今年備受關(guān)注的頭部量化私募，年末又傳出大消息！

　　12月27日，幻方量化高管在朋友圈表示：“最近幾個月跑得不好，十分抱歉。我們正在全力加班加點做研發(fā)，但的確需要一點時間。投資者不難受是不可能的，所以罵我們完全接受，就是千萬莫動手。”這究竟是怎么一回事？

　　滬上一位FOF人士透露：“截至上周末，幻方量化旗下產(chǎn)品的超額收益已經(jīng)歸零，而且產(chǎn)品絕對收益大多轉(zhuǎn)為負數(shù)，也就是一年白干了，還讓高點入場的投資人出現(xiàn)了較大損失。”

　　一家第三方平臺數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，今年以來中證500指數(shù)漲幅超過14%，但幻方量化旗下多只中證500指數(shù)增強產(chǎn)品今年以來收益為負，而且部分今年新成立的產(chǎn)品絕對回撤已經(jīng)超過10%，表現(xiàn)最差的產(chǎn)品回撤超20%。

　　一位量化私募人士直言：“幻方量化的回撤與其去年的規(guī)?？焖僭鲩L有關(guān)系。當(dāng)規(guī)模快速增長時，策略模型會出現(xiàn)難以預(yù)測的風(fēng)險。而且從幻方量化今年以來的業(yè)績表現(xiàn)來看，其風(fēng)險暴露大概率比較高，在市場分化行情中行業(yè)集中度不斷提升，因此在新能源板塊下跌的過程中其業(yè)績也受影響較大。”

　　從私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，盡管幻方量化去年規(guī)模實現(xiàn)了快速增長，今年其備案節(jié)奏依舊沒有減慢的跡象。數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，今年以來私募共備案895只中證500指增產(chǎn)品，其中啟林投資、幻方量化備案中證500指增產(chǎn)品均超過100只。

　　11月15日晚間，幻方量化雖發(fā)布公告稱，暫停旗下全部產(chǎn)品的申購(含追加)，但彼時幻方量化旗下產(chǎn)品已經(jīng)陸續(xù)開始出現(xiàn)明顯回撤，封盤似乎有些姍姍來遲的意味。

　　滬上某頭部私募FOF人士透露：“公司會刻意避開一些規(guī)模過大的量化私募機構(gòu)，原因有三：一是規(guī)?？焖僭鲩L會階段性影響模型的表現(xiàn)，而且部分量化私募是否有能力管理百億元以上的規(guī)模，是否能夠在市場環(huán)境變化過程中實現(xiàn)策略的有效迭代，這些都需要觀察；二是很多頭部量化私募為了追求短期高業(yè)績會進一步擴大風(fēng)險敞口，一旦市場風(fēng)格突變可能引起巨幅回撤；三是當(dāng)量化私募管理規(guī)模達到一定程度時，策略會趨同，超額收益率也會逐步下降，反而一些中小型量化私募的獨特策略能夠?qū)崿F(xiàn)更具彈性的業(yè)績。”

　　一位私募研究員也建議：“投資人需要摒棄‘大就是好’的慣性思維，很多頭部量化反而因為規(guī)模原因短期風(fēng)險更高。最根本的還是要考慮私募管理人的策略迭代能力、能否把握風(fēng)險收益的平衡等因素。”