中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)劉尚希7月30日在“2022青島 · 中國(guó)財(cái)富論壇”上表示，資產(chǎn)負(fù)債表是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)核心問(wèn)題。資產(chǎn)負(fù)債表的收縮與擴(kuò)張決定了經(jīng)濟(jì)是收縮還是擴(kuò)張。從這個(gè)角度看，資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)成為當(dāng)前宏觀政策關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題，也應(yīng)成為當(dāng)前政策的一個(gè)著力點(diǎn)。只有資產(chǎn)負(fù)債表得到修復(fù)，經(jīng)濟(jì)才能穩(wěn)得住。
“資不抵債，企業(yè)就會(huì)破產(chǎn)。”劉尚希表示，資產(chǎn)負(fù)債表決定了企業(yè)是否可以持續(xù)經(jīng)營(yíng)。從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看，如果資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)普遍收縮，那么經(jīng)濟(jì)也會(huì)收縮；如果資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)普遍擴(kuò)張，那么經(jīng)濟(jì)也會(huì)增長(zhǎng)。資產(chǎn)負(fù)債表正變得越來(lái)越重要。資產(chǎn)負(fù)債表的重要性還在于它自身發(fā)生了一個(gè)重要變化。
劉尚希說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債表從過(guò)去的一個(gè)財(cái)務(wù)概念，變成了一個(gè)金融概念。從財(cái)務(wù)學(xué)的角度看，資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)量基于歷史成本法。財(cái)務(wù)學(xué)內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)于經(jīng)濟(jì)變化的反映是不明顯的。但資產(chǎn)負(fù)債表從財(cái)務(wù)概念變成金融概念后，對(duì)經(jīng)濟(jì)的敏感性增強(qiáng)，特別是對(duì)資產(chǎn)和債務(wù)的確認(rèn)與計(jì)量規(guī)則發(fā)生了變化，使得資產(chǎn)負(fù)債表呈現(xiàn)出顯著的順周期特征。
他表示，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，受到影響的資產(chǎn)負(fù)債表可能會(huì)急劇收縮，收縮可能引起連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致一連串企業(yè)甚至行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表收縮，引發(fā)經(jīng)濟(jì)下行壓力。相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的估值開(kāi)始基于未來(lái)的價(jià)值，經(jīng)濟(jì)也會(huì)相應(yīng)擴(kuò)張。因此經(jīng)濟(jì)的收縮或擴(kuò)張建立在資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)之上。
“因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債表的特性發(fā)生了變化，在經(jīng)濟(jì)金融化的背景下，我們很難再?gòu)膫鹘y(tǒng)的財(cái)務(wù)角度理解資產(chǎn)負(fù)債表，而要從金融的角度去理解資產(chǎn)負(fù)債表。”劉尚希表示，這一角度的轉(zhuǎn)變非常重要。資產(chǎn)負(fù)債表之所以成為各種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的放大器，就是因?yàn)樗慕鹑趯傩源蟠笤鰪?qiáng)。
劉尚希表示，更重要的是，資產(chǎn)負(fù)債表是關(guān)聯(lián)的。從部門(mén)的角度來(lái)看是關(guān)聯(lián)的，各國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表也是關(guān)聯(lián)的。通過(guò)這種關(guān)聯(lián)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相互傳遞。因此，資產(chǎn)負(fù)債表尤其是頭部企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表所帶來(lái)的影響值得高度關(guān)注。如何及時(shí)處置資產(chǎn)負(fù)債表的惡化，特別是頭部企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的惡化，是遏制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)公共化的一大關(guān)鍵。對(duì)于企業(yè)出現(xiàn)的問(wèn)題，要從宏觀和整體的角度去判斷，要看到一些風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的連鎖反應(yīng)可能會(huì)沖擊整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)。