港股人民幣柜臺進入倒計時。

　　6月7日，香港交易所聯(lián)席營運總監(jiān)、股本證券主管姚嘉仁在港幣-人民幣雙柜臺模式傳媒簡介會上回答界面新聞等媒體提問時表示，雙柜臺模式下的人民幣柜臺，股票都以人民幣價值來計算，并以人民幣交收。且雙柜臺下的證券屬同一類別，享有同等權(quán)利，例如收取股息、股東表決權(quán)等。

　　兩天前，香港交易所（簡稱“港交所”）公布了首批港幣-人民幣雙柜臺和雙柜臺做市商（亦稱“莊家”）名單，包括騰訊控股、快手、小米集團、阿里巴巴、京東等21只股票，以及中銀國際、中金香港、中信里昂等9名莊家。

　　根據(jù)安排，港幣-人民幣雙柜臺將于6月19日正式啟動。新增人民幣柜臺，也意味著投資者能夠無縫轉(zhuǎn)換以港幣和人民幣上市的股份；而H股中，也將出現(xiàn)港幣和人民幣共存的創(chuàng)新場面。

　　對于港交所而言，不僅是一個全新的模式，同時也是一次“逆襲”的機會。受宏觀環(huán)境和市場氣氛轉(zhuǎn)冷影響，港交所2022年凈利潤為100.78億港元，同比下滑近20%。姚嘉仁亦坦言，過去半年里，港股市場成交量并不太高：“今年不管是監(jiān)管環(huán)境還是市場環(huán)境，從這些維度來看，現(xiàn)在是一個復(fù)原的過程。”

　　而隨著滬港深通的擴容，以及雙柜臺機制的完善，將使香港成為“東方、西方上市公司都存在的非常理想的組合”，以及世界唯一一個同時接受全球資本投資和內(nèi)地投資的地方。

　　人民幣買賣港股

　　事實上，自2010年起，港交所已陸續(xù)推出離岸人民幣產(chǎn)品，包括人民幣債券、人民幣股票指數(shù)ETF、人民幣期貨等，現(xiàn)階段可供交易的有約140只。這些產(chǎn)品的交易及結(jié)算安排與港幣柜臺證券大致相同。

　　盡管如此，但“從目前資產(chǎn)的分布來講，人民幣的占比是偏低的。”香港交易所營運科結(jié)算及存管部主管劉希靖表示，原因在于市場的配套還沒有那么齊全。

　　作為最大的人民幣離岸中心，香港擁有的人民幣有萬億之多。“人民幣本身有儲存、保值的功能，投資者也希望能夠強化它的投資功能。”姚嘉仁提到，未來H股將出現(xiàn)又有港幣又有人民幣的情形，從本質(zhì)上來講，是為了滿足投資者多元化的根本需求。

　　對比此前的產(chǎn)品，姚嘉仁指出，雙柜臺最大的突破在于港幣和人民幣可以相互轉(zhuǎn)換，即跨柜臺交易功能，“可在港幣柜臺買入證券，隨后在人民幣柜臺賣出，反之亦然。”

　　這一設(shè)計下，于中央結(jié)算系統(tǒng)內(nèi)，不同柜臺將被視為兩只證券分開結(jié)算交收，每個柜臺均被視為單一個別證券。兩個柜臺擁有各自的股份代號，柜臺的交易將分開結(jié)算及交收，有各自的款項交收數(shù)額，即港幣柜臺交易以港幣交收，人民幣柜臺交易以人民幣交收。

　　港幣-人民幣雙柜臺將于6月19日正式啟動圖片來源：港交所

　　需要留意的是，雙柜臺機制下的人民幣柜臺只供離岸人民幣交易，在首階段尚未納入“港股通”。港股通亦是一種以人民幣買賣港股的交易模式，內(nèi)地投資者可以使用滬市或者深市的人民幣賬戶進行港股交易。此前，內(nèi)地人士需要在港股開戶、將人民幣換成港幣才能進行買賣，港股通則免去了這一流程，但限于買賣一部分港股，也設(shè)有資產(chǎn)門檻。

　　姚嘉仁回答界面大灣區(qū)發(fā)問時表示，在現(xiàn)階段的任務(wù)是先滿足雙柜臺的流動性，等境外市場參與者有更多參與后，下一步再考慮和內(nèi)地監(jiān)管部門、交易所來研發(fā)“內(nèi)地人民幣直接來交易”的模式。這當(dāng)中會涉及更多技術(shù)性細節(jié)，也需要對商業(yè)模式有更多的完善，“當(dāng)我們成熟起來時，我們會給市場進一步的公布。”

　　他認為，過去幾年，人民幣證券在香港市場生態(tài)圈已經(jīng)占據(jù)一席之地，“只以美金、港幣計價，這可能也給股票市場帶來風(fēng)險。而人民幣柜臺相當(dāng)于一個風(fēng)險管理工具，會提供更多產(chǎn)品開發(fā)和風(fēng)險管理衍生品工具發(fā)展的機會，可以完善香港作為風(fēng)險管理中心的作用。”

　　被問及人民幣柜臺的預(yù)期交易量和具體時間表，姚嘉仁認為，港交所最重要的是提供市場選擇，至于成交量“讓市場自己去決定”。

　　雙柜臺莊家隨時報價、買賣

　　根據(jù)港交所公告，目前已有21只股票確定在6月19日交易。姚嘉仁提到，這些雙柜臺證券港幣柜臺的股本證券占日均成交易量達40%。

　　在24家遞交了人民幣股票柜臺申請的上市公司中，尚有中國平安、比亞迪、長城汽車的申請未獲批。港交所在公告中指出，于雙柜臺模式推出日前，更多證券或被接納并加入雙柜臺證券名單。

　　首批港幣-人民幣雙柜臺和雙柜臺莊家名單圖片來源：港交所

　　雙柜臺模式下，容許從一個柜臺買入的證券在同一個交易日在另一個柜臺出售。不過，由于人民幣和港元柜臺的基金交易價格由市場供求決定，因此在匯率調(diào)整后，港幣及人民幣計價的同一家上市公司的股票價格可能存在差異。

　　為了減少雙柜臺之間的價格差異，港交所同步推出港幣-人民幣雙柜臺莊家（DCMM）機制，首批9名莊家已于6月5日公布。

　　香港交易所營運科交易部聯(lián)席主管郭含笑表示，雙柜臺莊家需要提供莊家服務(wù)，支持跨柜臺交易，為港幣-人民幣雙柜臺交易提供流動性。

　　“所謂提供流動性，對投資者來說，就是想買的時候隨時有人提供報價，隨時可以買；想賣的時候也可以隨時賣出。”港交所一位相關(guān)負責(zé)人向界面大灣區(qū)分析道，莊家的責(zé)任在于不停地提供實時買入和賣出的雙邊報價，在雙柜臺間進行套利交易，令兩個柜臺的價格在扣除匯率因素后趨向一致。

　　這也構(gòu)成了與以往人民幣產(chǎn)品相比最大的不同。“此前的產(chǎn)品大多只有人民幣單方面的報價，也不具備莊家做市，這也是以往人民幣產(chǎn)品未成主流的重要原因。”上述負責(zé)人指出。