來源：北京商報
經(jīng)過近兩年的快速發(fā)展，相比同行業(yè)可比公司較為“年輕”的江蘇永成汽車零部件股份有限公司（以下簡稱“江蘇永成”）也滿足了上市條件，公司欲向資本市場發(fā)起沖擊。近期，深交所官網(wǎng)顯示，江蘇永成創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理，公司擬募資4.82億元。不過，想要順利闖關(guān)A股并非易事，對于江蘇永成而言，公司IPO背后還有多個疑點，而這些問題后續(xù)可能需要公司一一詳細(xì)回應(yīng)。
部分供應(yīng)商“年輕化”
縱觀江蘇永成大供應(yīng)商名單，存在多個公司成立當(dāng)年、次年就與江蘇永成合作的情形。
招股書顯示，江蘇永成主要從事汽車內(nèi)外飾件的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括保險杠總成、儀表板總成、門護板總成、外側(cè)包圍等。
據(jù)了解，江蘇永成產(chǎn)品所需的原材料主要為塑料粒子、油漆、面料、定制外協(xié)件及其他低值易耗品及輔材。招股書中，江蘇永成詳細(xì)披露了公司向材料類前五大供應(yīng)商、外協(xié)件前五大供應(yīng)商、模具類前五大供應(yīng)商的采購情況。
經(jīng)梳理，在江蘇永成的大供應(yīng)商中，有丹陽市瑞麟汽車部件有限公司（以下簡稱“瑞麟汽車”）、江蘇得爾的汽車系統(tǒng)有限公司（以下簡稱“江蘇得爾”）、常州浩展汽車用品有限公司（以下簡稱“常州浩展汽車”）剛成立便與江蘇永成合作的情形，并迅速躋身公司大供應(yīng)商行列。
諸如，常州浩展汽車是江蘇永成的外協(xié)件供應(yīng)商，該公司成立于2021年10月19日，雙方在2021年便開始合作，江蘇永成主要向其采購包覆件/注塑件/委托加工件等。2022年，常州浩展汽車更是一躍成為江蘇永成外協(xié)件第一大供應(yīng)商，江蘇永成向其采購金額約為2153.79萬元，占外協(xié)件采購總額比重的11.63%。
獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤對北京商報記者表示，IPO公司與剛成立公司進行合作，雙方是否有關(guān)聯(lián)關(guān)系以及交易的合理性等是監(jiān)管層關(guān)注的重點方向。“如果合作金額較大，對于剛成立公司而言，其是否具備一定的實力都存在疑問，需要IPO公司說明。”王赤坤如是說。
同花順(182.000, 14.34, 8.55%)iFinD顯示，常州浩展汽車實繳資本僅30萬元，顯示參保人數(shù)為0，公司由自然人黃旻100%持股。對于向常州浩展汽車采購的原因，江蘇永成表示，公司自2021年起包覆業(yè)務(wù)大幅增加，考慮運輸便利性及時效性，選擇周邊包覆業(yè)務(wù)供應(yīng)商。
瑞麟汽車、江蘇得爾也是江蘇永成的外協(xié)件大供應(yīng)商，分別成立于2021年1月20日、2021年4月6日，兩家公司與江蘇永成的合作時間分別在2022年、2021年，江蘇永成向瑞麟汽車、江蘇得爾分別采購噴漆件、包覆件/注塑件/委托加工件等。
關(guān)鍵期兩家投資機構(gòu)退出
值得一提的是，在江蘇永成IPO關(guān)鍵期，兩家投資機構(gòu)退出，而這一情況在市場上并不多見。
據(jù)了解，2020年3月，江蘇永成與中信建投(23.920, 0.08, 0.34%)簽署了首次公開發(fā)行股票的《輔導(dǎo)協(xié)議》，在江蘇證監(jiān)局進行了輔導(dǎo)備案，公司正式開始IPO進程。然而，當(dāng)年8月20日，寧波永丙與陸磊青簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，約定寧波永丙將其持有的476.47萬股公司股份以3511.07萬元轉(zhuǎn)讓予陸磊青。
上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，寧波永丙將不持有江蘇永成股份。
此外，2020年8月，清源知本與森隆投資也簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，約定清源知本將其持有的191.18萬股江蘇永成股份以1414.9萬元轉(zhuǎn)讓予森隆投資。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，清源知本也將不再持有江蘇永成股份。
對于上述兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格，江蘇永成在招股書中表示，系雙方根據(jù)公司盈利水平并參考前次增資價格協(xié)商確定。
中國國際科技促進會科技產(chǎn)業(yè)投資分會副會長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新在接受北京商報記者采訪時表示，企業(yè)啟動IPO后，投資機構(gòu)退出的情況確實罕見，如果企業(yè)最終實現(xiàn)上市，投資機構(gòu)也會獲利，而在關(guān)鍵期退出，這當(dāng)中是否存在其他抽屜協(xié)議可能會被監(jiān)管層追問。
實際上，除了上述兩家機構(gòu)之外，2021年5月，雙澤銀盛也與陸磊青簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，約定雙澤銀盛將其持有的494.12萬股公司股份以3360萬元轉(zhuǎn)讓予陸磊青。
不過，陸磊青及其配偶合計持有雙澤銀盛100%份額，且陸磊青系其執(zhí)行事務(wù)合伙人，本次轉(zhuǎn)讓系以雙澤銀盛入股價款為依據(jù)平價轉(zhuǎn)讓。
截至招股書簽署日，江蘇永成實控人為蔣春平、賈愛琴、蔣世超，三人合計控制公司74.44%的股份，其中蔣春平、賈愛琴為夫妻關(guān)系，蔣世超系二人之子。
據(jù)了解，蔣春平、賈愛琴、蔣世超分別出生于1965年、1965年、1986年，分別擔(dān)任江蘇永成董事長、副總經(jīng)理、總經(jīng)理職務(wù)。
需要指出的是，除了實控人之外，江蘇永成單一持股最大股東即陸磊青。不過，江蘇永成對于陸磊青并未過多介紹，僅表示其系公司的外部個人投資者，與公司及其控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員均不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
研發(fā)費用率連降
報告期內(nèi)，江蘇永成研發(fā)費用率連降頗為顯眼，并且低于同行業(yè)可比上市公司水平。
2020-2022年，江蘇永成研發(fā)費用率分別為4.92%、3.95%、3.55%，連年走低。在招股書中，江蘇永成給出了新泉股份(43.690, 1.25, 2.95%)、模塑科技(5.470, 0.35, 6.84%)（維權(quán)）、一彬科技(23.100, -0.27, -1.16%)、福賽科技、金鐘股份(29.160, 1.37, 4.93%)等5家同行業(yè)可比上市公司，以最新年度來看，福賽科技的研發(fā)費用率并未披露，不過新泉股份、一彬科技、金鐘股份的研發(fā)費用率均在江蘇永成之上，分別為4.41%、4.52%、5.36%。
經(jīng)計算，江蘇永成同行業(yè)可比上市公司2022年的研發(fā)費用率平均值約為4.27%。
據(jù)了解，江蘇永成列舉的同行業(yè)可比上市公司成立時間均較早，并且上市時間也較早，而江蘇永成則成立于2014年6月，公司近兩年業(yè)績增勢較猛，滿足了上市條件。
數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，江蘇永成實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為3.89億元、5.5億元、7.27億元；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤約為2240.5萬元、5060.31萬元、6686.9萬元；對應(yīng)實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為1609.75萬元、4883.12萬元、6392.01萬元。
招股書顯示，江蘇永成選用的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》具體標(biāo)準(zhǔn)為“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”。
業(yè)績大漲背后，江蘇永成離不開前五大客戶的支持。據(jù)江蘇永成介紹，公司主要客戶為國內(nèi)知名主機廠，包括奇瑞汽車、小鵬汽車、上汽集團(13.930, 0.06, 0.43%)、北汽集團、比亞迪(259.140, -1.37, -0.53%)汽車等。報告期內(nèi)，公司前五大客戶的收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為86.21%、89.98%、93.17%，客戶集中度較高。
此次沖擊創(chuàng)業(yè)板上市，江蘇永成擬募資4.82億元，分別投向公司汽車零部件開發(fā)設(shè)計、試制和檢測新建項目；30萬臺套汽車保險杠及儀表臺制造基地項目；補充流動性資金項目。
針對相關(guān)問題，北京商報記者向江蘇永成證券事務(wù)部發(fā)去采訪函，不過截至北京商報記者發(fā)稿，對方并未回復(fù)。
北京商報記者 馬換換
