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　　繼前天上演“深V”走勢(shì)后，A股三大指數(shù)今日再現(xiàn)“深V”，盤中跌幅都超過2%，收盤集體上漲，其中創(chuàng)業(yè)板指漲幅超過1%。市場(chǎng)成交額超過一萬(wàn)億元，行業(yè)板塊漲多跌少，券商股午后發(fā)力上攻，新冠檢測(cè)概念股爆發(fā)。

　　分析解讀

　　機(jī)構(gòu)紛紛致信：相信長(zhǎng)期的力量 基金經(jīng)理：不建議殺跌

　　在巨大的賬面浮虧和紛雜的市場(chǎng)信息沖擊下，關(guān)于調(diào)倉(cāng)、贖回、止損等問題的討論紛至沓來(lái)，因基金贖回、權(quán)益?zhèn)}位下降導(dǎo)致市場(chǎng)大跌的討論也漸次增多。

　　對(duì)此，財(cái)聯(lián)社向北上廣深多地公募基金公司和第三方代銷機(jī)構(gòu)人士求證得知，多數(shù)接受采訪的基金公司出現(xiàn)了凈申購(gòu)的情況。根據(jù)天天基金和螞蟻財(cái)富提供的數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，這兩大平臺(tái)權(quán)益型基金凈流入金額超過了600億元。還有大型公募透露公司旗下產(chǎn)品整體權(quán)益?zhèn)}位有略微提升，并沒有因?yàn)槭袌?chǎng)下跌而退卻。

　　螞蟻天天年內(nèi)凈申購(gòu)逾600億

　　隨著凈值下跌，市場(chǎng)關(guān)于基金贖回的討論開始增多。不過，財(cái)聯(lián)社記者從多家公募基金公司以及第三方代銷平臺(tái)了解到，多家基金公司旗下產(chǎn)品甚至處于凈申購(gòu)的狀態(tài)，天天基金、螞蟻財(cái)富等平臺(tái)今年以來(lái)權(quán)益產(chǎn)品均處于凈申購(gòu)狀態(tài)。在今年首發(fā)基金低迷的狀態(tài)下，凈申購(gòu)以持續(xù)營(yíng)銷為主，尤其是業(yè)績(jī)優(yōu)良基金的持續(xù)營(yíng)銷，體現(xiàn)了投資者的成熟、基金業(yè)態(tài)的改善。

　　螞蟻財(cái)富相關(guān)人士向記者透露，在近一月股市下跌期間，螞蟻財(cái)富平臺(tái)上權(quán)益型基金最近一個(gè)月凈流入287億元，今年以來(lái)凈流入427億元。

　　上述人士稱，在今年的震蕩市場(chǎng)下，越來(lái)越多用戶選擇定投這種更為普及的理財(cái)方式。今年以來(lái)，螞蟻財(cái)富以定投入市加倉(cāng)的投資者已超過1千萬(wàn)人，僅今年以來(lái)的這些用戶的人均定投金額已近3000元。

　　天天基金也表示，今年以來(lái)，天天基金平臺(tái)用戶權(quán)益基金保持凈申購(gòu)，累計(jì)凈申購(gòu)金額超200億。平臺(tái)個(gè)人用戶及機(jī)構(gòu)用戶權(quán)益基金交易在近一個(gè)月及今年以來(lái)不同時(shí)間維度中，均保持持續(xù)凈申購(gòu)。

　　“該情況體現(xiàn)出天天基金用戶整體比較成熟、專業(yè)。在平臺(tái)長(zhǎng)期投教的影響下，客戶秉承中長(zhǎng)期投資理念，面對(duì)市場(chǎng)短期波動(dòng)整體表現(xiàn)更為理性。” 天天基金稱。

　　雖然年內(nèi)新基金銷售出現(xiàn)了一定比例下降，但從長(zhǎng)期情況看，天天基金平臺(tái)用戶更傾向于選擇具有較長(zhǎng)歷史業(yè)績(jī)的持營(yíng)基金。這之中，管理經(jīng)驗(yàn)豐富、歷史業(yè)績(jī)突出的基金經(jīng)理更容易獲得投資者的青睞。

　　來(lái)自該平臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品如招商中證白酒、廣發(fā)多因子、前海開源新經(jīng)濟(jì)混合A、諾安成長(zhǎng)混合等基金銷量依然居平臺(tái)前列。

　　多家公募凈申購(gòu)，僅部分產(chǎn)品凈贖回

　　基金公司層面亦是如此。“我們公司近期的產(chǎn)品總體是凈申購(gòu)的狀態(tài)。”華南一家大型基金公司人士指出。

　　“沒有大額贖回，我們近期總體還是凈申購(gòu)的狀態(tài)。”另一家華南公募人士告訴記者，公司旗下個(gè)別權(quán)益產(chǎn)品因?yàn)槟陜?nèi)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，近來(lái)凈申購(gòu)額已有數(shù)億元。

　　“最近，我們公司旗下ETF總體處于凈流入狀態(tài)，有不少投資者選擇在這個(gè)時(shí)候‘抄底’，部分產(chǎn)品近一周的份額增長(zhǎng)達(dá)到了十億、甚至是五六十億份的增長(zhǎng)。”一家頭部基金公司人士稱。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在近一周中，ETF總規(guī)模雖然有所下降，但總體份額卻增加了388.99億份，達(dá)到1.19萬(wàn)億份；日均成交額增加266.49億元，為1000.48億元。

　　華東一家基金公司人士透露，在近期股債雙殺的背景下，公司固收類產(chǎn)品規(guī)模較前一個(gè)月略有增長(zhǎng)。指數(shù)基金和權(quán)益基金總體規(guī)模與上月相比有幾千萬(wàn)的贖回體量，但整體還是處于基本持平的狀態(tài)。

　　另一家華南中型基金公司市場(chǎng)人士也表示，公司產(chǎn)品近期總體平穩(wěn)，沒有特別突出的申購(gòu)，也沒有較大規(guī)模的贖回。

　　“在目前這個(gè)狀態(tài)下，投資者一般不會(huì)大量減倉(cāng)。我們反倒需要警惕的是，行情稍稍有所回暖時(shí)的投資者情緒。”上述市場(chǎng)人士說(shuō)道。

　　在具體產(chǎn)品的資金流入上，華北一家大型公募人士表示，公司近來(lái)固收類產(chǎn)品，尤其是存單指數(shù)基金有較為明顯的資金流入。

　　除固收產(chǎn)品之外，前部分低估值、風(fēng)格較為均衡的基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品也受到投資者歡迎。以華東一位以逆向投資聞名的基金經(jīng)理為例，其管理的一只產(chǎn)品規(guī)模在今年以來(lái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻番，受到投資者熱捧，目前該基金已“限購(gòu)”。

　　在行業(yè)研究人士看來(lái)，基金投資者的決策在非極端情況下并不是一致的。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，可分為盈利者和虧損者，賺錢的更愿意兌現(xiàn)盈利，而虧錢的不愿意賣出基金兌現(xiàn)虧損，他們會(huì)繼續(xù)持有并希望反彈。這樣不同的投資者心態(tài)，也使得基金的贖回很難達(dá)到一致的贖回高潮。

　　機(jī)構(gòu)紛紛致信投資者：相信長(zhǎng)期的力量

　　不管是已經(jīng)經(jīng)歷過牛熊更替的投資者，還是初入市場(chǎng)小心翼翼的新人，在這些天的市場(chǎng)回撤中，心情都難免波動(dòng)。在此背景下，螞蟻財(cái)富、天天基金、騰訊理財(cái)通等第三方互聯(lián)網(wǎng)基金代銷平臺(tái)，以及多家基金公司紛紛發(fā)布了致投資者的一封信，認(rèn)為投資可以在時(shí)間中開出玫瑰，希望投資者能對(duì)市場(chǎng)報(bào)以耐心與堅(jiān)持。

　　3月9日，天天基金回顧了A股經(jīng)歷的幾次大的調(diào)整，2008年的全球金融危機(jī)、2015年的流動(dòng)性問題、2018年的中美貿(mào)易戰(zhàn)，偏股基金在低點(diǎn)買入往往伴隨著短期的波動(dòng)，但長(zhǎng)期平均收益都較為可觀。對(duì)此，天天基金認(rèn)為投資者需要堅(jiān)守自己投資的初心，理性看待權(quán)益基金投資、切忌追漲殺跌。如果過度關(guān)注短期投資收益的波動(dòng)，很容易被市場(chǎng)里的雜音所干擾，往往投資期限越長(zhǎng)，盈利的確定性也就越高，位置越低，未來(lái)的上漲空間越大。“莫在巔峰時(shí)慕名而來(lái)，莫在低谷時(shí)轉(zhuǎn)身而去。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，時(shí)間會(huì)熨平波瀾，最終綻放出玫瑰。”

　　同日，螞蟻財(cái)富也發(fā)布了《亂云飛渡仍從容，不畏浮云遮望眼》，文中分析了地緣政治時(shí)間和國(guó)內(nèi)基本面，認(rèn)為短期的地緣政治事件不改整體局勢(shì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善，短期的沖擊拉長(zhǎng)來(lái)看都只是稍縱即逝的浪花，A股長(zhǎng)期潛力仍然值得看好。

　　螞蟻財(cái)富稱，從過去來(lái)看，絕大部分收益來(lái)源于不足2%的時(shí)間，剩余98%的時(shí)間都在等待花開之中。你需要的不是大量的行動(dòng)，而是耐心以及更加理性的投資行為。“對(duì)于投資者而言，此時(shí)此刻，亂云飛渡仍從容，不畏浮云遮望眼，保持耐心與堅(jiān)持是最好的選擇。”

　　騰訊理財(cái)通也在3月10日發(fā)布的《給投資者的一封信》中指出，回望A股過去15年的歷史，滬深300指數(shù)僅在2017年最大回撤值低于10%。剩下的14個(gè)完整年度中，有5年最大回撤在10%~20%之間、有5年最大回撤在20%~30%之間，更有4年最大回撤超過30%。最夸張的一次回撤發(fā)生在2008年，數(shù)值高達(dá)71.6%。

　　騰訊理財(cái)通還提到，從偏股基金的歷史平均收益來(lái)看，2008年低位買入的用戶，持有2年回報(bào)近30%；而2019年低位買入的用戶，持有1年回報(bào)就可超過40%。即便買在了3500點(diǎn)這樣一個(gè)“高點(diǎn)”，賺錢效應(yīng)也依舊存在。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，即便不采取定投，5次“在上證綜指3500點(diǎn)買入，在下一個(gè)3500點(diǎn)贖回”的基金投資中，每一次都取得了正收益。

　　理財(cái)通認(rèn)為，市場(chǎng)終究會(huì)回歸理性，短期的市場(chǎng)波動(dòng)并不影響權(quán)益投資的長(zhǎng)期價(jià)值。本輪市場(chǎng)下跌更多是由外因觸發(fā)，恐慌情緒的沖擊終將結(jié)束，無(wú)需過度悲觀。在可以預(yù)見的未來(lái)，仍然有大量細(xì)分的賽道和機(jī)會(huì)可以把握。多一點(diǎn)耐心，時(shí)間會(huì)燙平短期的波動(dòng)，最終帶來(lái)驚喜。

　　在如何正確地應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)層面，騰訊理財(cái)通建議投資者針對(duì)自己的財(cái)務(wù)狀況做好對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)配置，預(yù)留出日常開支需要使用的錢，短期應(yīng)急的資金，剩下長(zhǎng)期不用的錢去投資，這樣心態(tài)方能平穩(wěn)；同時(shí)充分考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇跟自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的基金產(chǎn)品。

　　除此之外，淳厚基金、國(guó)金基金、匯泉基金、朱雀基金、長(zhǎng)安基金、中信保誠(chéng)基金等多家基金公司也于近期密集致信投資者，希望在急跌之后，投資者不要輕易離場(chǎng)，市場(chǎng)還有較大的成長(zhǎng)空間，目前是堅(jiān)定信心的時(shí)候。

　　基金經(jīng)理：不建議殺跌

　　興全基金旗下知名基金經(jīng)理喬遷在3月2日的一次直播中直言，自己非常理解投資者對(duì)于短期波動(dòng)的關(guān)注，但他們不需要特別依賴短期基金凈值每天的波動(dòng)來(lái)做決策，因?yàn)橘I基金應(yīng)該是放在更長(zhǎng)的時(shí)間維度里，應(yīng)該觀察產(chǎn)品半年、一年、兩年、三年的凈值波動(dòng)幅度，及其與自己預(yù)期的風(fēng)格是否匹配，以此來(lái)做投資決策。

　　他表示，偏階段性的短期事件，大多數(shù)時(shí)候不太影響自下而上選股，但他會(huì)思考怎么更好契合階段性的市場(chǎng)風(fēng)格，力爭(zhēng)讓整個(gè)組合的波動(dòng)率讓持有人有更好更舒適的體驗(yàn)。“如果短期事件不影響長(zhǎng)期觀點(diǎn)，就在組合管理層面看怎樣通過行業(yè)配置，將組合打造成更加均衡的、舒適的體驗(yàn)度，以及可控的回撤可控狀態(tài)。”

　　“經(jīng)過幾輪的估值回調(diào)，前期跌幅較大的個(gè)股目前已經(jīng)沒有太多的下跌空間了，不建議大家殺跌。”嘉實(shí)價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)張金濤分析。

　　在他看來(lái)，雖然比較擁擠的賽道、高估值的個(gè)股可能會(huì)面臨比較明顯的調(diào)整，但一部分估值低、市場(chǎng)關(guān)注度較低的賽道可能會(huì)重新獲得投資者的青睞。

　　嘉實(shí)大周期研究總監(jiān)肖覓同樣不認(rèn)為投資者應(yīng)該越跌越悲觀。“在基本面沒有重大變化的前提下，如果我們?cè)谙碌笆强春靡粋€(gè)行業(yè)的，那么下跌之后估值空間更加充分，我們?yōu)槭裁匆艞壙春盟?rdquo;

　　“目前市場(chǎng)擔(dān)心的因素逐步得到緩解，A股市場(chǎng)近期調(diào)整幅度較大，短期不排除繼續(xù)調(diào)整趨勢(shì)，但拉長(zhǎng)周期來(lái)看，估值已經(jīng)頗具吸引力。”長(zhǎng)城基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)楊建華總結(jié)道。

　　招商基金研究人士也表示，往后看，不必對(duì)市場(chǎng)的短期調(diào)整過度悲觀，中長(zhǎng)期看，穩(wěn)增長(zhǎng)與分子端(企業(yè)盈利)均將加速發(fā)力，積極因素上修，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望從低位緩慢抬升。(來(lái)源：財(cái)聯(lián)社)