原標(biāo)題：驚呆！新股報(bào)出960元的天價(jià)，較發(fā)行價(jià)高出近30倍！券商回應(yīng)：正在核實(shí)

　　市場(chǎng)反復(fù)博弈下，新股發(fā)行傳來(lái)理性聲音，但也有機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)要么高得“離譜”，要么低得“離譜”。

　　5月9日晚，科創(chuàng)板新股思特威披露首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行的公告，發(fā)行價(jià)格最終定價(jià)為31.51元。但在新股詢價(jià)過(guò)程中，有機(jī)構(gòu)給出960元的高價(jià)。證券時(shí)報(bào)記者就此向相關(guān)券商了解情況，對(duì)方回應(yīng)稱，“公司目前正在核實(shí)中。”

　　與此同時(shí)，也有機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)太低以致于未能入圍。在思特威網(wǎng)下詢價(jià)機(jī)構(gòu)中，有機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)為12.94元，相對(duì)于發(fā)行價(jià)低了近60%。在此前中科江南的機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)過(guò)程中，也出現(xiàn)離譜低價(jià)，最低報(bào)價(jià)5.63元，較其發(fā)行價(jià)低了80%。

　　分析人士指出，新股發(fā)行定價(jià)回歸理性，這是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，也是一個(gè)反復(fù)的過(guò)程?；貧w理性過(guò)程中，機(jī)構(gòu)對(duì)公司估值存分歧，這也是新股報(bào)價(jià)的正?，F(xiàn)象。但如果報(bào)價(jià)太過(guò)于“離譜”，實(shí)際上是在干擾市場(chǎng)正常報(bào)價(jià)秩序。

　　離譜IPO報(bào)價(jià)：近30倍于發(fā)行價(jià)

　　新股報(bào)價(jià)逐漸回歸理性，但報(bào)價(jià)過(guò)程中仍存在部分亂象。

　　5月9日晚，科創(chuàng)板新股思特威發(fā)布公告，確定本次在科創(chuàng)板的發(fā)行價(jià)格為31.51 元，發(fā)行市盈率為32.14倍，低于其披露的行業(yè)近期靜態(tài)市盈率33.56倍。

　　據(jù)思特威公告，本次發(fā)行的初步詢價(jià)過(guò)程中，保薦機(jī)構(gòu)通過(guò)上交所網(wǎng)下申購(gòu)平臺(tái)共收到258家網(wǎng)下投資者管理的6586個(gè)配售對(duì)象的初步詢價(jià)報(bào)價(jià)信息，報(bào)價(jià)區(qū)間為12.94 元-960 元，擬申購(gòu)數(shù)量總和為6636440萬(wàn)股。

　　從網(wǎng)下機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)區(qū)間可以看出，機(jī)構(gòu)對(duì)思特威的估值分歧較大，最高者竟然達(dá)到960元，與發(fā)行價(jià)相比高出了近30倍，如果按照該價(jià)格計(jì)算，發(fā)行市盈率高達(dá)980倍。

　　由于報(bào)價(jià)過(guò)高，該機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)被剔除，無(wú)緣入圍。證券時(shí)報(bào)記者觀察發(fā)現(xiàn)，第二高價(jià)為85元，報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)為上海斯諾波投資管理有限公司，第三高價(jià)為申港證券旗下自營(yíng)賬戶報(bào)價(jià)75元。從此情況來(lái)看，960元的高價(jià)可能是在報(bào)價(jià)的過(guò)程中，產(chǎn)生了“烏龍”，96元的價(jià)格可能誤報(bào)為960元。對(duì)此，證券時(shí)報(bào)記者已向相關(guān)券商了解情況，對(duì)方回應(yīng)稱，“公司目前正在核實(shí)中。”

　　除了報(bào)價(jià)過(guò)高外，還有機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)太低未能入圍。在本次網(wǎng)下機(jī)構(gòu)詢價(jià)過(guò)程中，有公司報(bào)出了最低價(jià)12.94元，與發(fā)行價(jià)相比低了近60%。

　　而在中科江南此前的報(bào)價(jià)過(guò)程中，受新股接連破發(fā)影響，有機(jī)構(gòu)對(duì)中科江南的報(bào)價(jià)僅為5.63元，與其發(fā)行價(jià)33.68元相比，低了83.28%。

　　打新投資者“返場(chǎng)”

　　新股接連破發(fā)的背景下，網(wǎng)上打新投資者曾出現(xiàn)大撤退跡象，但近期新股報(bào)價(jià)逐漸趨于理性，部分打新投資者已“返場(chǎng)”。

　　中科江南近期公布的數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)戶數(shù)達(dá)963.1萬(wàn)，相比4月份最低水平909.7萬(wàn)，增加了53.4萬(wàn)。普蕊斯公布的網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)戶數(shù)為928.2萬(wàn)，相比4月份最低水平也增加了部分打新投資者。

　　但需要注意的是，中科江南和普蕊斯都是創(chuàng)業(yè)板新股，開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限的投資者短期變化不會(huì)太大，而申購(gòu)的投資者出現(xiàn)分化，這也接近說(shuō)明，在經(jīng)歷“破發(fā)潮”后，投資者也開(kāi)始變得理性，在打新過(guò)程中，不再是“無(wú)腦打新”，而是有選擇性地申購(gòu)。

　　目前，中科江南和普蕊斯還未上市，上市首日的具體表現(xiàn)還未知。分析人士指出，如果新股收益回暖，打新投資者會(huì)很快增加。新股收益回暖對(duì)打新資金情緒上的影響將逐漸消退，與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)與投資者對(duì)于新股市場(chǎng)化定價(jià)的判斷接近，這也有助于打新市場(chǎng)回歸常態(tài)。

　　資料顯示，中科江南是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智慧財(cái)政綜合解決方案供應(yīng)商；基于國(guó)庫(kù)支付電子化相關(guān)技術(shù)、立足財(cái)政信息化建設(shè)，公司向各級(jí)財(cái)政部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)和行政事業(yè)單位等客戶提供包括支付電子化解決方案、財(cái)政預(yù)算管理一體化解決方案、預(yù)算單位財(cái)務(wù)服務(wù)平臺(tái)和運(yùn)維服務(wù)等。

　　普蕊斯是一家為客戶提供SMO全流程服務(wù)的企業(yè)。作為中國(guó)大陸地區(qū)唯一一家SMO公司入選亞太臨床試驗(yàn)聯(lián)盟，經(jīng)過(guò)多年的行業(yè)沉淀和積累，公司已具有了豐富的SMO項(xiàng)目執(zhí)行經(jīng)驗(yàn)，尤其在腫瘤、病毒性肝炎和內(nèi)分泌疾病的具備了較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　新股定價(jià)回歸理性是漫長(zhǎng)過(guò)程

　　自詢價(jià)新規(guī)以來(lái)，新股發(fā)行越來(lái)越呈現(xiàn)出“三高”發(fā)行的狀態(tài)，不僅發(fā)行價(jià)格偏高，市盈率偏高，超高募資也時(shí)常出現(xiàn)。而隨著“三高”發(fā)行的深入，疊加市場(chǎng)情緒出現(xiàn)變化，今年4月份，新股上市出現(xiàn)接連破發(fā)現(xiàn)象，甚至有部分新股深度破發(fā)，上市首日跌幅超30%。

　　新股破發(fā)后，大規(guī)模棄購(gòu)也隨之而來(lái)。

　　在此背景下，新股定價(jià)過(guò)高的質(zhì)疑不絕于耳，同時(shí)也引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。近期，新股發(fā)行市盈率和發(fā)行價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，近日在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的新股中科江南和普蕊斯，發(fā)行市盈率都顯著低于行業(yè)平均市盈率。其中，中科江南采用網(wǎng)下機(jī)構(gòu)詢價(jià)方式定價(jià)，最終確定的發(fā)行價(jià)格為33.68元，發(fā)行市盈率為24.36倍，明顯低于其行業(yè)市盈率45.69倍；普蕊斯采用定價(jià)發(fā)行方式發(fā)行，最終確定的發(fā)行價(jià)格為46.8元，發(fā)行市盈率為48.75倍，也顯著低于其行業(yè)市盈率72.13倍。

　　科創(chuàng)板新股在接連破發(fā)后，此前新股定價(jià)市盈率也接近行業(yè)靜態(tài)市盈率，而5月9日，科創(chuàng)板新股思特威發(fā)行市盈率也低于行業(yè)靜態(tài)市盈率，新股“三高”發(fā)行有一定程度回落。

　　分析人士指出，新股發(fā)行定價(jià)回歸理性是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，一旦新股市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)回歸，機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)可能將走高，而申購(gòu)的投資者也會(huì)增加。但若新股再次破發(fā)，機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)也會(huì)回落，申購(gòu)的投資者也會(huì)慢慢減少。新股定價(jià)其實(shí)考驗(yàn)的是投資者對(duì)公司以及整個(gè)行業(yè)基本面的認(rèn)識(shí)，投資者走向成熟后，新股價(jià)格也自然會(huì)回歸理性。

　　華金證券表示，目前新股定價(jià)主導(dǎo)權(quán)可能正逐漸向二級(jí)市場(chǎng)讓渡，二級(jí)倒逼一級(jí)發(fā)行定價(jià)做出修正成為可能。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于上市初期的新股，發(fā)行定價(jià)是決定其打新收益和二級(jí)市場(chǎng)收益的核心因子，短期來(lái)看，在定價(jià)博弈尚在進(jìn)行中且暫未見(jiàn)到發(fā)行定價(jià)再度明顯平抑的背景下，可能新股整體機(jī)會(huì)依舊相對(duì)有限；而注冊(cè)制新股開(kāi)板市盈率及近端次新板塊市盈率較當(dāng)期雙創(chuàng)板塊溢價(jià)上行也會(huì)暫時(shí)壓制新股對(duì)應(yīng)階段性投資機(jī)會(huì)的展開(kāi)；暫時(shí)新股板塊或還是以個(gè)股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。