原標(biāo)題：IPO雷達(dá)|濟(jì)人藥業(yè)沖刺主板：違法生產(chǎn)劣跡斑斑，有供應(yīng)商或是空殼公司

　　記者 | 吳治邦

　　五年前因涉嫌違法生產(chǎn)GMP證書被收回，還被立案調(diào)查。在五年后，安徽濟(jì)人藥業(yè)股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱：濟(jì)人藥業(yè)）欲沖刺上交所主板上市。招股書（申報(bào)稿）來看，公司未提及五年前的那起重大違法事件。

　　界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，在?bào)告期內(nèi)，濟(jì)人藥業(yè)的子公司仍然因銷售劣藥而登上監(jiān)管處罰的名單中。另外，濟(jì)人藥業(yè)的營(yíng)收與凈利潤(rùn)的波動(dòng)出現(xiàn)了背離，在面臨中藥集采的壓力下，這一趨勢(shì)或?qū)⒏鼮槊黠@。

　　另外，公司每年的銷售費(fèi)用占到公司營(yíng)收成本的比重較高，巨額的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用去向不明。

　　曾因違法生產(chǎn)，GMP證書被收回

　　申報(bào)稿顯示，濟(jì)人藥業(yè)是一家從事現(xiàn)代中藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司建立了中成藥、中藥飲片及中藥配方顆粒三大產(chǎn)品生產(chǎn)線。中成藥方面，公司擁有疏風(fēng)解毒膠囊、蒲地藍(lán)消炎片、通便靈膠囊、盆炎凈片等共計(jì)35 個(gè)品種的藥品批準(zhǔn)文號(hào)；中藥飲片方面，發(fā)行人在行業(yè)內(nèi)擁有較高的知名度和影響力，報(bào)告期內(nèi)銷售的中藥飲片品種超過700 種；中藥配方顆粒方面，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)了500 余種中藥配方顆粒研發(fā)及銷售，是安徽省首批中藥配方顆粒試點(diǎn)研究企業(yè)及首家獲得中藥配方顆粒GMP 認(rèn)證的企業(yè)。

　　不過，就是這樣一家區(qū)域內(nèi)的龍頭企業(yè)，在2017年卻因違法生產(chǎn)而被政府部門收回《藥品GMP證書》，并被監(jiān)督召回相關(guān)產(chǎn)品，涉嫌違法違規(guī)生產(chǎn)行為也遭立案查處。

　　根據(jù)當(dāng)時(shí)的通報(bào)，檢查組發(fā)現(xiàn)，濟(jì)人藥業(yè)物料管理混亂。倉(cāng)庫(kù)黃柏實(shí)物與貨位卡、“同意使用”單、中藥材中藥飲片分類賬的批號(hào)、數(shù)量不一致；原輔料分類賬、批生產(chǎn)記錄投料的黃柏?cái)?shù)量與財(cái)務(wù)發(fā)票、財(cái)務(wù)成本核算清單的數(shù)量不一致；倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)場(chǎng)貨位卡中黃柏入庫(kù)數(shù)量與中藥材中藥飲片分類賬顯示數(shù)量不一致。

　　以2016年10批次的炎可寧片為例，按注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)總計(jì)應(yīng)投入7450kg黃柏。隨貨同行單及中藥材中藥飲片分類賬顯示黃柏來料入庫(kù)10430kg，出庫(kù)7450k，但企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)票及財(cái)務(wù)出入庫(kù)明細(xì)顯示僅購(gòu)入2060kg黃柏，其中1760kg用于干膏提取、300kg用于配方顆粒生產(chǎn)。這意味著，濟(jì)人藥業(yè)相關(guān)產(chǎn)品出現(xiàn)了投料不足的情況，也引發(fā)了外界對(duì)其藥效的質(zhì)疑。

　　國(guó)家食藥監(jiān)總局通報(bào)顯示，濟(jì)人藥業(yè)不但檢驗(yàn)數(shù)據(jù)存在數(shù)據(jù)可靠性問題，而且批生產(chǎn)記錄也不真實(shí)。2015至2016年，濟(jì)人藥業(yè)在炎可寧片生產(chǎn)時(shí)填寫了兩份批生產(chǎn)記錄，其中一份為實(shí)際生產(chǎn)記錄，其記錄的處方、工藝與國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)不一致；另一份為編造記錄，其記錄的處方、工藝與國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)一致。

　　界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，在?bào)告期內(nèi)，濟(jì)人藥業(yè)同樣因產(chǎn)品問題而多次遭監(jiān)管部門處罰。以旗下的安徽普仁中藥飲片有限公司為例，該公司在2019年兩次因生產(chǎn)銷售劣藥被罰，處罰決定書為譙市監(jiān)立罰字[2019]9號(hào)、譙市監(jiān)立罰字[2019]59 號(hào)。

　　多處信息來看，至少在歷史上，濟(jì)人藥業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)銷售存在著污點(diǎn)。作為醫(yī)藥企業(yè)來說，自然讓外界疑慮。

　　通過供應(yīng)商、員工實(shí)施大額轉(zhuǎn)貸

　　除了產(chǎn)品方面的不規(guī)范外，濟(jì)人藥業(yè)財(cái)務(wù)方面同樣存在著不規(guī)范的情形。

　　采購(gòu)數(shù)據(jù)顯示，濟(jì)人藥業(yè)2019年前五大供應(yīng)商為澄城縣質(zhì)勝中藥材商貿(mào)有限公司、九州通(11.390, 0.07, 0.62%)（600998.SH）、成都天地網(wǎng)、蘇州膠囊有限公司、亳州市凱碩藥業(yè)有限公司，對(duì)應(yīng)的金額分別為1158.89萬元、917.06萬元、708.32萬元、653.23萬元、647.06萬元。

　　在2019年，濟(jì)人藥業(yè)存在通過供應(yīng)商、 員工、子公司等取得銀行貸款的情況，轉(zhuǎn)貸金額達(dá)到2.44億元，其中通過供應(yīng)商、員工等非合并范圍內(nèi)主體的轉(zhuǎn)貸金額達(dá)到1.71億元。在如此大的轉(zhuǎn)貸規(guī)模的情形下，意味著公司或存在著在沒有真實(shí)業(yè)務(wù)支持情況下，實(shí)施了轉(zhuǎn)貸行為。

　　同樣的情形發(fā)生在2020年，濟(jì)人藥業(yè)通過供應(yīng)商、員工等非合并范圍內(nèi)主體的轉(zhuǎn)貸金額高達(dá)5960.45萬元，公司面向前五大供應(yīng)商累計(jì)的采購(gòu)金額僅為4413.41萬元。這意味著，如果濟(jì)人藥業(yè)是全部向這五大供應(yīng)商實(shí)施的轉(zhuǎn)貸行為，部分轉(zhuǎn)貸行為或沒有具體的業(yè)務(wù)支撐。

　　從供應(yīng)商的情況來看，部分供應(yīng)商還存在著“空殼”的情形，如作為2021年第五大供應(yīng)商、2020年第二大供應(yīng)商、2019年第一大供應(yīng)的澄城縣質(zhì)勝中藥材商貿(mào)有限公司，實(shí)繳資本僅為50萬元，連續(xù)多年的社保繳納記錄為0。

　　一方面，作為濟(jì)人藥業(yè)而言，每年向這樣一家微型企業(yè)采購(gòu)幾百上千萬的貨物本身就有疑點(diǎn)。如按照公司所提及的那樣，或還存在著轉(zhuǎn)貸行為，讓外界不得不質(zhì)疑公司與供應(yīng)商之間的關(guān)系。

　　濟(jì)人藥業(yè)在申報(bào)稿中介紹稱，報(bào)告期內(nèi)，公司的銀行轉(zhuǎn)貸資金流向?yàn)樯虡I(yè)銀行將貸款放款至受托支付方賬戶，受托支付方取得銀行貸款資金后，直接或者間接全額劃回至公司賬戶。公司取得銀行貸款資金后，根據(jù)公司對(duì)外資金付款的統(tǒng)籌安排，主要用于支付原輔料、設(shè)備、工程等相關(guān)事項(xiàng)的款項(xiàng)。銀行轉(zhuǎn)貸過程中僅涉及相關(guān)方的資金劃轉(zhuǎn)，不涉及收取或支付費(fèi)用的情況。

　　不過，正如前文所提及的那樣，就濟(jì)人藥業(yè)已披露的信息來看，部分轉(zhuǎn)貸行為或沒有真實(shí)的業(yè)務(wù)作支撐。

　　申報(bào)稿顯示，濟(jì)人藥業(yè)或也意識(shí)到了相關(guān)的問題。公司通過供應(yīng)商、員工等非合并范圍內(nèi)主體的轉(zhuǎn)貸金額從2019年的1.71億元壓縮至2021年的557.1萬元。

　　營(yíng)收與凈利潤(rùn)變動(dòng)背離，巨額推廣費(fèi)用去向不明

　　營(yíng)收數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，濟(jì)人藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 59.06%、57.52%和 52.70%，主營(yíng)業(yè)毛利率較高。公司營(yíng)業(yè)收入分別為7.89億元、7.31億元、8.05億元，凈利潤(rùn)分別為1.27億元、9388萬元、9517.08萬元。

　　從上述數(shù)據(jù)來看，盡管濟(jì)人藥業(yè)的營(yíng)收出現(xiàn)了一定的增長(zhǎng)，但是公司2021年凈利潤(rùn)數(shù)值卻較2019年出現(xiàn)了下滑。

　　界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，隨著各地中成藥集采的加速推進(jìn)，濟(jì)人藥業(yè)營(yíng)收與凈利潤(rùn)的變動(dòng)背離或僅是一個(gè)開始。

　　在濟(jì)人藥業(yè)前腳申報(bào)IPO后，7月29日，北京市醫(yī)療保障局發(fā)布《關(guān)于開展2022年北京市中成藥帶量采購(gòu)有關(guān)工作的通知》，啟動(dòng)北京市中成藥集采。根據(jù)媒體報(bào)道，此次北京市中成藥集采的藥品范圍包括市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為充分的64個(gè)藥品和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)不足的20個(gè)藥品。2022年1月以來，已有湖北18省聯(lián)盟、廣東聯(lián)盟、山東等啟動(dòng)或正在進(jìn)行中成藥集采。2020年4月，由廣東牽頭，山西、河南等6個(gè)省份共同參與的廣東聯(lián)盟中成藥集采結(jié)果公布，本次擬備選的產(chǎn)品共有112個(gè)，平均降幅為37.34%，降幅最高的達(dá)到92.86%。

　　在地方層面的重要集采推進(jìn)之際，濟(jì)人藥業(yè)在申報(bào)稿中也提示稱，目前國(guó)家層面組織的集中帶量采購(gòu)暫不涉及中成藥、中藥飲片及中藥配方顆粒。未來隨著政策的進(jìn)一步推行，如若公司產(chǎn)品被納入到國(guó)家的集中帶量采購(gòu)目錄而未能中標(biāo)，或中標(biāo)藥品的降價(jià)幅度過大，則可能對(duì)公司產(chǎn)品價(jià)格、公司收入和利潤(rùn)水平產(chǎn)生不利影響。

　　濟(jì)人藥業(yè)的申報(bào)信息顯示，公司擬募資5.22億元，發(fā)行后的總股本不超過 42565.89萬股，照此計(jì)算公司發(fā)行市盈率在22倍左右。不過考慮到中藥集采的大勢(shì)所趨，在公司營(yíng)收體量的增長(zhǎng)不足以帶動(dòng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的情形下，公司當(dāng)前的發(fā)行市盈率未來或?qū)㈦y以保持。

　　界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，在中成藥市?chǎng)高度開放且競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，報(bào)告期內(nèi)，濟(jì)人藥業(yè)每年的銷售費(fèi)用分別為2.48億元、2.27億元2.18億元。從銷售費(fèi)用的組成來看，又以學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用為主要構(gòu)成，分別為1.87億元、1.77億元、1.68億元。

　　根據(jù)介紹，濟(jì)人藥業(yè)主要通過委托第三方推廣服務(wù)商在特定區(qū)域開展學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)來提升藥品的銷售規(guī)模，并依據(jù)不同服務(wù)內(nèi)容向推廣服務(wù)商支付費(fèi)用，主要內(nèi)容為學(xué)術(shù)會(huì)議費(fèi)、推廣拜訪費(fèi)等。不過，考慮到2020年-2021年期間疫情的影響，如此巨額的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)又最終流向了何方？公司未對(duì)相關(guān)學(xué)術(shù)推廣商的信息進(jìn)行披露。