2022年開年國內(nèi)A股“出師不利”，權(quán)益類市場遭遇連續(xù)回調(diào)，截止1月14日，上證指數(shù)從去年年底的3650點(diǎn)附近，回調(diào)跌破年線至3520點(diǎn)附近，熱點(diǎn)概念、板塊輪動加速且混亂。2021年許多明星基金，2022年開年表現(xiàn)平平，而2021年表現(xiàn)一般的能源主題基金，開年逆市打了個(gè)翻身仗。

　　截至1月14日，據(jù)統(tǒng)計(jì)開年以來收益超過10%的公募基金均為QDII的能源主題基金。其中，業(yè)績表現(xiàn)亮眼前三只基金分別為諾安油氣能源(163028)，收益在14.2%；緊隨其后的華寶標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)收益率在14%左右，而后是華寶油氣收益率超過11%。而相比之下，去年表現(xiàn)較出色的績優(yōu)基金產(chǎn)品今年開年均出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)。

　　石油天然氣主題的股票型基金開年領(lǐng)跑的同時(shí)，對開年至14日的各板塊表現(xiàn)情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，如下表，其中不難發(fā)現(xiàn)，石油石化板塊在這區(qū)間的表現(xiàn)僅次于銀行及綜合板塊，位居第三；

2022年年初至1月14日行業(yè)表現(xiàn)(數(shù)據(jù)來源：choice)

　　油氣、能源標(biāo)的走好背后離不開2022年以來國內(nèi)外原油價(jià)格不斷震蕩上漲的基本面支持。截止1月14日，WTI原油期貨向上觸及84美元/桶，續(xù)創(chuàng)2021年11月10日以來新高；布倫特原油期貨同樣逼近去年高點(diǎn)；國內(nèi)原油期貨主力合約21日收于536.4元/桶，較去年最高價(jià)535.1元/桶相差無幾。

　　10天上漲超7%？原油價(jià)格會在2022年起飛碼？是否也蘊(yùn)含著市場的轉(zhuǎn)變？

機(jī)構(gòu)對原油價(jià)格持多頭觀點(diǎn)占多數(shù)

　　從2020年4月以來，WTI和布倫特原油漲勢如虹。以WTI原油為例，經(jīng)過了2021年11月底的大幅回調(diào)之后，原油期貨價(jià)格近期又回到了80美元以上，并有向2021年10月份的高點(diǎn)發(fā)起突破的趨勢。

　　根據(jù)國際能源署(IEA)和石油輸出國組織(OPEC)預(yù)計(jì)，石油需求將在2022年夏季突破1億桶/天，這意味著需求端將逐漸恢復(fù)到疫情前的水平。樂觀預(yù)測來看，2022年的全球石油需求有機(jī)會創(chuàng)新高，并在未來中長期保持強(qiáng)勁的增長趨勢，需求的穩(wěn)定增長將對原油價(jià)格起到核心支撐作用。

　　同時(shí)，全球各大機(jī)構(gòu)也對今年的原油價(jià)格進(jìn)行了預(yù)測：巴克萊銀行預(yù)測，2022年WTI原油的平均價(jià)格約在77美元/桶，高于2021年每桶73美元的平均價(jià)格；高盛預(yù)測，在疫情得到控制的情況下，油價(jià)將持續(xù)上漲，明年布倫特原油的平均價(jià)格大概率超過85美元/桶；摩根大通也放出年內(nèi)油價(jià)上漲的信號。其預(yù)測，2022年布倫特原油平均價(jià)格將達(dá)到88美元/桶，并在三季度預(yù)計(jì)會突破90美元/桶；金聯(lián)創(chuàng)原油分析師認(rèn)為，2022年WTI的主流月均價(jià)將在68-88美元/桶區(qū)間，布倫特均價(jià)會在70-90美元/桶。預(yù)計(jì)到2023年，隨著疫情的逐步控制，原油的需端與供應(yīng)端將逐漸恢復(fù)，油市或仍將保持供需緊平衡狀態(tài)，油價(jià)或有望保持在近年相對較高水平。

為何近期油氣上市公司表現(xiàn)突出？

　　全球原油價(jià)格的再次反彈，無疑帶動了油氣上市公司利潤的上漲，而適逢當(dāng)前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，剛好是上市公司2021年四季度和全年業(yè)績預(yù)告期，業(yè)績大概率符合甚至超預(yù)期的板塊、個(gè)股都會受到市場的追捧，這也是為什么近期A股板塊的油氣公司被市場資金青睞的主要原因。

　　我國A股油氣巨無霸中國石油(601857.SH)在1月12日發(fā)布全年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于本公司股東的凈利潤與上年同期相比增加710億元到750億元，增長374%到395%；與2019年同期相比，將增加443億元到483億元，增長97%到106%，兩年平均增長40%到43%，創(chuàng)近七年同期最好業(yè)績。并且公司給出亮眼業(yè)績的理由是，主要受益于2021年國際原油價(jià)格持續(xù)震蕩上行，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇，油氣產(chǎn)品需求同比增加。公司油氣兩條產(chǎn)業(yè)鏈安全平穩(wěn)運(yùn)行，主要油氣產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)量效齊增。

　　隨后的1月13日，受到市場大盤下跌影響，雖然當(dāng)天收盤僅上漲2.81%，但盤中曾觸及5.58元/股，從開年到18日收盤，中石油累計(jì)上漲11.81%，跑贏上證指數(shù)的-1.92%。

　　除此之外，中國石化三季度歸母凈利599億，同比增長154.95%；上海石化三季度歸母凈利19.65億，同比增長超過400%；華錦股份三季度歸母凈利5.22億，同比增長超過410%；海油工程三季度歸母凈利5.49億，同比增長超過580%。業(yè)績翻番，可見景氣度較高。

　　油氣上市公司廣匯能源(600256.SH)1月5日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2021年凈利潤為49億元至50.5億元，同比增長267%到278%；歸屬于母扣非凈利預(yù)計(jì)為49.7億元至51.2億元，與上年同期相比增長約210%至219%，都是上市以來最好業(yè)績。但是相比板塊，廣匯能源的二級市場表現(xiàn)并不亮眼，與油氣板塊的指數(shù)走勢大相徑庭。

　　從預(yù)告中可以找到答案，推測公司當(dāng)期的業(yè)績增長主要來源于煤炭的量價(jià)齊升，據(jù)公告顯示，公司煤炭銷售量同比增長91%，煤炭價(jià)格同比增長60%-100%，而另一主業(yè)天然氣的量價(jià)增長并不明顯，預(yù)計(jì)市場資金對公司煤炭的增長預(yù)期已經(jīng)反映在前期的大漲中了。

　　回顧2021年的能源板塊，由于“碳中和”政策，讓新能源光伏、風(fēng)電、鋰電實(shí)實(shí)在在地暴漲了一波，但是進(jìn)入2022年，這些板塊都進(jìn)入了回調(diào)階段，尋找原因，個(gè)人推測是過于放大了市場預(yù)期，畢竟很多工程、布局、轉(zhuǎn)型、在建都處于產(chǎn)業(yè)的中前期，并沒有實(shí)實(shí)在在形成“歸母凈利潤”和“經(jīng)營性現(xiàn)金流的凈流入”，因此導(dǎo)致市場過熱。

　　反觀傳統(tǒng)能源板塊原油、天然氣、煤炭依舊占據(jù)著世界能源的絕對比重，而隨著疫情的緩和，全球經(jīng)濟(jì)在衰退后，央行放水，放寬貨幣政策，都是在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通脹必然到來，周期行業(yè)、傳統(tǒng)能源行業(yè)的上游價(jià)格必然會重新回升，從而帶動這些公司業(yè)績大漲，但推測上漲板塊將不再圍繞“能源金屬”而將圍繞“基建與新基建”；因此，前期二級市場表現(xiàn)滯漲或上漲后又回調(diào)的標(biāo)的且基本面業(yè)績符合預(yù)期或超預(yù)期，估值相對偏低的油氣公司有可能成為市場資金追捧的熱門標(biāo)的。(個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，不作為投資建議)