2021年以來(lái)，我國(guó)規(guī)范發(fā)展第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的步伐明顯加快，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)便是促進(jìn)和規(guī)范發(fā)展第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的一項(xiàng)重要舉措。

　　未富先老和未備先老是我國(guó)養(yǎng)老事業(yè)的兩大痛點(diǎn)。在人口老齡化的壓力和挑戰(zhàn)下，利用金融工具和技術(shù)的媒介作用提高老年收入保障，是適應(yīng)傳統(tǒng)養(yǎng)老方式轉(zhuǎn)變、滿(mǎn)足人民群眾日益增長(zhǎng)的養(yǎng)老需求的必由之路。在此背景下，大力發(fā)展養(yǎng)老金融日益成為社會(huì)各界關(guān)注的焦點(diǎn)，事關(guān)社會(huì)和諧穩(wěn)定與國(guó)民養(yǎng)老福祉。

　　第三支柱發(fā)展加速

　　2021年12月6日，我國(guó)首批試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品正式在武漢、成都、深圳、青島發(fā)售，四地居民喜獲政策大禮包。光大理財(cái)“頤享陽(yáng)光養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品橙2026第1期”和招銀理財(cái)“頤養(yǎng)睿遠(yuǎn)穩(wěn)健1號(hào)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品”當(dāng)天上午售罄，工銀理財(cái)“頤享安泰”僅武漢一地7天認(rèn)購(gòu)超10億元，建信理財(cái)“安享”養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品不到4天募集量超40億元……一份又一份捷報(bào)的背后，是人們對(duì)養(yǎng)老需求的深刻變化。

　　“養(yǎng)老需要錢(qián)，但是僅靠基本養(yǎng)老保險(xiǎn)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。養(yǎng)老金的替代率需要達(dá)到70%以上，而從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率卻只有40%左右。”面對(duì)《小康》雜志、中國(guó)小康網(wǎng)記者的提問(wèn)，中國(guó)社科院世界社保研究中心秘書(shū)長(zhǎng)房連泉開(kāi)門(mén)見(jiàn)山，直指問(wèn)題要害。在他看來(lái)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)基本建立起了包括第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、第二支柱企業(yè)(職業(yè))年金和第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在內(nèi)的三大支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，但與第一支柱相比，第二支柱和第三支柱，尤其是第三支柱發(fā)展明顯不足。

　　不過(guò)，這種情況正在改變。2021年初，全國(guó)兩會(huì)期間，第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告；5月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》，規(guī)定從6月起在浙江和重慶進(jìn)行專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)；9月，銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意籌建國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，同月發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，光大理財(cái)?shù)?家機(jī)構(gòu)獲批在4地開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)；10月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步豐富人身保險(xiǎn)產(chǎn)品供給的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，積極開(kāi)發(fā)具備長(zhǎng)期養(yǎng)老功能的專(zhuān)屬養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品……房連泉強(qiáng)調(diào)，監(jiān)管層已經(jīng)看到當(dāng)前發(fā)展第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的必要性，從政策層面來(lái)講，2021年以來(lái)，我國(guó)規(guī)范發(fā)展第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的步伐明顯加快，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)便是促進(jìn)和規(guī)范發(fā)展第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的一項(xiàng)重要舉措。

　　“商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)對(duì)于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、養(yǎng)老金行業(yè)發(fā)展和個(gè)人養(yǎng)老微觀層面都具有重要意義。”對(duì)于此次試點(diǎn)的推行，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授楊長(zhǎng)漢在接受《小康》雜志、中國(guó)小康網(wǎng)記者采訪(fǎng)時(shí)同樣給予了肯定。他分析認(rèn)為，從宏觀上來(lái)看，此舉有利于增強(qiáng)國(guó)家、單位、企業(yè)、個(gè)人的養(yǎng)老金儲(chǔ)備，是積極應(yīng)對(duì)人口老齡化挑戰(zhàn)的戰(zhàn)略舉措，是必要且有效的對(duì)策。商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)可以促進(jìn)居民個(gè)人的養(yǎng)老金積累和儲(chǔ)備，促進(jìn)老齡化背景下實(shí)現(xiàn)共同富裕的宏觀目標(biāo)。從養(yǎng)老金融行業(yè)發(fā)展來(lái)看，商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)是養(yǎng)老金體系第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要組成部分。商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)與個(gè)人稅優(yōu)型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金等協(xié)調(diào)發(fā)展，可以共同促進(jìn)我國(guó)第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的成長(zhǎng)。老齡化既是金融業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇。我國(guó)養(yǎng)老金體系第一支柱基本養(yǎng)老金“一支獨(dú)大”、第二支柱企業(yè)年金是“短板”、第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金還是“弱項(xiàng)”，積極發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)正是優(yōu)化養(yǎng)老金體系、“補(bǔ)弱項(xiàng)”的有效策略。從微觀上來(lái)看，商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)?shù)陌l(fā)行和發(fā)展，有利于豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給、滿(mǎn)足投資者多元化的養(yǎng)老投資需求、促進(jìn)居民家庭金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　你的養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備有多少

　　中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)副主席肖遠(yuǎn)企曾表示，隨著社會(huì)對(duì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品的需求進(jìn)一步釋放，第三支柱市場(chǎng)潛力很大。

　　市場(chǎng)的嗅覺(jué)是最靈敏的。近年來(lái)，銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)紛紛升級(jí)養(yǎng)老金融品牌和服務(wù)，為老年客群提供“金融+生態(tài)”的一站式服務(wù)。與此同時(shí)，深入適老化改造，不斷創(chuàng)新適合老年人的產(chǎn)品和服務(wù)。例如，交通銀行發(fā)布“交銀養(yǎng)老”金融戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃，整合旗下銀行、保險(xiǎn)、信托、基金等資源發(fā)力養(yǎng)老金融；建設(shè)銀行開(kāi)始構(gòu)建“養(yǎng)老金融生態(tài)圈”；中信銀行提出落實(shí)“老有所養(yǎng)、老有所醫(yī)、老有所學(xué)、老有所樂(lè)、老有所享、老有所游”六大目標(biāo)；中國(guó)銀行提出建設(shè)“養(yǎng)老金融特色網(wǎng)點(diǎn)”。中國(guó)人保壽險(xiǎn)推出的“福壽年年”，基本涵蓋了快遞員、網(wǎng)約車(chē)司機(jī)、公務(wù)員、公司白領(lǐng)等各行各業(yè)，除養(yǎng)老年金外，還提供重度失能保險(xiǎn)金、身故保險(xiǎn)金保障等。

　　與此同時(shí)，養(yǎng)老金融市場(chǎng)名不副實(shí)的問(wèn)題日漸突出，打著養(yǎng)老旗號(hào)卻不具備養(yǎng)老功能的理財(cái)產(chǎn)品層出不窮。

　　消費(fèi)者的一端表現(xiàn)又如何呢？中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇自2017年開(kāi)始聯(lián)合相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行“中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查”項(xiàng)目，其發(fā)布的最新報(bào)告《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告(2021)》顯示，84.08%的調(diào)查對(duì)象在通過(guò)金融市場(chǎng)上的多元化渠道進(jìn)行養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備，但儲(chǔ)備量十分有限。其中，超三成調(diào)查對(duì)象養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備在10萬(wàn)元以下，45.88%的調(diào)查對(duì)象養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備在10萬(wàn)—50萬(wàn)元之間，只有22.17%的調(diào)查對(duì)象養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備超過(guò)了50萬(wàn)元。另外還有15.92%的調(diào)查對(duì)象尚未進(jìn)行養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備。

　　該報(bào)告還顯示，居民養(yǎng)老投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于保守，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受程度處于較低的水平，并且渠道也較為集中，更傾向于銀行存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、銀行理財(cái)、房產(chǎn)等。

　　此次推出的養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品與之前的養(yǎng)老金融產(chǎn)品有什么不同？面對(duì)記者的疑問(wèn)，楊長(zhǎng)漢分析認(rèn)為，新的養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品具有四大特點(diǎn)。一是規(guī)范性。此次推出的產(chǎn)品完全遵循中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》的規(guī)定，符合監(jiān)管政策要求，不像以前一些養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，有名無(wú)實(shí)或者只是噱頭。二是長(zhǎng)期性。以前的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，多為1年以?xún)?nèi)的短期產(chǎn)品，而目前試點(diǎn)的銀行養(yǎng)老理財(cái)，期限都是5年期，真正匹配了養(yǎng)老金的長(zhǎng)期投資需要。三是普惠性。養(yǎng)老理財(cái)1元起購(gòu)、費(fèi)率低廉，可以滿(mǎn)足包括最普通的不同層次的家庭養(yǎng)老理財(cái)需求。四是穩(wěn)健性。銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品多為固定收益型產(chǎn)品，其資產(chǎn)配置以債券類(lèi)資產(chǎn)配置為主，風(fēng)險(xiǎn)較低，追求良好的投資收益但不因?yàn)槠孀非蟾呤找娑糯笸顿Y風(fēng)險(xiǎn)。

　　養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品剛剛起步，還有很大改善空間。在房連泉看來(lái)，要想了解真正的養(yǎng)老金融產(chǎn)品什么樣，美國(guó)的個(gè)人退休金賬戶(hù)或許可以提供借鑒。據(jù)他介紹，美國(guó)個(gè)人退休金賬戶(hù)(IRA)，又名個(gè)人退休金計(jì)劃，是一種聯(lián)邦政府提供稅收優(yōu)惠、個(gè)人自愿參與的個(gè)人補(bǔ)充養(yǎng)老金計(jì)劃，是美國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)的主要來(lái)源。“IRA允許所有納稅人參與。這個(gè)賬戶(hù)是封閉的，在退休前無(wú)法提取，因此它的投資期限很長(zhǎng)，非常適合各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)用于養(yǎng)老目的的產(chǎn)品，甚至可以投資長(zhǎng)達(dá)幾十年的生命周期類(lèi)產(chǎn)品。同時(shí)，因?yàn)橥顿Y期限長(zhǎng)，IRA可以有效抹平短期市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)投資的影響，整體收益率相對(duì)可觀。”

　　下一步，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

　　養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)只是一個(gè)開(kāi)端。對(duì)于我國(guó)養(yǎng)老金融出現(xiàn)“名不副實(shí)”問(wèn)題的根源，房連泉分析認(rèn)為，既有大環(huán)境的因素，也有政策的因素。目前我國(guó)的資本市場(chǎng)還是一個(gè)短期市場(chǎng)，再加上其他投資工具相對(duì)短缺，人們更傾向于投資短期產(chǎn)品，而不愿意投資長(zhǎng)期的養(yǎng)老類(lèi)產(chǎn)品。

　　在楊長(zhǎng)漢看來(lái)，破解這一問(wèn)題，要從政府、市場(chǎng)、個(gè)人三方面發(fā)力。一是要加強(qiáng)養(yǎng)老金體系的頂層設(shè)計(jì)。目前涉及養(yǎng)老金體系建設(shè)的政府部門(mén)包括人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部、稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)、民政部、退役軍人事務(wù)部等等，可以說(shuō)是“九龍治水”。優(yōu)化養(yǎng)老金體系的頂層設(shè)計(jì)，著力點(diǎn)在于既要加強(qiáng)養(yǎng)老金制度和政策及監(jiān)管的建設(shè)，還要加強(qiáng)制度、政策、監(jiān)管的協(xié)調(diào)。二是養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品要“正本清源”。養(yǎng)老金融市場(chǎng)，合法合規(guī)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該規(guī)范經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。對(duì)于沒(méi)有養(yǎng)老金融管理資質(zhì)的機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品，應(yīng)該依法清查并逐出市場(chǎng)，避免養(yǎng)老金融市場(chǎng)出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”。三是提高養(yǎng)老金融投資者的素養(yǎng)。養(yǎng)老金融的投資者尤其是中老年投資者，要消除投機(jī)心理，提高防范養(yǎng)老金融詐騙風(fēng)險(xiǎn)的能力，主動(dòng)回避名不副實(shí)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

　　“目前我國(guó)的養(yǎng)老金融體系，基本特征是‘大而不強(qiáng)’。但是，重大問(wèn)題的另一面就是重大機(jī)遇，養(yǎng)老金融發(fā)展將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融和社會(huì)發(fā)展的一個(gè)重大機(jī)遇。”為此，楊長(zhǎng)漢從居民個(gè)人和金融機(jī)構(gòu)兩個(gè)層面給出了他的建議。

　　從居民個(gè)人角度，為了應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)峻的老齡化挑戰(zhàn)和我國(guó)客觀的家庭人口結(jié)構(gòu)特征的變化，必須未雨綢繆，積極做好養(yǎng)老規(guī)劃。楊長(zhǎng)漢提出了四點(diǎn)建議：其一，積極參加企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)制度是以國(guó)家信用背書(shū)的基本養(yǎng)老金制度，國(guó)家在政策和制度運(yùn)行方面都給予了極大支持。其二，積極參加企業(yè)年金和職業(yè)年金，從而保證持有的養(yǎng)老保險(xiǎn)既享有國(guó)家稅收優(yōu)惠，又可以通過(guò)市場(chǎng)化的投資運(yùn)營(yíng)增加養(yǎng)老金積累。其三，積極參與銀行養(yǎng)老理財(cái)、稅優(yōu)型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金等國(guó)家政策規(guī)范的商業(yè)養(yǎng)老金，提高個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金積累。其四，做好家庭財(cái)產(chǎn)資產(chǎn)配置，優(yōu)化家庭儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老金、房產(chǎn)、投資的配置結(jié)構(gòu)，提高財(cái)產(chǎn)性收入比重和養(yǎng)老積累。

　　而對(duì)于商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)?shù)陌l(fā)展方向，楊長(zhǎng)漢認(rèn)為，關(guān)鍵在于三個(gè)方面：一是監(jiān)管方面更積極地促進(jìn)第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展。銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、人社部、國(guó)家稅務(wù)總局等監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該加強(qiáng)第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的協(xié)同監(jiān)管，給予養(yǎng)老理財(cái)、稅優(yōu)型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金公平的稅收優(yōu)惠待遇，賦予個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)對(duì)銀行、保險(xiǎn)及證券類(lèi)合格養(yǎng)老金產(chǎn)品的自由選擇權(quán)，更好地促進(jìn)第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展。二是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品“小荷才露尖尖角”，商業(yè)銀行要更積極地支持養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。商業(yè)銀行具有客戶(hù)、市場(chǎng)、網(wǎng)絡(luò)、信用、品牌、資產(chǎn)配置、專(zhuān)業(yè)技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，有充分的資源和能力促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品在第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中建立比較優(yōu)勢(shì)。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該堅(jiān)持“長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期收益、價(jià)值投資創(chuàng)造價(jià)值、審慎投資合理回報(bào)”理念，通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理、加強(qiáng)信息披露和投資者保護(hù)等實(shí)現(xiàn)積極穩(wěn)健發(fā)展。三是加強(qiáng)養(yǎng)老金的國(guó)民教育，提高養(yǎng)老理財(cái)和其他個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金產(chǎn)品的有效需求。