(yè)的兵家必爭(zhēng)之地。此外，公募REITS，ETF產(chǎn)品創(chuàng)新也成為行業(yè)熱點(diǎn)。”

　　此外，另一位基金公司人士表示，“資管新規(guī)實(shí)施以來(lái)，多家公募子公司、專(zhuān)戶(hù)等通道業(yè)務(wù)受到明顯沖擊，部分公司的專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品需要進(jìn)行調(diào)整。這類(lèi)產(chǎn)品以攤余成本計(jì)量，如果要投信用債，首先要通過(guò)SPPI(合同現(xiàn)金流)的測(cè)試，通過(guò)的才能按攤余成本計(jì)量，不能通過(guò)的不能買(mǎi)入，這就需要我們系統(tǒng)中加入這個(gè)模塊。”

　　伴隨著資管新規(guī)進(jìn)一步明確公募基金底層投資品屬性，基金行業(yè)與其他資管行業(yè)的合作與創(chuàng)新也得到進(jìn)一步豐富。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，資管新規(guī)之后，公募基金獲得比較大的發(fā)展，在與機(jī)構(gòu)合作方面也取得比較大的進(jìn)步。在新基金大量發(fā)行的情況之下，代銷(xiāo)方面的合作更多。另外機(jī)構(gòu)委外業(yè)務(wù)也是穩(wěn)步發(fā)展，很多銀行成立了理財(cái)子公司，這些理財(cái)子公司在權(quán)益投資方面，多數(shù)是采取申購(gòu)公募基金的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，這就增加了機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的合作。

　　可以看到，銀行理財(cái)、信托資金、保險(xiǎn)資金等正通過(guò)直接或與基金公司合作等方式，越來(lái)越多地參與到證券市場(chǎng)中去，與此同時(shí)，我國(guó)基金發(fā)行市場(chǎng)規(guī)模也創(chuàng)下新高。

　　也有公募投資人士認(rèn)為，資管新規(guī)的實(shí)施促使公募基金在展業(yè)過(guò)程中更加規(guī)范。紅土創(chuàng)新基金副總經(jīng)理、固收業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人陳若勁認(rèn)為，公募基金作為資管行業(yè)中重要的組成部分，最突出的特點(diǎn)就是具備主動(dòng)管理能力，也就是說(shuō)其本身就具有打破剛兌的屬性。資管新規(guī)所要求的打破剛性?xún)陡陡嗟氖轻槍?duì)部分銀行理財(cái)品，以及引導(dǎo)公募基金在展業(yè)過(guò)程中規(guī)避承諾性收益，所以其更多的是對(duì)整個(gè)資管行業(yè)建立了一個(gè)統(tǒng)一監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)。

　　“紅土創(chuàng)新基金固收類(lèi)產(chǎn)品一直以來(lái)都不從事通道業(yè)務(wù)，并嚴(yán)格控制杠桿，其主要收益不來(lái)自于杠桿，所有產(chǎn)品都是凈值化管理的。”陳若勁說(shuō)道。

   優(yōu)化考核、提高待遇

   多舉措留住核心人才

　　資管新規(guī)實(shí)施后，在日益市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)之下，人才是資管機(jī)構(gòu)普遍面臨的一大挑戰(zhàn)。面對(duì)其它機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，公募基金采取多種方法吸引投研人才。

　　銀行理財(cái)子公司入局也在加速大資管行業(yè)人才流動(dòng)，自18年銀行理財(cái)子公司籌備之初，“招兵買(mǎi)馬”的節(jié)奏就未停過(guò)，部分基金公司投研人士選擇跳槽到銀行理財(cái)子公司。例如，深圳一家中型公募固收部女性副總監(jiān)就于去年末去了一家理財(cái)子，而滬上一位債券基金經(jīng)理也于去年中跳槽去往一家新開(kāi)業(yè)的理財(cái)子。

　　從銀行理財(cái)子的招聘崗位需求看，投研人才是銀行理財(cái)子公司們的重點(diǎn)目標(biāo)。例如信銀理財(cái)近期發(fā)布的招聘，投資總監(jiān)(固收)、投資總監(jiān)(權(quán)益)以及研究總監(jiān)、投資經(jīng)理等崗位都在招兵買(mǎi)馬。

　　某國(guó)有大行理財(cái)子公司則開(kāi)出月薪50K-60K的價(jià)格招聘混合偏債策略類(lèi)的投資經(jīng)理；對(duì)于產(chǎn)品設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，則開(kāi)出90k-120k的豐厚月薪。

　　1月9日，浦發(fā)銀行理財(cái)子公司浦銀理財(cái)開(kāi)業(yè)啟動(dòng)儀式在滬舉行，成為2022年首家開(kāi)業(yè)的銀行理財(cái)子公司。在籌備期間，浦銀理財(cái)已多次廣撒“英雄帖”，為開(kāi)業(yè)做人才儲(chǔ)備。在近期對(duì)外發(fā)布的招聘中，就涉及到包括多資產(chǎn)配置部、現(xiàn)金管理部、固收投資部、權(quán)益投資部、股權(quán)直投部等15個(gè)部門(mén)旗下近30個(gè)崗位。

　　對(duì)此紅土創(chuàng)新基金副總經(jīng)理、固收業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人陳若勁坦陳，公募基金的投研團(tuán)隊(duì)是市場(chǎng)上從事產(chǎn)品凈值化管理的主力軍，所以銀行在轉(zhuǎn)型過(guò)程中除了自己培養(yǎng)當(dāng)然也會(huì)去市場(chǎng)上挖掘優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，人才競(jìng)爭(zhēng)是比較激烈的。

　　她認(rèn)為公司要留住人才，主要還是靠提供市場(chǎng)化的薪酬和考核機(jī)制、契合的投資理念、融洽的公司氛圍、優(yōu)秀的渠道及產(chǎn)品力等多個(gè)方面的措施。相較銀行的決策機(jī)制和展業(yè)方向來(lái)說(shuō)，個(gè)人價(jià)值在公募基金會(huì)得到更多的展示機(jī)會(huì)。

　　而光大保德信固收低風(fēng)險(xiǎn)投資部總監(jiān)沈榮直言，與機(jī)構(gòu)產(chǎn)品完成凈值化轉(zhuǎn)型之前相比，基金公司面臨的人才競(jìng)爭(zhēng)格局并沒(méi)有發(fā)生太大的變化。對(duì)人力資本的重視是各家資管機(jī)構(gòu)的共性，公募基金在其發(fā)展的24年中，持續(xù)擴(kuò)充投研人員的數(shù)量，在人才團(tuán)隊(duì)建設(shè)中不斷努力。

　　“在投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，” 沈榮進(jìn)一步表示，基金公司以長(zhǎng)期投資為導(dǎo)向完善了投研考核和基金經(jīng)理激勵(lì)機(jī)制，逐漸發(fā)展出來(lái)了完善的人才培養(yǎng)、考核、晉升及其對(duì)應(yīng)的在行業(yè)內(nèi)較有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬體系。

　　事實(shí)上，在“人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)”中，也有銀行理財(cái)子公司人員選擇加入公募基金隊(duì)伍，近期新上任的基金經(jīng)理中就有部分人士具備銀行理財(cái)子公司工作背景。

　　1月4日，德邦周期精選混合發(fā)起式發(fā)布增聘基金經(jīng)理的公告，新上任的基金經(jīng)理金曄此前于廣銀理財(cái)有限責(zé)任公司(籌)研究及數(shù)據(jù)部擔(dān)任VP，從事權(quán)益研究工作。2021 年 4 月加入德邦基金，現(xiàn)任基金經(jīng)理。

　　某基金公司人士表示，投研能力是基金公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而基金經(jīng)理和優(yōu)秀的研究人員是核心中的核心。解決這一問(wèn)題的關(guān)鍵，除了建立長(zhǎng)效的激勵(lì)(如員工持股計(jì)劃)和約束制度，還需要營(yíng)造良好的工作氛圍和投研文化，讓投研人員安于研究、樂(lè)于研究。

   “真凈值化時(shí)代”公募優(yōu)勢(shì)明顯

   FOF、固收+、主動(dòng)權(quán)益成為發(fā)力點(diǎn)

　　面對(duì)一個(gè)“真凈值”時(shí)代到來(lái)，在眾多機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技下，公募基金選擇在FOF、固收+、主動(dòng)權(quán)益等產(chǎn)品上發(fā)力。

　　張?jiān)傩轮毖詴?huì)在兩類(lèi)產(chǎn)品上發(fā)力，第一是權(quán)益基金。近幾年權(quán)益基金的優(yōu)質(zhì)投資回報(bào)給投資者帶來(lái)了較好的持有體驗(yàn)，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)下行、資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化、價(jià)值投資和資產(chǎn)配置理念不斷增強(qiáng)，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將成為資產(chǎn)配置重要的組成部分。因此，權(quán)益基金未來(lái)仍是公募基金的發(fā)力重點(diǎn)，助力大眾投資者分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)成果。

　　“第二類(lèi)是‘固收+’基金和FOF基金。”張?jiān)傩卤硎?，在銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌，向凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，公募基金風(fēng)險(xiǎn)分散、波動(dòng)較低、具有穩(wěn)健收益特征的產(chǎn)品迎來(lái)了發(fā)展機(jī)遇，固收+基金和FOF基金有望受益?zhèn)鹘y(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品資金外溢，成為深入大眾理財(cái)生活的資產(chǎn)配置工具。因此，這兩類(lèi)基金也將是公募基金的發(fā)力重點(diǎn)。

　　沈榮則表示，公募基金相比其他資管機(jī)構(gòu)在投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)方面有人才和風(fēng)控的比較優(yōu)勢(shì)，近兩年，隨著投資者整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的提高，以固收類(lèi)資產(chǎn)配置為基礎(chǔ)、可轉(zhuǎn)債及權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)增加收益彈性的“固收+”類(lèi)產(chǎn)品取得了不錯(cuò)的發(fā)展。另外由于公募基金在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)管理方面具備較強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)，偏股混合類(lèi)基金和權(quán)益類(lèi)基金的發(fā)行也是公募基金的主要發(fā)展方向。

　　不過(guò)，陳若勁認(rèn)為，公募基金的產(chǎn)品規(guī)劃不是根據(jù)“真凈值”時(shí)代的到來(lái)與否而進(jìn)行的，重要的是根據(jù)市場(chǎng)需求、客戶(hù)需求去布局，只是說(shuō)在“真凈值”時(shí)代到來(lái)以后，公募基金產(chǎn)品，比如說(shuō)純債、固收+等，可以承接部分銀行理財(cái)?shù)耐庖缧枨蟆?/p>

   銀行力拓現(xiàn)金管理工具

   公募基金積極應(yīng)對(duì)

　　目前銀行業(yè)內(nèi)對(duì)現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品所在組織層級(jí)有所調(diào)整，已有公司單獨(dú)設(shè)立現(xiàn)金管理部作為一級(jí)部門(mén)，與固收部門(mén)同級(jí)，引起行業(yè)關(guān)注。

　　沈榮用數(shù)據(jù)表示，據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2021年6月底，全市場(chǎng)存續(xù)有現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品351只，存續(xù)余額達(dá)到7.78萬(wàn)億元；2021年上半年，現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)募集金額達(dá)到33.97萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品募集金額的54.43%。由此可見(jiàn)，現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品是銀行理財(cái)規(guī)模的重要組成，專(zhuān)門(mén)設(shè)置“現(xiàn)金管理部”的銀行理財(cái)公司也不是普遍現(xiàn)象，是各家理財(cái)公司根據(jù)自身公司情況和發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行的部門(mén)調(diào)整，部門(mén)獨(dú)立性提高后，方便人員和業(yè)務(wù)管理，保證投資決策的獨(dú)立性，同時(shí)便于提升細(xì)分領(lǐng)域的投研管理水平和開(kāi)發(fā)細(xì)分領(lǐng)域理財(cái)產(chǎn)品的能力。

　　“從產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征來(lái)看，現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品與貨幣基金較為類(lèi)似，具有流動(dòng)性高、風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)健等優(yōu)勢(shì)。”銀行在現(xiàn)金管理和固收類(lèi)產(chǎn)品上深耕多年，在現(xiàn)金管理方面有充分的經(jīng)驗(yàn)，單獨(dú)設(shè)立“現(xiàn)金管理部”也是屬于發(fā)揮其比較優(yōu)勢(shì)的正常舉措。

　　張?jiān)傩乱蔡岬剑?021年6月《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》正式落地，給現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品戴上“緊箍”，在嚴(yán)格執(zhí)行各類(lèi)新規(guī)的前提下，這類(lèi)產(chǎn)品投資運(yùn)作完全貨基化，未來(lái)與貨幣基金競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

　　“部分銀行現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)設(shè)立部門(mén)，有利于其投資決策獨(dú)立，提升其在細(xì)分領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)投研水平和特色化產(chǎn)品研發(fā)能力，以更好地保留住現(xiàn)有客戶(hù)的理財(cái)資金。”張?jiān)傩卤硎荆蓟饝?yīng)關(guān)注在此背景下銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)與合作，一方面公募基金公司做好貨幣基金、同存基金、短債基金、滾動(dòng)持有期基金等現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品，有效承接新規(guī)帶來(lái)的資金外溢；另一方面密切關(guān)注此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型帶來(lái)的需求。

　　而紅土創(chuàng)新基金固定收益部基金經(jīng)理邱駿認(rèn)為，新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束前，銀行活期理財(cái)相比公募基金貨幣基金在收益率、贖回款流動(dòng)性安排等方面更有優(yōu)勢(shì)，但受監(jiān)管的規(guī)范程度、信息披露的及時(shí)性和全面性不如貨幣基金。

　　“新規(guī)過(guò)渡結(jié)束后，銀行活期理財(cái)?shù)氖找媛蕦⒅鸩较滦校⒖拷泿呕鸬钠骄?，之前高收益率的吸引力?yōu)勢(shì)將下降，但在贖回款流動(dòng)性安排方面依然較規(guī)模體量相對(duì)較小的貨幣基金有優(yōu)勢(shì)。”邱駿表示，過(guò)渡期結(jié)束后，銀行活期理財(cái)面臨的監(jiān)管規(guī)范度將與貨幣基金趨同，但在信息披露的及時(shí)性和全面性上預(yù)計(jì)可能還是不如貨幣基金。

　　某基金公司人士也表示，從收益率角度看，在2021年6月《現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品管理辦法》出臺(tái)之前，銀行現(xiàn)金類(lèi)管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益率一般會(huì)比貨幣基金高。但新規(guī)出臺(tái)后，現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)?shù)谋O(jiān)管要求基本與貨基靠齊，投資運(yùn)作幾乎完全貨基化，拉平監(jiān)管要求。目前兩者的利差在收窄，到過(guò)渡期2022年年底后，兩者的利差會(huì)進(jìn)一步收窄。

   未來(lái)格局的勝出者

   把握好自己核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　全面凈值化時(shí)代來(lái)臨之后，未來(lái)市場(chǎng)格局如何也引入遐想。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)各大機(jī)構(gòu)更多是“競(jìng)合”的關(guān)系，核心是打造好各自的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　張?jiān)傩抡J(rèn)為，隨著各機(jī)構(gòu)產(chǎn)品完成凈值化轉(zhuǎn)型，行業(yè)打破“剛兌”，徹底回歸資管業(yè)務(wù)本源，具有主動(dòng)管理優(yōu)勢(shì)的資管機(jī)構(gòu)將具備更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，原有資管格局將洗牌和重塑。并且，不同類(lèi)型的資管機(jī)構(gòu)具有不同的資源稟賦和專(zhuān)業(yè)能力，圍繞客戶(hù)需求逐步形成差異化的分工定位，實(shí)現(xiàn)合作共贏。因此，機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)與合作的關(guān)系將長(zhǎng)期存在。

　　“在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)配置能力方面具備優(yōu)勢(shì)的銀行理財(cái)子公司和公募基金有望脫穎而出。”張?jiān)傩卤硎?，一方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品目前在資管市場(chǎng)的占比最大，銀行理財(cái)子公司依托母行優(yōu)質(zhì)的客群和分支機(jī)構(gòu)，具備明顯的渠道優(yōu)勢(shì)。因此，銀行理財(cái)子公司是大資管格局競(jìng)爭(zhēng)中非常重要的組成部分。此前從事資管業(yè)務(wù)而未取得理財(cái)子公司牌照、以農(nóng)商行為主的中小銀行將逐步退出資管市場(chǎng)(理財(cái)子公司發(fā)放牌照不足30張，而從事資管業(yè)務(wù)的中小銀行超300家)。這種情況下，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)配置能力方面具備優(yōu)勢(shì)的理財(cái)子公司預(yù)計(jì)將脫穎而出。

　　另一方面，隨著理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型逐步深入，公募基金的相對(duì)優(yōu)勢(shì)逐步凸顯。公募基金作為重要的凈值化產(chǎn)品供應(yīng)商，無(wú)論是當(dāng)下還是未來(lái)，在凈值化轉(zhuǎn)型后的資管格局中必將占有重要的一席之地，并且有望成為大資管各細(xì)分領(lǐng)域中增長(zhǎng)最快的子行業(yè)。

　　而陳若勁表示，在資管行業(yè)內(nèi)，機(jī)構(gòu)要發(fā)展得好離不開(kāi)其長(zhǎng)期的主動(dòng)管理能力、團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定度、投資理念等多方面的建設(shè)，更取決于其對(duì)整個(gè)資管大行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的綜合理解能力，不是單純按機(jī)構(gòu)類(lèi)型來(lái)區(qū)分優(yōu)劣的，不同機(jī)構(gòu)適用的定位和打法不一樣，只有了解市場(chǎng)客戶(hù)的需求才能推出適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，從而更多地匹配相應(yīng)的人才，創(chuàng)造收益。

　　某基金公司人士則認(rèn)為主動(dòng)管理能力是基金公司要把握的要點(diǎn)，主動(dòng)管理能力是基金公司有別于其他資管機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力?；鸸疽恢敝匾曂顿Y理念、投研文化的建設(shè)，在大資管的新格局下，基金公司可繼續(xù)發(fā)揮自身投研優(yōu)勢(shì)，成為各類(lèi)資管產(chǎn)品的底層產(chǎn)品提供者，尋求與銀行理財(cái)?shù)牟町惢l(fā)展。

　　“未來(lái)資管行業(yè)的變化趨勢(shì)是轉(zhuǎn)型和分化，主動(dòng)管理能力強(qiáng)的資管機(jī)構(gòu)將會(huì)脫穎而出。公募基金需要充分發(fā)揮自身在主動(dòng)管理，尤其是權(quán)益類(lèi)投資方面的優(yōu)勢(shì)，利用標(biāo)準(zhǔn)化的投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，為客戶(hù)創(chuàng)造持續(xù)、穩(wěn)定的超額收益。”上述人士表示。

　　沈榮也認(rèn)為，從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，資管行業(yè)中各類(lèi)機(jī)構(gòu)各具比較優(yōu)勢(shì)，未來(lái)將會(huì)揚(yáng)長(zhǎng)避短、共同競(jìng)合發(fā)展。站在公募基金的角度，由于其投資者對(duì)凈值化產(chǎn)品的接受程度較高，投資者教育較為完善，凈值化轉(zhuǎn)型對(duì)公募基金的規(guī)模沖擊將較小，加上近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售平臺(tái)對(duì)公募基金的宣傳，公募基金客戶(hù)群體進(jìn)一步擴(kuò)大。未來(lái)公募基金將繼續(xù)發(fā)揮其規(guī)范運(yùn)作、投研體系成熟、投研實(shí)力相對(duì)突出的優(yōu)勢(shì)，為投資者提供更加專(zhuān)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)管理服務(wù)。