部分實控人將大量分紅資金用于購買存款產(chǎn)品

化工企業(yè)衢州南高峰化工股份有限公司（下稱“南高峰”）的IPO，在11月27日畫上了終止符。

上交所同日晚間披露了這一消息。南高峰終止IPO的原因，是公司和保薦人財通證券(8.050, -0.08, -0.98%)提交了撤回上市申請，上交所決定終止對該公司首發(fā)并在滬市主板上市的審核。

根據(jù)招股說明書及多份問詢函回復(fù)，南高峰在上市前連續(xù)四年進行大額分紅，控股股東、實控人分紅資金高達5.16億元以上。而另一方面，在南高峰上市擬募資的14.17億元中，卻有3億元用于補充流動資金，引發(fā)市場輿論質(zhì)疑。

清倉式分紅背后，南高峰相關(guān)資金基本流向金融投資、股權(quán)投資及回購等方面，主要是部分實控人將大量分紅資金用于購買存款產(chǎn)品。值得注意的是，南高峰近年來曾經(jīng)三次增資、多次轉(zhuǎn)讓股權(quán)，積極備戰(zhàn)IPO，但經(jīng)營業(yè)績的波動相對較大。

上市前“清倉式”分紅

“南高峰”的IPO上市之路，因涉清倉式分紅等多個問題，歷經(jīng)一波三折。

根據(jù)證監(jiān)會信息，南高峰最早在2022年6月提交上市申請，隨后平移到上交所審核。2023年3月20日收到首輪問詢。南高峰在5個多月后才回復(fù)首輪問詢。在11月27日，南高峰撤回上市申請。

根據(jù)招股說明書，南高峰是一家致力于高純度氟化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的化工企業(yè)，公司產(chǎn)品主要被客戶用于制備鋰電池電解液、三氟化氮、電子級氫氟酸、制冷劑等產(chǎn)品。下游主要被應(yīng)用于集成電路、平板顯示、光伏太陽能(5.590, -0.08, -1.41%)、鋰電池等新興領(lǐng)域。

在上交所問詢函中提出，該公司報告期內(nèi)現(xiàn)金分紅較多，控股股東及實際控制人取得資金流向主要為理財產(chǎn)品、股票證券等金融資產(chǎn)投資支出等。

根據(jù)招股書披露，2019年至2022年上半年，南高峰現(xiàn)金分紅額分別為7122.60萬元、7122.60萬元、2.37億元、4200萬元，同期公司凈利潤分別為9287.97萬元、6566.83萬元、2.94億元、1.26億元，現(xiàn)金分紅所占比例高達76.69%、108.46%、80.61%。

而分紅資金的絕大部分，都流入了公司實控人、大股東手中。根據(jù)8月南高峰對問詢函的回復(fù)信息，在報告期內(nèi)、報告期前，公司控股股東北高峰及實際控制人程洋堤、程洪波、程浩合計分紅約5.16億元。其中，北高峰持股比例為56.93%，近年獲得分紅3.6億元，占比超過70%。

分紅后又回購公司股權(quán)

巨額分紅的同時，南高峰在上市后擬募集的14.17億資金中，有3億元用于補充流動資金。這也引發(fā)業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。對此，南高峰在問詢函回復(fù)中稱，控股股東及實際控制人購買的金融資產(chǎn)，包括通知存款、銀行理財產(chǎn)品、公募及私募基金份額等多種情形，不存在通過金融工具構(gòu)建資金體外循環(huán)，形成銷售回款、承擔(dān)成本費用的情形。

穿透分紅資金流向來看，南高峰的分紅資金基本投向金融資產(chǎn)投資、向關(guān)聯(lián)企業(yè)拆出資金、股權(quán)投資、股份回購等方面。

其中占比最大的為金融資產(chǎn)投資。披露顯示，上述分紅多被股東用于購買銀行存款、理財固收、貨幣基金等低風(fēng)險、高流動性的產(chǎn)品。

以北高峰為例，在其近年獲得的3.6億元分紅中，購買金融資產(chǎn)的金額達到2.13億元，其中1.64億元被用于購買存款產(chǎn)品，但收益率僅為1.45%。有銀行業(yè)內(nèi)人士分析，從利率來看，該筆資金存取相對靈活，短期可支取的類型。另外約有2400萬資金被投入兩款不同的貨幣基金產(chǎn)品，2565萬用于購買開放凈值型理財產(chǎn)品，利率在1.71%～3.97%之間。

此外，還有部分分紅也資金，被股東用于再次購入南高峰股份。

根據(jù)財通證券對上交所問詢函的回復(fù)，約有5000萬左右的分紅被資金，被用于股權(quán)投資、股份回購。其中公司實控人程洪波、程浩在2019年12月，分別以1499.52萬元、190萬元左右的資金，通過寧波麗通企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)、寧波昆長企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)用于購買南高峰股權(quán)。

另一實控人程洋湜則使用約495萬元的分紅資金，購買深圳市前海卓元時代投資企業(yè)(有限合伙)（下稱“卓元投資”）股權(quán)，由其配偶楊越彥直接持股。而與卓元投資實控人相同的另一家投資公司卓元啟盛參與了南高峰的增資，并又在短短兩年內(nèi)短暫離場。

披露顯示，2017年6月，卓元啟盛參與南高峰增資，交易價格為9元/股，共增資250萬元，持股占比2.11%。在2019年10月卓元啟盛將所持250 萬股，以9.76元/股的價格向?qū)幉愅ㄞD(zhuǎn)讓。

據(jù)招股書，南高峰成立以來歷經(jīng)三次增資、五次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。注冊資本由于10000萬元上升至12000萬元，而控股股東北高峰的股權(quán)由90%下降為目前的56.93%。

在沖刺IPO的同時，南高峰本身的經(jīng)營業(yè)績卻波動較大，招股書顯示，2019年～2022年上半年，該公司營業(yè)收入分別為 6.04億元、5.23億元、9.44億元、4.62億元，扣非凈利潤分別為8473.06 萬元、5595.85 萬元、2.28億元、9240.32 萬元。