來源： 科創(chuàng)板日報    

　　《科創(chuàng)板日報》（上海，記者 吳凡）訊，11月22日，廣州極飛科技股份有限公司（下稱“極飛科技”）科創(chuàng)板IPO已獲受理，公司擬募資15.09億元，投向“數(shù)字農(nóng)業(yè)智能制造基地項目”、“廣州研發(fā)中心建設(shè)項目”和“營銷及服務(wù)體系建設(shè)項目”。 

　　極飛科技是一家農(nóng)業(yè)科技公司，農(nóng)業(yè)無人機(jī)為公司報告期內(nèi)（報告期指：2018年、2019年、2020年以及2021年1至6月）的主要產(chǎn)品以及核心收入來源。得益于國家“鄉(xiāng)村振興”的戰(zhàn)略定位和對智慧農(nóng)業(yè)(3.920, 0.01, 0.26%)的大力支持，報告期內(nèi)，極飛科技收入持續(xù)上升，但凈利潤未能匹配收入增速，且持續(xù)虧損。為此公司選擇了第四套上市標(biāo)準(zhǔn)：“預(yù)計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元”。 

　　盡管業(yè)績尚未扭虧，但極飛科技資金實力十分雄厚。招股書顯示，公司背后有著百度資本、軟銀愿景基金、創(chuàng)新工場、成為資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金、廣州新興基金等眾多知名機(jī)構(gòu)的加持，今年1至6月，公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額達(dá)到7.62億元。 

　　產(chǎn)品價格下降銷量上升 

　　招股書顯示，極飛科技的主要產(chǎn)品為農(nóng)業(yè)無人機(jī)、農(nóng)業(yè)無人車、農(nóng)機(jī)自駕儀等智能農(nóng)業(yè)裝備，同時為客戶提供相關(guān)產(chǎn)品的售后維修保障服務(wù)、定位與數(shù)據(jù)服務(wù)等技術(shù)服務(wù)。 

　　報告期內(nèi)，智能農(nóng)業(yè)裝備是公司最主要的收入來源，前述板塊收入主要由農(nóng)業(yè)無人機(jī)產(chǎn)品貢獻(xiàn)，該產(chǎn)品各年實現(xiàn)的收入分別為：2.17億元、2.33億元、3.77億元和3.36億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為：67.8%、87.2%、71.13%和71.79%。 

　　《科創(chuàng)板日報》記者了解到，極飛科技于2015年推出第一代植保無人機(jī)，但彼時該款產(chǎn)品自主作業(yè)功能尚未成熟，操作門檻和購買成本均較高，同時農(nóng)戶也對于前沿科技產(chǎn)品接受度尚需周期。因此極飛科技當(dāng)時選擇了招募和培養(yǎng)數(shù)百名植保無人機(jī)操作員，并通過直營服務(wù)的模式將無人機(jī)植保技術(shù)帶到農(nóng)民面前。 

　　2016年底，極飛科技推出了第一代P系列農(nóng)業(yè)無人機(jī)，整個報告期內(nèi)，公司已發(fā)布了多款P系列農(nóng)業(yè)無人機(jī)，可用于精準(zhǔn)噴灑、智能播撒、巡田測繪等作業(yè)場景。報告期內(nèi)，公司農(nóng)業(yè)無人機(jī)的銷售分別為：5416套、6837套、13727套和12775套。其中2020年銷量同比增長100.78%，公司解釋稱，一方面系2019年底公司對舊產(chǎn)品進(jìn)行了改造，新款產(chǎn)品因較好性價比收到市場歡迎；另一方面則是公司產(chǎn)品推廣到全國廣大農(nóng)村地區(qū)。 

　　除了產(chǎn)品銷量上升外，另一個較為明顯的變化是農(nóng)業(yè)無人機(jī)銷售價格的持續(xù)下降。由于農(nóng)戶對農(nóng)業(yè)裝備的價格敏感度相對較高，因此產(chǎn)品的“性價比”顯得較為重要。 

　　報告期內(nèi)，極飛科技農(nóng)業(yè)無人機(jī)的平均銷售價格由2018年的4萬元/套，下降至今年上半年的2.63萬元/套；另外公司的遙感無人機(jī)也從2018年的2.37萬元/套，降至今年上半年的7546.76元/套。 

　　極飛科技表示，公司農(nóng)業(yè)無人機(jī)銷售價格整體呈下降趨勢，主要系隨著技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度提升和公司有效成本控制帶動整機(jī)成本持續(xù)下降，為讓更多農(nóng)戶享受公司的科技產(chǎn)業(yè)化成果，公司在保證合理利潤的前提下，適當(dāng)?shù)卣{(diào)整了產(chǎn)品售價。 

　　上半年業(yè)績未達(dá)預(yù)期 

　　盡管極飛科技報告期內(nèi)的產(chǎn)銷率維持在高位，但產(chǎn)能利用率卻整體不高，分別為：60.37%、66.73%、76.51%和92.78%。 

　　極飛科技稱，主要受農(nóng)業(yè)生產(chǎn)“農(nóng)忙”、“農(nóng)閑”時節(jié)更替的影響，即在“農(nóng)忙”時節(jié)，公司產(chǎn)品也處于銷售旺季，公司產(chǎn)能利用率較高，而且經(jīng)常處于產(chǎn)能不足的狀態(tài)。而在“農(nóng)閑”時節(jié)，公司產(chǎn)品處于銷售淡季，公司產(chǎn)能利用率往往較低。 

　　報告期內(nèi)，極飛科技產(chǎn)品銷售主要集中在前三季度。2018-2020年，公司前三季度銷售占比合計分別為84.32%、78.03%和82.87%。 

　　對于2021年公司產(chǎn)品銷量“更上一層樓”，極飛科技此前頗具信心。公司在2020年底新品發(fā)布會制定2021款產(chǎn)品售價時，預(yù)計全年銷量同比上升，基于規(guī)模效應(yīng)將帶來成本下降的預(yù)期，公司適當(dāng)?shù)亟档土瞬糠中庐a(chǎn)品的銷售價格。然而，由于芯片短缺情況超出行業(yè)預(yù)期，公司旺季生產(chǎn)交付能力未能完全匹配實際市場訂單需求，部分銷售訂單由于無法及時供貨而流失，未實現(xiàn)預(yù)期的規(guī)模效應(yīng)及降本效果。 

　　同時，疊加2021年上半年全球大宗商品價格大幅上漲也使得公司電機(jī)等重要零部件成本上升。前述因素的綜合影響之下，雖然公司實現(xiàn)上半年實現(xiàn)營收4.69億元，但毛利率下滑至22.11%，而2018年至2020年公司的毛利率分別為：32.54%、32.74%、35.60%。 

　　由于當(dāng)前芯片緊缺情況尚未真正緩解，公司為了應(yīng)對芯片短缺及2021年上半年全球大宗商品價格大幅上漲影響而進(jìn)行的提前備貨，2021年6月末，公司存貨賬面余額較2020年末增加1.46億元，增長100.18%，其中公司上半年對電子元器件的采購金額為1.16億元，同比增長110.9%。 

　　明星資本齊聚一堂 

　　今年1至6月，極飛科技營收達(dá)到4.69億元，公司最近三年營收復(fù)合增長率則達(dá)到28.39%。但公司歸母凈利潤持續(xù)處于虧損狀態(tài)，分別為：-671.74萬元、-3970.32萬元、-6084.55萬元以及-8512.29萬元。 

　　極飛科技稱，公司尚未盈利主要原因是公司所處行業(yè)尚處于快速成長期，現(xiàn)階段公司研發(fā)投入較高、新產(chǎn)品線仍處于市場推廣階段且銷售規(guī)模效應(yīng)尚未體現(xiàn)。 

　　其中在研發(fā)投入方面，報告期內(nèi)，公司投入的研發(fā)費(fèi)用分別為：4884.82萬元、6947.43萬元、9735.84萬元和8130.71萬元，占營業(yè)收入比例分別為15.18%、19.49%、18.36%和17.35%。另外公司的研發(fā)人員數(shù)量也增長迅速，從2018年末的195人，增長至今年上半年末的527人，研發(fā)人員占比達(dá)到38.47%。 

　　專利方面，截至2021年7月23日，公司擁有已授權(quán)專利1305項，其中發(fā)明專利230項。不過其專利數(shù)量暫時落后于同行業(yè)競爭對手大疆創(chuàng)新，后者至2021年9月30日擁有的發(fā)明專利達(dá)2609項。 

　　在利潤持續(xù)虧損的情況下，敢于大量吸納研發(fā)人才和高比例的研發(fā)投入，源于極飛科技背后資本給予的底氣。 

　　天眼查顯示，極飛科技此前共經(jīng)歷6輪融資。2020年11月，公司宣布完成新一輪12億元融資，由百度資本和軟銀愿景基金二期領(lǐng)投，創(chuàng)新工場、具有廣州國資背景的越秀產(chǎn)業(yè)基金和廣州新興基金跟投，原有投資人成為資本也繼續(xù)加碼，該筆融資也是中國農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域歷史上最大的一筆商業(yè)融資。 

　　招股書顯示，僅2020年11月極飛科技就相繼完成了C2輪和C+輪融資，其中C2輪融資的入股價格為65.03元（元/元注冊資本），定價依據(jù)為：參考C1輪融資的投資估值定價（按照投前5億美元估值）；而C+輪融資的入股價格則上漲至87.79元，該定價依據(jù)為：在C1輪融資的投資估值基礎(chǔ)上，協(xié)商溢價35%。 

　　今年3月，極飛科技再次宣布完成由高瓴創(chuàng)投投資的超3億元人民幣C++輪融資。 

　　為何農(nóng)業(yè)無人機(jī)頻受資本的寵愛？頭豹研究院發(fā)布的研報認(rèn)為，在智慧農(nóng)業(yè)高速發(fā)展背景下，農(nóng)業(yè)無人機(jī)植保作為重要發(fā)展領(lǐng)域，農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)將迎來更多發(fā)展機(jī)會，中國農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)滲透率持續(xù)提高，農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)市場有望進(jìn)一步擴(kuò)容。至 2023 年，中國農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)銷售規(guī)模有望突破 100 億元。 

　　招股書顯示，本次發(fā)行前，公司80后創(chuàng)始人、董事長、核心技術(shù)人員彭斌持有29.13%的股權(quán)，通過廈門極力間接控制公司14.01%的股份，為公司的實際控制人；軟銀旗下的SVFFLY持有12.91%的股權(quán)，為第四大股東；百度關(guān)聯(lián)企業(yè)佰山投資持股6.15%，為第5大股東；李開復(fù)旗下SDF-JF持股4.32%；高瓴旗下珠海納恒和JMDHK為一致行動人，二者合計持股5%。 

　　截至今年上半年末。公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為7.6億元。