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食品飲料行業(yè):遴選食品個股 邊際變化有望被放大
來源:天風(fēng)證券  作者:喬民  發(fā)布時間:2022-01-11 12:42:37

 行情回顧:板塊總體下跌,白酒、啤酒跌幅明顯上周SW 食品飲料下跌3.47%,滬深300 下跌1.51%,板塊總體下跌。分子行業(yè)看,上周啤酒行業(yè)下跌5.25%,白酒行業(yè)下跌4.71%,食品(綜合)行業(yè)下跌1.85%,乳品行業(yè)下跌2.40%,肉制品行業(yè)上升2.41%,調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)上升2.87%。

  以往觀點:延續(xù)穩(wěn)定性推薦主線,優(yōu)選龍頭及高景氣賽道白酒:我們前兩個月重點提示高端白酒機會,當(dāng)前繼續(xù)強推高端白酒板塊,高端白酒或?qū)⒊掷m(xù)迎來催化,重點推薦五糧液、貴州茅臺。我們提出在白酒板塊,高端白酒龍頭具備強壁壘,商業(yè)模式具備優(yōu)越性,2022 年業(yè)績確定性仍較強。目前市場對提價、業(yè)績高增的預(yù)期較高,我們認(rèn)為高端白酒目前已經(jīng)實現(xiàn)增速換擋,后續(xù)將主要以穩(wěn)定經(jīng)營為主,提升自身經(jīng)營的質(zhì)量。就提價這一熱點來說,高端板塊的核心邏輯在于提價,我們認(rèn)為高端酒企提價能力一直都在,但企業(yè)按照自身發(fā)展節(jié)奏穩(wěn)步提價-控貨-穩(wěn)價,才是長久的發(fā)展之道,短期過度提價或影響企業(yè)整體運營質(zhì)量,故建議以長眼光布局高端白酒,是長期看好的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。

  啤酒:板塊主線邏輯清晰,建議關(guān)注邊際變化顯著加速領(lǐng)跑標(biāo)的。我們認(rèn)為未來2-3 年將迎來啤酒行業(yè)的Beta 性行情,主因結(jié)構(gòu)升級或加速疊加行業(yè)效率改善帶來的利潤彈性釋放。在Beta 性行情下,我們建議關(guān)注邊際變化顯著的標(biāo)的,持續(xù)推薦青島啤酒重慶啤酒。此外,我們建議關(guān)注燕京邊際變化,近年來公司通過新品U8、V10 等系列,不斷推進中高端進程,同時內(nèi)部改革也在持續(xù)推進,建議積極關(guān)注。

  餐飲產(chǎn)業(yè)鏈:受益于餐企連鎖化發(fā)展、降本提效需求以及疫情對家庭消費場景的培育,預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展如火如荼。建議關(guān)注速凍食品龍頭安井食品、冷凍烘焙龍頭立高食品、專注B 端服務(wù)的千味央廚與預(yù)制菜肴華東龍頭味知香。同時,持續(xù)推薦佳禾食品,主因佳禾食品是我國植脂末行業(yè)龍頭,且咖啡、植物基飲品等業(yè)務(wù)多元拓展,利用現(xiàn)有客戶及渠道優(yōu)勢,咖啡業(yè)務(wù)有望成長為第二增長曲線。

  軟飲料:益生菌相關(guān)公司表現(xiàn)亮眼,李子園大單品邏輯持續(xù)演繹。本周受幽門螺旋桿菌相關(guān)實驗新聞影響,益生菌相關(guān)業(yè)務(wù)標(biāo)的均錄得較大漲幅,食品飲料科拓生物均瑤健康均擁有益生菌業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)飲料方面,李子園全國化大單品邏輯持續(xù)演繹,目前公司積極開拓省外市場,渠道勢能向上趨勢明顯,隨著公司全國化進程的推進,疊加成本控制和費用的精準(zhǔn)投放,22 年有望維持快速增長,建議積極關(guān)注。

  乳制品:本周熊貓乳品發(fā)布調(diào)價公告稱,鑒于產(chǎn)品主要原料、包材、人工、運輸?shù)瘸杀境掷m(xù)上漲,決定對主要煉乳相關(guān)產(chǎn)品的出場價格進行調(diào)整,上漲3%-10%。我們認(rèn)為熊貓乳品漲價邏輯順暢,公司對主要煉乳相關(guān)產(chǎn)品的出廠價格進行了調(diào)整,預(yù)計其提價措施將為公司帶來較大的利潤彈性。

  建議關(guān)注:茅臺、五糧液、洋河股份青島啤酒、重慶啤酒、安井食品、立高食品佳禾食品、科拓生物、李子園

  數(shù)據(jù)跟蹤:

  白酒行業(yè):茅臺、國窖批價略微上漲,五糧液批價略微下降啤酒行業(yè):產(chǎn)量反彈上升,進口大麥價格有所上漲,玻璃價格有所上漲,瓦楞紙價格小幅下跌

  乳制品行業(yè):生鮮乳均價略有下跌,全脂奶粉價格均有所下跌,脫脂奶粉價格均有所上漲,豆粕價格微漲、玉米進口價略微下跌風(fēng)險提示: 疫情導(dǎo)致的消費場景受限、終端動銷不達(dá)預(yù)期,高端化進程受阻,食品安全問題等等。

 

文章來源:天風(fēng)證券
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