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最牛板塊60日漲幅第一 卻有77億資金跑了!基金經(jīng)理這么看
來源:中國基金報  作者:喬民  發(fā)布時間:2022-01-05 21:16:05

1月5日,指數(shù)午后持續(xù)低迷,滬指收跌1.02%,深成指收跌1.80%,創(chuàng)業(yè)板指收跌2.73%,中藥、鋰礦、芯片、鋰電、光伏領(lǐng)跌,軍工板塊同樣跌幅居前。

  去年四季度以來,軍工板塊表現(xiàn)強勢,部分軍工主題基金今年收益率高達40%,但軍工主題ETF卻遭遇資金大筆贖回。數(shù)據(jù)顯示,四季度以來軍工類ETF凈流出資金達近80億元,多只產(chǎn)品份額縮水幅度較大。

  業(yè)內(nèi)人士表示,因軍工股研究難度大且周期性強,獲利投資者大多選擇落袋為安。不過在多因素的催化下,2022年或是軍工投資大年。

  越漲越賣

  軍工類ETF凈流出77億元

  回顧去年軍工行業(yè)整體的表現(xiàn),5月份軍工是低點,從5月份到12月份,軍工板塊漲了40%左右,整體來看今年三、四季度漲得非常好。去年四季度以來,截至1月4日,中證軍工指數(shù)累計上漲17.45%,同期上證綜指漲幅1.8%。

  尤其去年10月中旬以來,國防軍工板塊開啟了新一輪的上漲行情,最近市場對該板塊的關(guān)注度也順勢高漲。

  截至2021年12月31日,國防軍工近60日漲幅17.83%,在所有申萬一級行業(yè)中排名第一。

  軍工板塊整體表現(xiàn)強勢,帶動相應(yīng)主題基金收益頗豐。數(shù)據(jù)顯示,市場上名稱帶有“軍工”“國防”的基金共有22只,且絕大多數(shù)屬于被動指數(shù)基金,大部分基金跟蹤標的為中證軍工指數(shù)。

  去年10月份至今,22只軍工主題基金平均單位凈值增長率近16%,明顯跑贏股票型基金混合型基金的平均漲幅。

  然而,近三個月以來軍工主題基金卻普遍遭贖回。據(jù)統(tǒng)計,目前共有6只國防軍工主題ETF,其中4只期間遭到資金凈贖回,份額不同程度縮水。其中軍工龍頭ETF份額縮水23.16%,國防ETF份額減少近3成,中證軍工ETF逾3成份額縮水,軍工ETF份額同樣下跌28.79%。

  按照區(qū)間成交均價估算,約有76.99億元資金凈流出軍工類ETF,其中軍工ETF“失血”45億元,中證軍工ETF遭遇15億元資金凈贖回,另有13億元流出軍工龍頭ETF。

圖片

  業(yè)內(nèi)人士認為,ETF基金遭遇贖回主要是資金和交易層面上的東西,和行業(yè)基本面的關(guān)系其實不大。“我們做決策的依據(jù)還是基本面,不會把資金面和交易面作為主要因素。”

  另一位業(yè)內(nèi)人士表示,除了業(yè)績和估值驅(qū)動外,很多政策事件對軍工板塊有積極的影響。但由于國防軍工板塊研究難度較大,又具有較高的周期性質(zhì),很多資金選擇落袋為安,繼續(xù)等待合適的時機介入。資金的凈流出只是短期行為,軍工板塊歷史形象不好,投資者普遍缺乏長期持有的信心,需要持續(xù)的業(yè)績兌現(xiàn)。

  2021年的業(yè)績高增有望延續(xù)

  針對軍工板塊新一年的布局,南方軍工改革基金經(jīng)理鄒承原表示,2021年的業(yè)績高增有望延續(xù)。

  鄒承原認為,多數(shù)主機廠及系統(tǒng)級供應(yīng)商中報及三季報的合同負債大比例提高,“軍工大訂單、大額預(yù)收款”報表端得到確認。加上目前四季度是軍工行業(yè)的交付高峰期,全年業(yè)績增速或?qū)⒌玫竭M一步提升。

  此外,軍工作為專用賽道之一,和宏觀相關(guān)度不高,2022年需求端大概率將逆周期加強。

  展望國防軍工板塊后市,鵬華基金量化及衍生品投資部副總經(jīng)理陳龍表示,非??春?0月中旬開啟的這輪跨年行情,其本質(zhì)是市場對明年國防軍工行業(yè)景氣度的認可,從而提前反映到當前的股價,也稱之為“估值切換”,即股價所錨定的業(yè)績從2021年切換至2022年,從而提前將明年的業(yè)績增長計入當前的股價。

  基于8月份底中報披露后國防軍工板塊指數(shù)點位的判斷,陳龍認為,空間維度來看,向上可能有20%或更大的空間;時間維度上,可能至少持續(xù)到明年的一季度。

  另外,2022年是國企改革行動方案的最后一年,具體到國防軍工行業(yè),則更多體現(xiàn)為資產(chǎn)證券化及股權(quán)激勵的落地。預(yù)計能夠看到更多的軍工央企下屬的上市公司股權(quán)激勵的落地,從而強化這輪行情上行的幅度。

  股票投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理代瑞亮則表示,軍工板塊的上漲邏輯已經(jīng)完全進入基本面和業(yè)績驅(qū)動模式,未來長周期的業(yè)績增長非常值得期待。隨著制造能力的增長,各個環(huán)節(jié)的增長邏輯非常清晰,后續(xù)軍工板塊的波動性會比過去顯著下降。

  基于此,他認為2022年可能是軍工全產(chǎn)業(yè)鏈同步出現(xiàn)亮眼業(yè)績的年份,是軍工投資的大年。

  看好航空產(chǎn)業(yè)鏈、軍用材料等

  鄒承原則傾向于“兩賽道+兩環(huán)節(jié)”能在板塊里優(yōu)中選優(yōu)。“兩賽道”,即軍機(含發(fā)動機)、導(dǎo)彈;“兩環(huán)節(jié)”,即軍工信息化、軍工材料。

  細分賽道層面,先進裝備如軍機(含發(fā)動機)、導(dǎo)彈主線景氣度的比較優(yōu)勢較為明顯。

  另一方面,軍用信息化和軍用材料也多為市場重點看好的方向,此類企業(yè)既有技術(shù)上的護城河,又可以向民品進行轉(zhuǎn)化,通過規(guī)模效應(yīng)提高工藝水平、控制生產(chǎn)成本、打開發(fā)展空間,成長為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。

  具體板塊方面,代瑞亮看好放量最明確的行業(yè),航空、航天、軍工信息化領(lǐng)域。細分子行業(yè)上,最看好航空發(fā)動機賽道和航空整機廠、新材料等領(lǐng)域。

  另外一位公募人士看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣;從使用量角度,實戰(zhàn)訓(xùn)練次數(shù)提升下教練機損耗增加和導(dǎo)彈補庫存,看好航空產(chǎn)業(yè)鏈以及高消耗品導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈。

  另一方面,看好物聯(lián)網(wǎng)下北斗產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展,以及新一輪數(shù)字貨幣改革潮下特種芯片的發(fā)展。

  陳龍強調(diào),整個十四五期間,國防軍工行業(yè)預(yù)計可能都會延續(xù)比較高的景氣度。但考慮到旗下子行業(yè)眾多,并非所有的子行業(yè)都能享受這輪高景氣。

  基于上述考慮,陳龍重點梳理了能夠受益于十四五高景氣的7大方向,分別為:導(dǎo)彈、戰(zhàn)斗機、無人機,以及相應(yīng)配套的發(fā)動機、上游電子元器件、原材料及少量信息化標的。

 

文章來源:中國基金報
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