近來(lái)，美國(guó)以及其他國(guó)家的金融市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大。1月19日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率升至1.83%，較年初提高31個(gè)基點(diǎn)，股市恐慌指數(shù)(VIX)隨之大漲近19%，美股全線下跌。

　　中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫認(rèn)為，美國(guó)通脹走高和貨幣政策緊縮預(yù)期推動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率走高，美國(guó)股票市場(chǎng)將隨之加大波動(dòng)。

　　影響美國(guó)國(guó)債收益率的因素主要包括三方面，分別是通脹預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力和貨幣政策走勢(shì)。2021年12月CPI同比增速達(dá)到7%高位，通脹預(yù)期逐漸抬頭，帶動(dòng)債券名義收益率提升。2021年四季度經(jīng)濟(jì)增速有所加快，非制造業(yè)PMI指數(shù)大幅走高，2021年12月零售和食品服務(wù)銷售額環(huán)比增速達(dá)到10%，為近9個(gè)月新高，失業(yè)率再次降至4%以下，經(jīng)濟(jì)景氣度回升推動(dòng)名義收益率走高。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)今年將加息3-4次，3月首次加息幅度可能會(huì)超過(guò)25個(gè)基點(diǎn)。目前看，上半年10年期美債收益率突破2%是大概率事件。

　　美債收益率走高將加大美股波動(dòng)。債券收益率與股價(jià)反向變動(dòng)，債券收益率不斷走高將給高估值股票帶來(lái)壓力，特別是納斯達(dá)克指數(shù)成分股中的科技公司。如果美債收益率繼續(xù)上漲，美股恐將繼續(xù)調(diào)整，特別是美國(guó)大型信息技術(shù)公司股票，未來(lái)一段時(shí)間或?qū)⒗^續(xù)承壓。

　　美債收益率攀升，相當(dāng)于全球基準(zhǔn)市場(chǎng)利率上升，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響不可小覷，新興市場(chǎng)尤甚。1月18日，土耳其伊斯坦布爾證交所全國(guó)100指數(shù)下跌5.08%觸發(fā)熔斷，收盤(pán)報(bào)1979.83點(diǎn)；土耳其里拉兌美元目前跌1.5%，暫報(bào)13.6440里拉。同日，俄羅斯股市暴跌6.5%，高位下來(lái)已經(jīng)跌了30%左右。印度股市1月19日繼續(xù)大幅下跌，Sensex30指數(shù)以下跌656點(diǎn)收市，跌幅為1.08%。

　　王有鑫認(rèn)為中國(guó)股匯市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)可控。隨著外部市場(chǎng)波動(dòng)加大，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能回溢國(guó)內(nèi)，股市短期或?qū)⒏S波動(dòng)。不過(guò)考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)穩(wěn)定，我國(guó)股市估值處于合理水平，國(guó)內(nèi)貨幣政策穩(wěn)健適度，A股在短期波動(dòng)后將回歸基本面。從匯率角度看，境內(nèi)外利差收窄雖然對(duì)跨境資本流動(dòng)可能產(chǎn)生一定抑制，不過(guò)海外資本流入中國(guó)除了追求利差，同時(shí)也看重投資的安全性和匯率的穩(wěn)定性，將在一定程度抵消利差收窄的不利影響，穩(wěn)定跨境資本流動(dòng)和匯率走勢(shì)。從實(shí)際走勢(shì)看，年內(nèi)雖然中美利差收窄，但人民幣匯率走勢(shì)表現(xiàn)平穩(wěn)，年內(nèi)小幅升值0.4%，表明利差和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整對(duì)人民幣匯率影響弱化，人民幣匯率繼續(xù)維持獨(dú)立行情。不過(guò)，如果美聯(lián)儲(chǔ)緊縮節(jié)奏超過(guò)預(yù)期，對(duì)跨境資本流動(dòng)和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的壓力將增加。