來(lái)源： 金融投資報(bào)    

　　1月27日，觀典防務(wù)(21.880, 0.00, 0.00%)從北交所轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板獲上交所通過(guò)，成為北交所自開(kāi)市以來(lái)首家轉(zhuǎn)板公司；川企盛幫股份、美農(nóng)生物分別從新三板轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板獲深交所通過(guò)。種種跡象表明，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)之間的通道已打通，企業(yè)可根據(jù)自身不同的發(fā)展階段，選擇合適的資本市場(chǎng)作為融資場(chǎng)所，助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　■ 本報(bào)記者 楊成萬(wàn)

　　觀 典 防 務(wù) 研發(fā)能力受關(guān)注

　　1月27日，上交所公布科創(chuàng)板上市委2022年第7次審議會(huì)議結(jié)果，觀典防務(wù)符合轉(zhuǎn)板上市條件和信息披露要求而順利過(guò)會(huì)，上交所同意其轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板掛牌上市。據(jù)悉，這是自北交所開(kāi)市以來(lái)首家轉(zhuǎn)板公司。

　　觀典防務(wù)成立于2004年，是一家無(wú)人機(jī)禁毒服務(wù)供應(yīng)商。2019年、2020年及2021年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.46億元、1.80億元和1.75億元，增長(zhǎng)幅度分別為39.53%、23.20%和19.88%；實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)分別為4170.42萬(wàn)元、5346.08萬(wàn)元和6123.09萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度分別為102.74%、28.19%和26.16%。

　　基于公司上述情況，公司選擇了上交所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則要求的上市標(biāo)準(zhǔn)一，即預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。

　　2021年10月，公司向上交所提交轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)文件。從2021年10月21日起，公司掛牌在北交所停牌。2021年11月10日，上交所受理了觀典防務(wù)轉(zhuǎn)板申請(qǐng)。

　　2021年12月，上交所出具第一輪審核問(wèn)詢函，從內(nèi)容來(lái)看，上交所主要關(guān)注公司在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力、核心技術(shù)及對(duì)應(yīng)的收入、無(wú)人機(jī)系統(tǒng)及智能防務(wù)裝備業(yè)務(wù)等問(wèn)題。

　　2022年1月13日，上交所出具第二輪審核問(wèn)詢函，上交所主要關(guān)注公司的收入確認(rèn)、預(yù)研項(xiàng)目存貨及研發(fā)支出等問(wèn)題。

　　2022年1月27日，上交所科創(chuàng)板上市委召開(kāi)審核會(huì)議，對(duì)公司轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板進(jìn)行審核。上市委現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢問(wèn)題顯示，上交所關(guān)注的問(wèn)題包括結(jié)合在研項(xiàng)目的情況，分析公司研發(fā)費(fèi)用率顯著低于同行業(yè)可比公司平均值、設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)支出在研發(fā)費(fèi)用中占比較低的原因及合理性等。

　　盛 幫 股 份 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)存疑

　　新三板川企盛幫股份轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)，已于1月21日獲深交所創(chuàng)業(yè)板上市委審議通過(guò)。公司擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)1287萬(wàn)股，占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

　　盛幫股份是一家專業(yè)從事橡膠高分子材料制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為乘用車密封產(chǎn)品。公司已與上汽集團(tuán)(18.660, -0.17,-0.90%)、上汽通用、長(zhǎng)城汽車(39.960, -0.49, -1.21%)、比亞迪(226.800, -14.47, -6.00%)、吉利汽車、江淮汽車(13.410, 0.05,0.37%)、北京汽車等品牌汽車廠商建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系；同時(shí)公司與法士特、東風(fēng)格特拉克、航天三菱等汽車零部件供應(yīng)商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

　　2018年-2021年上半年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.15億元、2.38億元、2.63億元和1.48億元，2018年-2020年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為10.63%；扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為 2812.29 萬(wàn)元、3165.29 萬(wàn)元、4481.22萬(wàn)元和3175.31萬(wàn)元。2018年-2020年，扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率為26.23%。

　　根據(jù)上述經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，公司滿足《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》2.1.2第（一）項(xiàng)規(guī)定的在創(chuàng)業(yè)板上市的條件：“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元。”

　　不過(guò)，公司在申請(qǐng)轉(zhuǎn)板的過(guò)程中，監(jiān)管層、媒體和投資者等方面均對(duì)公司的業(yè)績(jī)可持續(xù)性提出了疑問(wèn)。因?yàn)?021年公司雖然實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.12億元，同比增長(zhǎng)14.66%，但實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 為 6582.29 萬(wàn) 元 ， 同 比 下 降14.35%，出現(xiàn)了“增收不增利”的尷尬現(xiàn)象。

　　究其原因，目前我國(guó)汽車行業(yè)正在經(jīng)歷由燃油汽車逐步向新能源汽車的轉(zhuǎn)變，而新能源汽車驅(qū)動(dòng)裝置不需要裝載燃油發(fā)動(dòng)機(jī)，預(yù)示著汽車行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入調(diào)整期。而公司在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面顯然準(zhǔn)備不足。

　　公司擬募集資金1.87億元，其中1.08億元用于“密封（絕緣）制品制造系統(tǒng)改擴(kuò)建項(xiàng)目”、5784.44萬(wàn)元用于“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、2085.02萬(wàn)元用于“智慧管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，公司作出這樣的募投項(xiàng)目安排，其理由在于，一方面是基于搶抓市場(chǎng)機(jī)會(huì)的需要。另一方面是基于填補(bǔ)公司“短板”的需要。

　　美 農(nóng) 生 物 受累豬價(jià)低迷

　　同為新三板掛牌公司的美農(nóng)生物，其轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，已于1月20日獲深交所創(chuàng)業(yè)板上市委審議通過(guò)。公司擬公開(kāi)發(fā)行新股2000萬(wàn)股，募集資金3.63億元。

　　美農(nóng)生物自成立以來(lái)，專注于飼料添加劑和酶解蛋白飼料原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前公司代表客戶包括牧原股份(54.590, 1.47, 2.77%)、禾豐股份(10.810, 0.48, 4.65%)、大成食品、海大集團(tuán)(71.850, 2.26,3.25%)、中糧飼料、東方希望、傲農(nóng)生物(16.830, 0.53, 3.25%)等飼料生產(chǎn)及養(yǎng)殖企業(yè)。

　　2018年至2021年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.66億元、2.80億元、4.21億元、2.48億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為 2413.04 萬(wàn)元、3436.57 萬(wàn)元、6671.40萬(wàn)元、3733.18萬(wàn)元。

　　上述經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表明，公司符合《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》2.1.2第（一）項(xiàng)規(guī)定的在創(chuàng)業(yè)板上市的規(guī)定：“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元。”

　　不過(guò)，在轉(zhuǎn)板過(guò)程中，美農(nóng)生物經(jīng)歷了深交所的多輪審核問(wèn)詢。去年6月，公司收到深交所的首輪審核問(wèn)詢函；10月，公司收到深交所第二輪審核問(wèn)詢函；12月，公司收到深交所意見(jiàn)落實(shí)函。對(duì)此，公司組織均相關(guān)人員對(duì)審核問(wèn)詢函和落實(shí)函中涉及的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了回復(fù)。

　　招股書顯示，公司擬募集資金3.63億元，其中，2.83億元用于新建飼料相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目、3000萬(wàn)元用于營(yíng)運(yùn)及技術(shù)服務(wù)中心建設(shè)、5000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。新建飼料相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目，包括酸度調(diào)節(jié)劑2.4萬(wàn)噸/年，反芻動(dòng)物用營(yíng)養(yǎng)性飼料添加劑2.3萬(wàn)噸/年。

　　2020年，公司的酸度調(diào)節(jié)劑產(chǎn)能為 1.28 萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為77.21%。而在2018年、2019年，酸度調(diào)節(jié)劑產(chǎn)能利用率均不超過(guò)50%。就目前產(chǎn)能利用率來(lái)說(shuō)，酸度調(diào)節(jié)劑遠(yuǎn)未滿產(chǎn)。2.4萬(wàn)噸產(chǎn)能擴(kuò)充是現(xiàn)有產(chǎn)能的1.88倍，在豬肉價(jià)格下行趨勢(shì)下，公司能否消化讓人產(chǎn)生疑問(wèn)。